8 張圖為您解答,自由人多空指南針常見問題! 價值股下跌,該如何評估?

台股高檔還有「價值股」標的嗎?用彼得林區觀點找到潛力企業

9月 2020年5
收藏

(圖/shutterstock)

 

台股在新冠肺炎疫情後創新高,甚至於突破三十年前高點12,682這個經典數字。突破後的大盤現在仍盤旋在一萬二到一萬三之間,很多投資人紛紛表示不知道如何在高點中選股。阿格力可以借鏡大師價值投資的思考模式切入,就算在高點的現在,利用這些經典的思維找到尚未被發掘且具成長性的公司並不是天方夜談。價值投資大師彼得林區(Peter Lynch)在《選股戰略》一書中裡面提到不少選擇有潛力公司的方法。

 

 

📲立即下載「阿格力-價值成長股APP」

  

  1. 選擇擁有利基市場,能夠制定市場價格的公司。無論是彼得林區提到的“當你得到了一個獨家的特許權,你就能夠提高價格。”或是華倫巴菲特(Warren Buffett)提過“在評估企業之中,最重要的一點就是該公司制定價格的能力。”

訂價權的意義其實代表這些公司競爭的時候,不用在產品價格上做文章。譬如洗腎用的軟管,在醫院推廣時不會去說比別家管材便宜幾塊錢,反而會以產品差異化與獨特性來競爭,所以介紹上會是抗排斥、抗菌、耐用性等具差異化的特色。

 

這樣的特性與阿格力選股很重視「產業護城河」與「定價權」不謀而合,當產品是「即使漲價你咬著牙依舊會購買」的時候,這是值得投資的企業。像是醫材製造業的邦特(4107)或太醫(4126)。製造與銷售醫材需要具有許可與專業門檻,因此不會發生像一般零售商品發生與網購通路削價競爭的狀態。這個護城河使得醫材產業具有一定程度的定價權,就算醫材因為原物料漲價,病人也不可能不使用這些產品。

 

這也是醫材股在營收與獲利相對表現好的原因,像是太醫連續近10年股利配發不間斷,而且2013~2019年間都在兩個月內完成填權息。今年營收在新冠肺炎影響下受惠於主要產品「密閉式痰管」的需求提高,七月營收年增率15.43%。雖然目前股價並不強勢,但對比沒有土地資產處份的2018年來看,2020年全年EPS有可能超越2018年的3.28元。預期明年股利發放應該也會超越2019年(以2018年EPS獲利所發出)的3.2元,殖利率超過4%。

圖一、連續配發股利年數快速查詢方式(資料來源:阿格力價值成長股APP,統計至2020/09/03,圖中個股純屬類股示範)

 

下載價值成長股APP

→ https://cmugly.page.link/UtYd
 

  1. 彼得・林區認為要選擇公司經營項目是銷售生活中持續使用的產品。

產品是持續使用的民生必需品,公司的獲利會相對穩定。長期使用習慣的制約下,顧客會在使用過程中對品牌產生黏著度。對消費者來說就算這個產品售價漲10%,也不會為了節省這一點差額而選擇一個默默無名的牌子。但是當單次購買金額大的產品時,像新電視或航空公司的機票之前,則會透過進行比價而做不同的選擇。

 

像是阿格力一個學弟最愛的味王(1203),專業在生產味精等調味料跟王子麵。王子麵這個平凡的產品,從以前一包5元到現在一包10元,價格漲了一倍,但我現在買滷味都還是會順手拿一包。這種品牌慣性讓味王這個老公司連續配發股利12年,2019年以前股價二十幾元之間,今年疫情最嚴重的時候最低價也還有24.4元,相當抗跌。

 

  1. “從事乏味生意的公司和有著無聊名字的公司一樣好,兩者兼具的話更棒。”彼得林區建議選擇簡單易懂、沒有話題性,連一般人都能經營的事業,最好還是大眾避而遠之的產業。

大家熱烈在追逐的導體、電子或生醫新藥等產業,是投資人常聽且常見短線進出的標的。他們同時也是交易量大且Beta值也大的股票。像新藥股合一(4743),在八月的時候經歷一日之內就從漲停到跌停,高潮迭起。這些都是彼得林區較不選擇的股票,除了它們的股價容易提早在好消息剛出現就搶先反應,但營收卻還要很久才會入帳,股價也高機率在過熱後急速降溫。

 

彼得林區認為乏人問津的股票,是比較容易找到價值投資的機會。這一點在阿格力的投資觀察中有類似經驗,像新冠肺炎下的「航空承攬業」。這個長年存在我們生活中卻不出名的類股,如中菲行(5609)、捷迅(2643)和台驊投控(2636)。中菲行就是一間聽起來很平凡的公司行號,以往並不會受到討論的它,連續配發股利長達20年。由於受到新冠肺炎影響,使得航空承攬業需求變大。從Q1的EPS 0.77元,年增30.5%可以看出運輸需求似乎開始加溫,在之前這個還未廣為人知的時候入手,股價都還不到30元。之後由於Q2 EPS大賺3.74元,年增258%,創下歷史新高,連帶讓股價最高也漲超過70元。

 

從彼得林區的經驗中,讓我們深度理解利用對身邊優質企業的熟悉度,一樣可以找到默默無聞的黑馬王子。與其追逐熱門的類股,運用大師這三點股海多年經驗淬煉的見解,我們也能找到屬於自己的一手私藏好股。

 

 

圖二、經營績效快速查詢方法(資料來源:阿格力價值成長股APP,統計至2020/09/03,圖中個股純屬類股示範)。

熱門文章排行

    最新文章分享

      熱門標籤

      熱門作者

      文章分類