價值投資人注意了!疫情大鬧股市後,你知道哪支股票仍穩穩成長嗎?專家分析2個股‥ 特別股、庫藏股、成長股、績優股是什麼?別傻傻相信這些股票穩賺不賠…

公司賺大錢!但 EPS 越高 就越好嗎?「3 指標」證明 你有選對股票!別掉進 2 大陷阱中....

9月 2020年8
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買股票的目的只有一個,

那就是為了賺到更多的錢對吧!

所以你可能也加減聽說過了,

股票會不會漲必須要

看一間公司的 EPS(每股盈餘)。

但 EPS 越高真的越好嗎?

難到選股真的就看

EPS 會上漲的公司就行了?

 

如果你想知道你有沒有選對股票,

往下繼續看完這篇文章,

我會告訴你還有哪 3 個指標要注意!

 

繼續看下去...


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文 / GD價值投資

 

EPS(每股盈餘)是什麼?

EPS 代表公司賺錢能力

EPS的計算公式:

「EPS=淨收入(Net Income)÷在外流通股數(Shares)」。

圖片來源:GD自製

 

一間公司營運的好不好,

股價會不會繼續上升,

其實你該看的就是 EPS(每股盈餘)這個項目。

 

EPS(每股盈餘)很直白的翻譯,

就是「每股可以賺多少錢」的意思,

所以你從公式上來看,

就是公司一年的稅後淨利(淨賺的錢)

和總股數的比例。

 

更簡單的來說,EPS 就是

「看一間公司到底有沒有在賺錢的指標」,

可以協助你在判斷上,

是否把錢投資到一間燒錢的公司,

還是投資到會替你用錢賺錢的公司。

 

【舉例】:

1. 假設一間公司每年淨賺 100 元,

在外流通股數若剛好是 100 股,

這樣依照公式算下來,

EPS(每股盈餘) = 100 ÷ 100 = 1 元。

假設一間公司每年淨賺 100 元,

在外流通股數若剛好是 100 股,

這樣依照公式算下來,

EPS(每股盈餘) = 100 ÷ 100 = 1 元。

 

2. 若這間公司年從淨賺 100 元,

變成淨賺 150 元,

但是在外流通股數還是 100 股,

所以 EPS(每股盈餘) = 150 ÷ 100 = 1.5 元。

而這間公司在外流通股數不變的情況下,

EPS 從 1 元變成 1.5 元,

成長了 50%,

也代表著這間公司

的賺錢能力越來越好,

通常股價也會跟著上漲。

 

EPS(每股盈餘)

真的越高越好嗎?

在投資股票的時候,

你最關心的一定是股價對吧?

但是你知道股價跟 EPS(每股盈餘)

有非常大的關係嗎?

 

通常一間公司的 EPS 越高,

長期來說股價一定

也會隨著 EPS 跟著往上漲。

簡單來說,如果一間公司的 EPS

成長非常快,代表公司

實際的賺錢能力很快,

那麼它的股價長期來說也就會上升很多。

 

長期來看,如果一間公司的 EPS 不斷的上升,

通常股價也會跟著水漲船高。圖片來源:seekingalpha

 

但同樣 EPS 這件事,

如果你把期限縮小

在一年當中去觀察,

你會發現這個邏輯性

就降低了一些,

造成這現象的主要原因

是因為短期的股價

很容易受到市場波動影響。

 

短期間如果市場很樂觀,

股價很容易脫離基本面,

完全不理會 EPS 就不斷往上升;

相反的,如過市場過於悲觀,

股價也很容易有打對折的價位,

這時候就是價值投資者最愛的時候拉~XD

 

比較像目

短期1年以下

長期5年以上

EPS持續上升

市場樂觀:股價上升
市場悲觀:股價下降

股價肯定會上升

EPS持續下降

市場樂觀:股價上升
市場悲觀:股價下降

股價肯定會下降

影響因素

主要看市場面向

主要看EPS+其他基本面數據

 

 

如果你覺得單一公司的股價可能會被操作,

那你可以觀察代表整個美國經濟

的 S&P500(標普500),

也就是觀察整個美國

前 500 大市值企業的表現。

 

整個美國前 500 大企業

的 EPS 從 1945 年 ~ 2019 年,

長期來看整體企業的 EPS

表現不斷在上升,也代表著

美國總體的經濟是不斷在提升的。

 

其實這也很直接的證明一件事

「股票上漲的背後一定要有 EPS 的支撐」,

也就是說想投資股票賺錢,

你一定要投資到一間會賺錢的企業。

如果你投資是一間燒錢的公司,

你又想要它的股票上漲,

那不是一件很奇怪的事嗎?

