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2498 宏達電- HTC失血中品牌,現金流的強烈警示

7月 2013年31
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(圖/shutterstock)

撰文者:股魚

令人失望的財報數字

HTC公佈第二季的財務資料與第三季的展望

一整個就是令人失望的數字!

從第二季的毛利率 23.2%  & 營益率 1.5%

就可看出其營運成本的壓力多麼巨大。

 

而該公司提供的第三季營收預測資料

則令人聞之色變,怎麼說呢?

該公司預測第三季的營收約落在500~600億之間。

1.營益率約為 0~ -8%

2.毛利率約在 18% ~ 21%之間的水準

這表示第三季在推出中階機種的情況下

進一步拉低了毛利率水準,也因為強烈競爭的結果

管銷費用都沒能進一步的獲得良好控制

讓兩者之間的缺口再度擴大。

 

宏達電第三季可能賠掉,前兩季賺的錢

我們將已知的資訊畫成下圖來觀察

上圖,將公司預測資料統一採取中間均值的模式,來估算數值。

則粗估數字如下:

1.毛利率19.5%

2.營益率 -4%

3.營收水準為 550億

4.營業利益為  -22

 

從上列資料中,可以預估在第三季時,該公司將今年Q1~Q2的獲利

全數回吐,且EPS將轉成負值

Q1 營益金額:0.43億

Q2 營益金額:10.6億

Q3 粗估營益: -22

Q1 ~ Q3 = -10.97

 

商品熱賣,存貨卻居高不下?

當公司財務惡化時可不是關心,何時會轉虧為盈

而是要趕緊先來看看公司,是否會出現短期周轉壓力的問題

從已知資料中得知,速動比率已經下降至0.7的水準,

而Q1的存貨數字則是最近八季的新高數字

若Q2在所謂熱賣的情況下,存貨數字仍無法下降至往日水準。

投資人就要合理的懷疑那些營收數字

指得是哪裡創造出來的營收?

是否會出現宏碁打呆帳的翻版?

 

不然在所謂供不應求熱賣下,存貨反而節節攀升

這些存貨是哪裡來的,就要抱持合理的懷疑態度。

 

地雷警訊-OCF連兩季淨流出

金流的警訊更加的強烈,在以往的案例中

若公司連續二季以上出現OCF淨流出的現象

便可視為財務地雷的警訊。

 

而這部分在掃雷六法的檢視下,更是一覽無遺

以「現金流量異常率 83% & 財務異常判定」

就很明確的指出該公司的體質轉差現象

來源:股魚 - 股海掃雷 & 價值決策系統

我們進一步透過股價與現金量表的資料,

可以看出在第一次公布資料發現有OCF流出時,

已出現股價瘋狂殺出的現象。

以財報的觀點來解釋,

公司的價值在於創造強而有力的現金流量,當現金流量枯竭時

公司的價值也將隨之滑落。

 

可是"宏達電",我們回不去了!

宏達電的財務資料,可以很清楚的看出這個事實。

而現在還持有宏達電的投資人,要注意102.Q2的財務資料

是否有止血的現象,Q2好轉的財務若還沒辦法止血

那Q3讓人失望的財務預測,恐怕只會進一步打擊股價。

 

下圖為今日7/31盤中,一開盤就跌停鎖死,到收盤都沒有打開過

或許很多投資人都不禁想說:「可是"宏達電",我們回不去了!」


►►自己動手試試看,立即開啟股海掃雷系統

 

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