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2727 王品-戴董失言王品還能投資嗎?

7月 2013年8
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(圖/shutterstock)

撰文者:股魚

(節錄於Money錢雜誌-2013.7月號)

戴董的一番話,會影響「王品」嗎?

王品集團戴勝益董事長說:「月薪三萬別儲蓄。」

引起社會大眾一片譁然。

筆者則認為每個人賺取第一桶金的方式都不同,

那麼所分享經驗的面向,自然也不會一樣。

許多名門子弟掌握大量資源,做出的成績

也是一般般甚至虧空祖產,但筆者始終相信

如果一個人能掌握好資源並達成目標,絕對是有我們值得學習的地方。


戴董事長是一位努力經營的企業家,是大家有目共睹的

若只因為這一點經驗上的分享,

造成投資人放棄投資該企業,那可能就因小失大了。


「王品」這家公司,如何?

筆者運用股海掃雷 & 價值決策系統,檢視後發現「王品」的現金流量異常機率為16.7%

資料來源:股魚 - 股海掃雷 & 價值決策系統

機率一旦大於50%時,請務必將財務報表攤開來檢查

看看是什麼原因造成現金流量異常。

 

另外,我們從下圖資料可以看到除了現金股利的發放次數偏少

(部分與企業最近幾年才上市有關),其餘並沒有異常的警訊出現。


而在營運現金與投資現金的比例中,可看出該企業並沒有過度投資的跡象

除了在101年因應擴大中國大陸投資,造成資本支出上升外

其餘各年度均呈現正數與趨勢上升的跡象,

這對於企業而言,是個正向的循環。


用放大鏡來檢視「王品」的財務面

盈餘品質的曲線圖中,看出該企業營運現金流量非常的強勁,均大於

稅後淨利數且比例高於1顯示企業的實際現流強勁

這部分可以確保企業的投資過程,有源源不絕的資金流入供其使用

而無需舉債投資,事實上5年的財報揭露中,

可以看到該公司的利息支出均為0

顯示該公司受益於強勁的營運現金流入的關係,

無需舉債來取得資金的經營特性。

 
營收動能方面也算優異,由長短期營收圖中可見上升的趨勢。

從該趨勢圖中也可以看出企業的營收成長

主要動能在於7~11月之間,

後續應持續觀察該經營特性是否改變,

若有改變的話可能是轉差的跡象。

 

「王品」的品牌價值,需要您細細品味

年報揭露的細項資料中,可以清楚看出該企業的佈局與營收的動力來源包括:

1.該企業在高階、中階、低階與平價餐飲均有相關的佈局


2.高階品牌是形象經營為主,真正的獲利來源是中階品牌的西提與陶板屋。

   其營收能力與獲利能力均是品牌中最高者。

 

3.平價品牌已經開始轉虧為盈,溢注獲利動能。可預期的在展店數持續增加

     的情況下今年度的獲利仍有持續成長的期待。


4.大陸地區的營收比重上升,這證明了集團投入大陸地區的經營已有初步的結果

   而相對於台灣市場而言,若初期可以站穩獲利與展店的角度該市場的想像力頗高。

 

王品企業的展店預估數 – 資料來源:王品與康和證券


美味佳餚值得期待

從上述資料來看,企業本身不僅經營體質良好 而且展店的計畫持續成長中。

也因為餐飲業本身具有【規模採買】的優勢,


當企業原物料採購量,抵達一個程度時

整體的營運成本反而會下降,換言之該公司的營益率有機會隨著

展店數增加,而降低成本。從財務面來看

「王品」是值得我們投資人觀察與伺機持有的喔。


 

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