 

淺藍色是 S&P500 的EPS,

深藍色是S&P500的價格,

兩者是正相關的關係。圖片來源:calamos.com

 

 

3 個和 EPS 有關的指標

EPS 越高越好外,

你還需要看這 3 個指標

這裡我幫你先整理了 3 個

和 EPS 有關的指標,

也就是「總營收、

股息成長、在外流通股數」,

建議你可以先看看他們

大致上和 EPS 的關係,

然後下面表格內的情況

都必須建立在長期的觀察下才成立,

然後這邊所謂的長期大概是 5~10 年以上。

 

所以如果說短期、1 年之內

你想要觀察這些趨勢,

我覺得是很容易受到

市場波動影響的,

自然準確率也會降低不少。

 

【補充】:

1. 長期投資:

例如 5 年以上的長期投資,

你可以把市場中的波動當成朋友,

你就可以從公司的 EPS 中

觀察到相關的趨勢,

理性上來說你選股會選得比較好。

 

2. 短期投資:

例如你只做 1 年以內的短期投資,

這時候波動會大大影響你的判斷,

你完全沒辦法從 EPS 的變化中

看出什麼趨勢,更何況企業的 EPS

最好也是以年為單位會比較準確。

 

數據 \ 假設項目

EPS增加的公司

EPS減少的公司

趨勢

1. 總營收

增加

減少

正向趨勢

2. 股息

增加

減少

正向趨勢

3. 在外流通股數

減少

增加

反向趨勢

(輔助) 本益比

沒有一定關係

沒有一定關係

沒有一定趨勢

 

 

用EPS的選股準則

和 EPS 相關的數據這麼多,

難道你都必須每個都注意嗎?

 

應該說,如果一間公司的股票

能夠符合越多選股的準則會越好,

但不可能每間公司的財報都十全十美,

我們只能盡力挑選到相對優質的股票。

 

1. 如果股價相同,

你應該挑選 EPS 高的股票。

 

2. 如果 EPS 相同,

你應該挑選總營收

有在穩定上升的公司。

 

3. 如果 EPS 相同,

你應該挑選股息可以穩定成長的公司。

 

4. 如果 EPS 相同,

你應該找本益比較低的公司。

 

5. 如果 EPS 相同,

你應該找有做股票回購的公司。

 

 

指標 1:EPS(每股盈餘)

跟總營收的關係

一間會不會賺錢的公司

除了可以看 EPS(每股盈餘)外,

其實你還有一個項目要觀察,

那就是「營收(Revenue)」。

 

直觀上你可能認為說:

「反正 EPS 變多,

我股票的股價也會跟著上漲就好了,

我幹嘛要太在意公司的營收呢。」

(我以前就是這樣,好愚蠢…)

 

如果你現在是這種想法在投資股票,

那你可能真的需要再多了解一下

EPS 到底是怎麼來的,

這樣對你的投資來說才會比安全。

 

EPS 的計算公式:

「EPS=淨收入(Net Income)÷在外流通股數(Shares)」。

圖片來源:GD自製

 

你從 EPS 的公式來看,

公式中的分子項目是

「淨收入(Net Income) = 稅後淨利」,

而「稅後淨利 = 總營收 - 營業成本

- 營業費用 - 業外支出 - 所得稅」

最後算出來的數字,

總之這跟會計有關,

是從損益表那邊推算出來的。

 

總結來說,通常營收越大的公司,

稅後淨利通常也不會太少,

這樣計算下來的 EPS 通常也會很大,

所以股價自然也就會很高!

 

 一間公司的損益表會告訴你,

如何從營收計算到稅後淨利。

圖片來源:Money錢管家

 

但有一些公司的 EPS 會上升

是因為公司賣了土地與廠房,

增加了他們的業外收入。

這時候總營收就可以幫忙你

檢視這間公司有沒有在本業上賺錢。

 

如果一間公司是靠業外收入賺錢為主,

它的營收非常有可能很少,

甚至有可能比稅後淨利還少,

難道這是你想投資的公司嗎?

不會覺得這間公司賣土地

是準備關閉廠房嗎?

 

所以用美國蘋果公司(Apple Inc.)

的例子給你參考,

當蘋果公司本業的營收越來越高時,

通常蘋果公司的淨收入(稅後淨利)

也會越來越高,

計算出來的 EPS 就也會越來越高,

自然也就形成股價推升的原動力。

 

【小小結論】:

總營收上升→稅後淨利(淨收入)上升

→EPS上升→股價上升

(排除股票被炒作外,這些都是層層相關的!)

