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國際 3 大壓力來襲,中國從瘋牛變「慢牛」?林奇芬:雖然速度慢,但可期待緩步上升...

3月 2017年17
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中國慢牛溫吞,基金緩步升

中國去年歷經人民幣大貶、資金外逃壓力,

但近期經濟面卻呈現越走越穩的跡象。

雖然今年經濟成長率並未調高,

但中國股市卻像一頭慢牛,緩步往上走。

 

中國未來會如何發展呢?

 

繼續看下去...

 

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國際 3 大挑戰 景氣會反轉?

最近國際股市面臨三大挑戰,

一,美元升息壓力,

二,油價下跌壓力,

三,歐洲選舉壓力。

三個壓力同時來襲,讓年初以來氣勢強勁的股市,

開始面臨短線震盪衝擊。

不過如果從基本面觀察,

目前還未見到景氣反轉訊號,

比較偏向於短線獲利出場賣壓。

 

即使在如此震盪環境中,

近期中國股市表現卻相當穩健。

3 月初兩會活動落幕,

今年經濟成長率略為下修至 6.5%,強調穩健走勢,

也讓中國從過去瘋牛變成慢牛。

但整體而言,中國經濟回復了一些元氣,

再加上股市仍有利多可期,

中國基金仍是可以佈局的標的。

 

中國基金市場可望復甦

經濟基本面改善

近期公布的採購經理人指數,

感受到景氣回溫的趨勢。

2 月製造業 PMI 51.6,連續 5 個月在 51 以上。

其中進出口持續改善,企業信心增強。

另外,2 月非製造業 PMI 54.2,比前月小跌,

但也連續 5 個月維持在 54 以上。

其中服務業穩定,建築業則保持較快增長。

瑞信亞洲首席經濟學家陶冬近期也表示,

中國經濟已經觸底反彈。

 

養老金入市與私募基金大增

根據統計,截至今年 1 月底,

中國私募基金管理規模達到 10.98 兆人民幣,

其中,光是 1 月就增加了 7400 億元。

資金快速募集,增加股市投資動能,

包括大陸 A 股、港股都可受惠。

此外,中國養老金入市也從去年底開始上路,

第一批百億左右,已經啟動入市。

雖然速度緩慢、目前金額也不大,

但類似台灣勞保勞退基金,

將成為股市長期投資來源之一,

未來投資金額會持續增長。

 

A 股納入 MSCI 新興市場指數題材

中國 A 股納入 MSCI 新興市場指數的話題,

已經歷經三年之久,卻總是事與願違。

今年 6 月此話題勢必再次受矚目,

若可被納入,象徵中國股市邁向新的里程碑,

未來國際機構投資金額增加。

由於中國去年滬港通與深港通都已經上路,

放寬資金流動性與 A 股配額限制,有利於爭取納入,

但初期最多僅可能是 5% 象徵性意義。

不過目前市場預估,

還有許多其他投資障礙,

今年 A 股納入 MSCI 指數機會仍然不高。

不過,在 6 月之前此仍然會是市場話題。

 

跟全球市場相比,

中國股市表現相對落後。

美股已經頻創歷史新高,

巴西、俄羅斯去年漲勢驚人,

但中國股市則還落在相對低檔。

還好,今年以來香港恆生指數、

紅籌股、國企股表現相對強勁,

而上證指數也在 3000 點上方緩步前行,

趨勢朝正向發展。

 

雖然短期仍有亂流干擾,

包括美元升息力道加強,

可能讓人民幣有貶值壓力,

另外,2 月份生產者物價指數大增 7.8%,

輸入性通膨壓力上漲。

不過,目前在中國大陸維穩政策下,

應該都還在可控制範圍。

 

股市、基金表現

而從股價評價角度看,

瑞銀指出滬深 300 指數的本益比水準

大約落在 10.7 到 14.1 倍之間,

而預估今年本益比水準在11.7倍左右,

目前還在相對低檔。

若從基金表現來看,

近 3 個月中國基金表現大多是正報酬,

即使近一個月國際股市震盪,

港股、陸股相對波動性較小,

基金表現穩健。

短期內中國基金可能是慢牛,

但可以期待緩步上升的機會。

 

(以上為個人看法,不作為投資建議,

投資人請自行判斷投資風險)

 

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本文由 林奇芬 授權轉載

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