台股萬點!期待又怕受傷害...5 位達人,分析這波走勢會是?專家:挑戰歷史最高點 12,628! 川普效應澳洲房產俏

日圓升貶要看美元後續走勢

5月 2017年25
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(圖/shutterstock)

 

在美國還有持續升息題材的環境下,

美元多頭續攻的趨勢,

我認為沒有變化,

只是這次的升息

並非增加今年的升息次數,

而是把原本 6 月和 9 月的升息

提前到 3 月和 6 月,

因此才會在升息後

反而讓美元出現回檔。

 

繼續看下去...

 

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但由於日本近期

把日圓升貶值的主導權交給了美元,

所以若美國經濟在 5 月前

還沒有明顯上衝的氣勢,

則日圓一旦衝破技術面的價位,

很可能會再度出現一段升值走勢。

 

3 月底會計年度結束
日圓快速走升機率仍低

為什麼會這樣說呢?其實答案很簡單,

就是從時間點、日圓的特性

及日本政府的保守態度推估結論。

日本的會計年度是每年 4 月至隔年 3 月底,

因此在經驗上可以得知,

當有升值壓力時,

日本政府會在 3 月底前

盡量控制日圓不要出現大幅升值走勢,

除了讓企業有匯價優勢做最後一拼外,

也讓跨國企業的財報數字能更好一點。

 

這樣的景象

其實在去年曾經出現過,

從圖 1 可以觀察到,

2016 年的 2 月中至 3 月底這段時間,

美元兌日圓的匯價

就一直維持在 110.65∼114.85 之間,

而一踏入 4 月後就跌破了 110.65 關卡,

一路升值到

英國脫歐時的低點 99 才停下來。

 

 

這就是前面所說的時間點

加上日圓的特性所出現的景象,

時間點是結束會計年度後

鬆手釋放升值壓力,

而日圓的特性是盤整的時間越長,

一旦結束整理有明確的突破方向時,

通常會跑一大段才停下。

 

 

唯有美元走強
才可能帶動日圓貶值

近期歐元與英鎊的反彈,

有很大程度是建立在通膨有所起色下,

市場預期歐元區及英國

可能會在近 1 年內升息或結束 QE

然而從日本近1年來的

消費者物價指數(CPI)年增率走勢

 

 

可以發現,

通膨率好不容易在油價反彈

與日圓貶值的情況中,擺脫了通縮環境,

在 1 月走回 0.4% 成長,

但扣除能源與食品價格的核心通膨,

卻是自去年 2 月的高點 1%,

持續下降到今年 1 月的 0.2%,

代表通縮陰影並未真正遠離。

 

日本央行不太可能

用升息來控制通膨

日本央行設定的通膨目標是 2%,

歐元區與英國受到通膨低基期

與貶值的帶動已經達標,

日本 1 月份通膨則還不到 1%,

因此除非未來油價

有更強勢的上攻表現,

否則即使接下來

會進入通縮的超低基期環境,

日本央行也不太可能會轉

而用升息來控制通膨,

自然也不會從利率方面創造日圓利多。

 

 

如果期待未來日圓貶值

美元兌日圓匯價都別跌破 111.5

最好的劇本是,

接下來美元兌日圓的匯價都別跌破 111.5,

等到美國總統川普

有明確提振經濟的政策出爐,

或是美國在第 1 季的 GDP 表現大好,

讓今年升息的次數可以從 3 次

增加到 4 次以上,

促使美元早點結束修正,

重新轉為強勢上攻,

自然就可以回到美元走強

帶動日圓貶值的趨勢中,

等到衝破去年 12 月的高點 118.6 後,

再啟動另一波快速貶值走勢。

 

簡單來說,日圓的升貶

要看美元後續走勢!

 

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