 

公司總營收通常都會跟 EPS 呈現極度正相關。

左邊是 EPS(Earnungs Per Share),

右邊是營收(Revenue)。

圖片來源:calamos.com

 

指標 2:EPS(每股盈餘)

與股息成長

EPS 最直接的會反應在

你最關心的股價外,

另一個就是反應了公司賺不賺錢的問題!

 

在美國如果是一間很賺錢的公司,

除了它的 EPS 會逐年上升之外,

賺錢的公司通常會配發股息給股東,

當然股東就是持有股票的你囉。

 

一間公司能不能發股息給股東

通常是經由公司決定,

但是能發股息的公司

代表一定是賺錢的公司,

因為不可能一間在賠錢的公司

還把錢發給股東當紅利,

這也太不合常理了。

 

像麥當勞是一間很賺錢又很成功的企業,

你應該不會否認對吧?

非常賺錢的麥當勞

在這幾十年間除了 EPS 上升外,

甚至股息還每年給股東越來越多,

股息成長年數到目前達到連續成長 43 年!

 

如果你 43 年前持有麥當勞的股票,

就好像麥當勞每年

替你這位股東「加薪」,

所以你說好不好呢 XD

 

 麥當勞近年EPS(藍色)股息發放(紅色-Div)都在上升。

圖片來源:divgro

 

 

指標 3:EPS(每股盈餘)

與在外流通股數

外流通股數跟 EPS 有什麼關係?

如果是減少在外流通股數就叫「股票回購」,

而股票回購的意思就是

「公司花錢買回自己在外流通的股票」!

 

所以如果你是懂數學或是學理科的人,

你應該會有一點感覺,

而且你會很想問:

「那所以股數可以影響 EPS 嗎?」

 

沒有錯,透過最基本的數學計算,

你知道可以藉由減少分母的

「在外流通股數(Shares)」,

就可以透過數學式子的計算讓 EPS 變大。

 

EPS 的計算公式:

「EPS=淨收入(Net Income) ÷ 在外流通股數(Shares)」。

圖片來源:GD自製

 

但問題就在於「你要怎麼觀察

在外流通股數有沒有變化」,

這個答案其實可以在

各大網站的個股資訊欄中找到,

你可以找到「Shares(股數)」那欄,

它就代表在外流通股數。

 

公司可以透過買回自己公司的股票,

來減少公司在外流通的股數,

這樣就可以在獲利不變得情形下,

讓單位股數的獲利放大,

也就是增加 EPS 的意思。

 

更簡單一點來說,

公司做股票回購的舉動,

就等於是造福股東。

所以你什麼事都沒做,

公司只要替你做股票回購,

你就很容易賺到價差。

 

【舉例】:

假設微軟公司 2019 初時,

稅後淨利總共是 US$20,

在外流通股數是 20 股,

所以「EPS = 20 ÷ 20 = 1」,

股價大約是 1 股 US$20。

 

但在 2019 ~ 2020 年初時,

若微軟的稅後淨利總共還是 US$20,

但透過股票回購後,

在外流通股數剩下 10 股,

所以「EPS = 20 ÷ 10 = 2」,

這時候股價也很有可能

同步上升兩倍變成 1 股 US$40。

 

小總結:公司獲利相同下,

但有做股票回購,

股東手上的股票很有機會變更有價值。

 

 如果一間營運好的公司有在做股票回購,

這個舉動可以讓公司的 EPS

往上提升的速度加快。

圖片來源:realinvestmentadvice.com

 

Bonus:

EPS(每股盈餘)與本益比

公式:本益比(P/E ratio)

=股價(Price)÷每股盈餘(EPS)

 

對於一間公司來說,

本益比的意義

有點像是「公司回本的速度」。

 

簡單一點來說,

如果一間公司的 EPS 是每股 1 元,

股價是 20 元,

那這間公司的本益比就是 20,

就好像你用 20 元

買這間公司的股票,

它需要 20 年後

才能幫你把錢賺回來的感覺。

 

所以本益比引申出來的涵意就是,

高本益比通常代表股價被高估。

相反的,低本益比通常代表股價被低估。

 

但是你一定會很想問:

「這樣講我還是不懂啊,

到底怎樣才是高本益比,

怎樣才是低本益比」。

 

這裡有一個比較通用的數字,

通常本益比 >25 叫做被高估,

本益低 <12 叫做被低估。

但這也不是絕對,

你必須多研究,

因為不同產業跟不同公司

都會有不同常態的本益比。

 

以亞馬遜為例子,

近年亞馬遜的賺錢能力越來越好,

公司的 EPS 也一直在上升,

市場上所有人都對於

亞馬遜的未來充滿信心,

導致亞馬遜出現 150 以上的本益比,

但這樣的本益比對他來說可能還不算太高。

 

