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【CMoney金錢報】鴻海(2317)打入 Apple Car 供應鏈,億光(2393)受惠 LED 漲價!

 

【筆者觀點】:

考量鴻海(2317)近期電動車題材火熱,市場將維持高評價水準。而億光(2393)同時具有 Mini LED 及漲價題材,市場同樣將給予高評價。另外台揚(2314)受惠 Open-RAN 及低軌道衛星產品貢獻,具有虧轉盈的潛力!

 

《其他電子》鴻海(2317)打入 Apple Car 供應鏈,但營收貢獻小於 1%!

▌根據經濟日報頭版提及,摩根大通與大和證券兩大外資看多鴻海(2317)電動車布局,直指鴻海(2317)已打入 Apple Car 供應鏈,成為 Apple Car 底盤、組件和次系統的關鍵供應商,並藉由這三大業務啟動成長引擎,樂觀預期 2022 年起將逐步看到鴻海(2317)搶攻電動車成果,並且會一路加速發展到 2023年。

 

▌鴻海(2317)近期積極佈局電動車領域,除了透過合資公司鴻華先進推出 MIH 電動車開放共用平台之外,也與中國拜騰汽車及浙江吉利控股簽署合作案,但預期 2023 年之前電動車營收貢獻小於 1%,象徵意義大於實質意義。

 

▌維持展望鴻海(2317) 2021 年:1)iPhone 12 拉貨動能將延續至 21Q1 且新款 iPhone 上市時程回歸正常,並預期 iPhone 全年出貨量達 2.2 億支,年增 12.8%、2)雲端服務供應商(CSP)全年預估將接近雙位數成長、3)電腦終端產品因基期較高將回歸正常至小幅衰退、4)元件及其他產品將因 CMM 模式擴張市佔率而有高雙位數成長、5)MIH 聯盟首款「EV Kit」工具平台預計 4 月底開始對外交貨貢獻營收。

 

▌市場維持 2021 年預估 EPS 為 9.9 元(YoY+25.5%),2021.01.19 股價為 115 元,以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 12 倍,位於近 5 年 PE 區間 8~15 倍均值附近。

 

《LED》LED 晶片廠將調漲晶片價格 5%~10%,億光(2393)將受惠!

▌TrendForce 旗下光電研究處表示,2021 年蘋果、三星等品牌大廠計畫推出全面搭載 Mini LED 背光顯示的筆電、平板、電視等產品,供應鏈已提前於 20Q4 開始拉貨,使 Mini LED 晶片需求量暴增,進而排擠到常規晶片的產能供給。在 LED 晶片面臨結構性缺貨情況下,目前部分 LED 晶片廠商已陸續調漲非核心客戶和低毛利產品的晶片價格,預估漲幅大約 5%~10%。

 

▌先前市場就已經傳出光電耦合元件產品要漲價 10%~20% 的消息,原因為在半導體缺貨效應影響下,台灣 LED 業者為因應原材料如紅外線 LED 晶片、貴金屬、封裝膠材的上漲,而調漲產品報價,已經顯示出 LED 晶片產能呈現吃緊的狀態,此報導為符合市場預期的消息,相關供應商億光(2393)將因此受惠。

 

▌維持展望億光(2393) 2021 年:1)光電耦合元件產品將於 Q1 調漲 10%~20%,而不可見光產品將擴增 4% 產能帶動新營收貢獻、2)背光方面預計 21Q1 將有新產品開始出貨,並預期 Mini LED 需求快速升溫,終端產品將從 TV 擴大至平板及車用市場,預期將佔整體背光營收約 10%、3)車用方面將受惠於 2020 年低基期效應,並將首度從車內燈切入至車外燈,貢獻時程落於 21Q4。

 

▌市場維持 2021 年預估 EPS 為 4.12 元(YoY+38.3%),2021.01.19 股價為 44.50 元,以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 11 倍,位於近 5 年 PE 區間 8~21 倍中下緣。

 

《網通》台揚(2314)受惠於 Open RAN 及低軌道衛星產品貢獻,股價衝上漲停!

▌網通廠台揚(2314)股價於 2021.01.19 衝上漲停,主因受惠於 2021 下半年將有 Open RAN 及低軌道衛星產品貢獻營收及獲利,營運具有轉虧為盈的提材。

 

▌維持展望台揚(2314) 2021 年:1)日前公告切入美商 Dish Network 之 5G Open-RAN 供應鏈,將供應其 Open-RU(Open radio unit) 產品,根據 Dish Network 規劃,5G 基地台建置目標為 2022 上半年達全美 20% 人口覆蓋,2023 上半年達 70% 人口覆蓋與總計約 15,000 台 5G 基地台佈建,預期相關產品將於 21H2 開始出貨,且因 Open-RAN 產品包含軟體,既有之 RRH (Remote radio head) 的 EMS 模式,將升級至 Open-RU的ODM/JDM商業模式,可望帶動毛利率明顯提升、2)21H2 將開始小量供應低軌道衛星客戶地面接收站相關產品,推測其客戶為目前發展進度較快的美商 Space X。

 

▌市場維持 2021 預估 EPS 為 1.50 元(虧轉盈),2021.01.19 股價為 36.95 元,以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 25 倍,考量台揚(2314)後續營運將持續受惠於 Open-RAN 及低軌道衛星產品貢獻,盈餘展望佳,因此改以 PE 評價,並同時參考國際 Open-RAN 相關廠商,PE 有望達到 30 倍。

 

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