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績優醫療關鍵零件廠 鐿鈦 (4163) : Q2 營收率退 36%,原因可能為…

9月 2020年26
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鐿鈦 (4163) 是老朋友了,

也是大家票選最想追蹤的公司,

由於它沒什麼新聞,

不懂如何追蹤的話,

可能會對數據變化更加恐慌,

今天就教大家如何看待這間公司的重點~

由於之前已經寫過兩次了,

基本介紹就不多講,大家自行去複習一下:

2019/2/7 這檔生技股,走在趨勢上卻被低估,5 個月大漲 50 %

2019/12/5 低調卻野心蓬勃的生技廠,股價漲了47%,卻還是被低估?

 

最初寫的時候是 94.4 元,

期間最高漲到 158 元

並配發了 4.5 元的現金股利,

最高累積報酬達到 72%,

但 2020 年價格一路往下,

目前僅為 100 元上下,

但一部分與其配發 股利有關,

2020 年鐿鈦配發了

- 5 現金股利

- 2 元股票股利

因此如果還原價格,

目前應該為 126 元左右,

所以如果你從最初 94.4 元就持有,

目前仍就有 36% 的累積報酬率。

 


 

鐿鈦 (4163)

微創醫療器材廠

鐿鈦創立於 2004 年,

並於 2012 年 11 月掛牌上櫃 ,

為專業醫療器材產品之製造商,

早年以生產製造精密扣件起家,

後來逐步轉型為高端精密金屬產品製造;

目前專注於醫療器材產品製造,

為國內微創手術器械關鍵零組件之先驅。 

 

目前全球醫療器材產品

主要發展趨勢為微創醫療術式,

什麼是微創 ? 特性為傷口小、出血少,

可以有效降低人力需求、

醫療支出與患者負擔,

也由於這些特性,復原會更加快速

手術後感染的機率就更低,

但這些前提都建立在,

擁有更高的技術與科技器具,

而鐿鈦就是微創器材這方面的專家。

過去除了為國際醫療大廠代工

各式微創手術器械之外,

亦致力於發展自有品牌,

鐿鈦骨科手術產品及器械等,

目前除了有國際骨科、

牙科大廠的 OEM 單外,

牙科產品和世界級大廠合作行銷。

 


主要產品

醫材為主、扣件&開關為輔

鐿鈦有 3 個事業產品線,分別為

醫療器材、精密扣件及微波開關。

 

(1)醫療器材用產品 (57%、2019年)

主要產品為開腹式及內視鏡腹腔手術器械零件(如:直線型切刀、微創手術打洞刀具…等)、開腹手術器械零件(如:釘針彈片、縫合器底座、拔釘器、切刀吻合器…等)脊椎釘、骨釘、骨板、牙科植牙用植體及其周邊產品等。其中又以內視鏡腹腔手術(或稱微創外科手術)相關器械之精密金屬零組件為近年來主要營業商品項目。

 

 

 

(2)精密扣件產品 (24%、2019年)

主要產品為精密五金扣件及金屬加工零組件,廣泛使用於汽車、電子電器、家電、工業機械、金屬製品、營造、建築、售後維修保養服務等產業。

 

 

 

(3)微波開關產品 (19%、2019年)

什麼是微波開關? 

微波開關感應就是當有人走進感應區內,並且達到照明需求時,感應開關自動開啟,負載電器開始工作,並啟動延時系統,只要人體未離開感應區,負載電器將持續工作。而當人體離開感應區後,感應器開始計算延時,延時結束,感應器開關就會自動關閉。Ex. 樓梯間照明系統

與紅外線感應差別在哪?

與紅外產品比較,微波開關感應距離更遠,角度廣,無死區,能穿透玻璃,和薄木板,根據功率不同,可以穿透不同厚度的牆壁,不受環境、溫度、灰塵等影響,在 37 度情況下,感應距離不會縮短。微波開關是紅外開關的理想更新換代產品。

鐿鈦 (4163) 的微波開關

主要為高功率微波機械開關和相關元件與輔助系統,產品應用於有線、無線之各種通訊系統、自動化的高頻率測試儀器、醫療設備儀器、航空和軍用各種自動控制系統及儀器。

 


 

營收結構

醫材為最大宗

但微波開關為主要動能

截至 2019 年,

醫療器材營收比重少了 5 %,

但三個事業體是都有成長的,

主因為精密扣件 & 微波開關比重增加許多,

 

特別是微波開關系列產品,包括:

手機基地台主機內的微波訊號切換器、

晶圓廠使用測試 IC 設備 內之訊號開關、

航空通訊的訊號轉換開關等,

傳統微波開關體積較大又重, 

加上其訊號損失及消耗功率高,

故未來多功能整合、頻寬大、

頻率高、訊號 損失低、

且較薄、短、小已是微波開關必要趨勢,

而 2019-2020 因 5G 通信相關應用出現,

帶動微波開關產品營收大幅成長 64%,

將是公司未來的成長動能來源。

 

另外去年 4 月時,

發言人表示接到扣件急單,金額達 1.8 億元,

但也表示今年客戶是否續訂仍是未知數,

通常急單多是市場非預期的需求增加,

因此不是長續性的訂單。

 

至於醫療器材部分,

呈現一個平緩的成長趨勢,

與產業 10% 的複合成長差不多。

 

 


哪裡生產

台灣、台中

鐿鈦於台中工業區內擁有 3 座廠房

2018 年投資 8.5 億元 

於中科后里園區設立分公司,

從事醫療微創手術器械及設備、

航太加工設備及精密扣件研發製造。

 

2019 年 Q4,

則再投資 6.5 億元於中科建立新廠,

主要從事醫療器材產品生產,

預計於 2021 年完工。

 


 

賣到哪裡

美國為大宗,嬌生大客戶

公司產品以外銷為主,

截至 2019 年,銷售地區比重為 :

美洲 80%、歐洲 6%、

亞洲11%、台灣3%。

產品主要銷售地以外銷為主,佔 97%,

三大產品的主要銷售客戶,

皆為全球規模最大的國際龍頭廠,

最大的客戶則為美國的上市公司嬌生,

主要為其提供金屬加工類產品,

佔鐿鈦近 46% 的營收 ; 

而 2019 年度嬌生的訂單之所以減少,

主因為 嬌生進行組織調整,

改由中間組裝廠 K、G 公司下單所致。

 

 


 

 

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