 美國亞馬遜(Amazon.com)的本益比一直很高,

一直都是超過80以上的水準。資料來源: Ycharts

 

個股部分的本益比

會因為每間公司的產業與營運模式不同,

導致你會很難判斷

那樣的 EPS 與本益比到底正不正常。

 

所以你可以試著看看

美國前 500 大公司的本益比,

母體大一點我想參考性也會跟著大一點。

 

以下面這張圖你可以看到,

美國 S&P500(美國前 500 大公司)

的本益比平均會落在 15~25 之間,

通常本益比大於 25

就非常有可能是經濟泡沫化的時候。

 

所以你可以從這邊來配置你的投資金額,

或許在美國 S&P500 本益比大於 25 的時候,

你就應該慢慢減少在股市中的資金。

相反如果美國 S&P500 本益比

小於 15 的時候,

你可以適時增加你的投資金額哦。

 

美國大盤的本益比通常會在一定範圍內,

藍色是大盤本益比(PE ratio)、

紅色是大盤的EPS。

圖片來源:indexologyblog

 

 

EPS 越高越好外,

你該注意什麼陷阱?

1. EPS不能只看

短期一兩年數據

EPS 這個指標很妙,

你只能從 EPS 看到公司賺不賺錢,

但是你無法知道它是靠什麼來賺錢。

 

比如說有些公司會有突發性的 EPS 爆漲,

如果你沒做太多功課,

你肯定是覺得這間公司

是不是要有爆發性成長之類的,

你會很想投資它對吧?

 

但其實啊,EPS 爆漲

非常有可能是靠公司賣土地、

賣場房設備等等賺來的錢,

那如果真的是一間不靠本業錢的公司,

你覺得他能夠每年

都靠賣土產賺錢嗎?應該很難對吧?

 

所以在觀察一間公司 EPS 的時候,

你應該去觀察它長期

是不是一直都靠他們的本業在賺錢,

也就是你要看他們

是否也有一定的總營收與毛利等等。

 

2. EPS 越來越高外,

你需要注意自由現金流

雖然說 EPS 確實是

可以推升股價沒有錯,

但是你必須注意公司口袋到底深不深,

也就是你需要看公司是不是真的有錢。

 

像你耳熟能詳的 Netflix(美股代碼:NFLX),

當你在評估這間公司的時候,

你會看到他們在 EPS 的表現上

有年年增加的感覺,

而且有點像是指數型的成長。

 

但是你會發現它有一個很致命的缺點,

那就是 Netflix 這間公司的自由現金流

同時也越負越多,代表公司

實際上口袋是越來越沒錢的。

 

這樣的公司對你來說其實很危險,

因為你不確定它下次什麼時候

會有財務危機。就像一個老闆說

他的公司年營收有 1,000 萬,

但實際上他口袋

還欠別人 200 萬的感覺一樣。

 

所以當你發現

一間公司的 EPS 不斷成長時,

你也必須留意一下

那間公司的自由現金流。

 

因為對公司來說,

自由現金流是最直接證明

公司有沒有錢、

有沒有現金的一個重要數據。

 

Netfilx 這間影音串流平台公司,

實際上在獲利和現金流部分有點偏離。

圖片來源:Morningstar

 

快速總結複習

1. EPS(每股盈餘)=

淨收入(Net Income) ÷ 在外流通股數(Shares)。

EPS 越高代表公司賺錢能力也越高。

 

2. EPS 就是股價推升的原動力,

只要 EPS 越高的公司,

通常股價也會跟著越高。

 

3. 透過 EPS 選股的時候,

建議你可以同時多留意

總營收、本益比、

股息成長、股票回購等資訊。

 

4. 如果是靠本業賺錢的公司,

EPS 與總營收應該要同步上升,

才能代表公司賺錢不是靠業外收入而來。

 

5. 如果是一間很賺錢的公司,

除了會發股息給股東外,

甚至它有可能一年比一年發的多,

就會有所謂的

「股息成長(Dividend Growth)」這件事。

 

6. 在挑選高 EPS 的公司時,

你也應該要留意一下

那間公司的本益比,

這關係著市場上

會不會太過高估

或低估這檔股票的賺錢能力。

 

7. 如果一間公司

有在做股票回購的動作,

在公司獲利不變的情況下,

公司可以間接提高

它的 EPS 來造福股東。

 

8. 除了 EPS 越來越高以外,

你也應該注意該公司

是否靠本業在賺錢,

以及該公司是不是口袋真的有現金。

 

關於「股票」,你可以學更多:

 

本文由 GD價值投資 授權轉載,原文 於此

未經授權,請勿轉載!

(責任編輯 / William)

(圖 / shutterstock )

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