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高股息 等於 好股票?5 步驟 篩選「高殖利率」公司:股息發放率 超過 這數字,很可能經營不善!

8月 2020年19
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每次都聽到「高殖利率」,

或是聽到要領很多「股息」,

然後每次都似懂非懂

就勇敢的給他買下去。

 

但這麼衝動真的對嗎?

是不是應該有什麼

該注意的地方沒注意到呢?

 

在挑選股息股的時候,

我們一定是往比較

高股息殖利率的股票去篩選,

但是要怎麼篩選呢?

 

看完這篇文章,我會給你 5 個步驟

讓你去自己篩選好的股息股,

按照這 5 個步驟篩選,

就安心的持有這些股票吧,

所以讓我們繼續看下去囉!

 

繼續看下去...


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股息到底是誰給你的?

你可能在台灣聽過一些關於股息的說法,

這些說法乍聽之下可能都沒錯,

但你確定這些說法正確嗎?

 

1.「股息只是把錢從左邊口袋

       放到自己右邊的口袋」?

2.「股息只是左手換右手」?

3.「領了股息賠了價差」?

 

股息的錢來自於企業

確實在短期間內,

你會有一種錯覺就是「股息其實是自己的錢」,

因為你領到的股息也確實會反應在股價上,

所以短期間若不考慮股價漲跌,

有沒有配息對你來說根本沒差,

因為你的總金額是不會變的。

 

不過真實的股息並不是你的錢,

而是「真實的企業將賺來的錢

以分紅的方式分紅給股東」。

所以企業會不會發放股息給股東,

取決於公司到底有沒有真的獲利。

 

【舉例】:

配息前後,你的總金額是不變的。

假如說你用 100 元買了 1 張股票,

他即將配 5 元給股東當股息,

那麼配息完,你會得到 5 元現金,

然後股價他會幫你調降成 95 元。

 

「100 元(配息前) =

5 元(股息) + 95 元(配息後股價)」

 

 

股息調降股價的原因

如果股息的確來自於企業,

你是不是在想那為什麼要調降股價?

其實這一切是為了交易上的公平。

 

假設今天配息不會調降股價,

那是不是就會有一堆人

在發股息前買進,

領到股息後馬上賣出,

這樣豈不是讓這些投機的人

可以快速賺錢嗎。

 

所以為了交易上的公平,

讓配息前與配息後的投資人

必須有平等的狀態,

才會讓配息後股價調降,

否則不是對那些配息完

才買股票的人太不公平了對嗎?

 

股息殖利率怎麼計算?

一般公式:股息殖利率(%)

= 每股發放現金(Dividend Per Share) 

÷ 每股股價(Price Per Share)

 

就你的認知而言,

你知道把一筆錢拿進去銀行存,

銀行每年就會給你利息,

你就可以從銀行給的利息

算出利率會是多少,

或是你可以利用預定利率

回推今年你可能會有多少利息。

 

股票的概念就很像銀行,

你知道的銀行利息

就很像股票會發給你的股息,

所以說利率就很像「現金殖利率」,

或是「股息殖利率」。

 

比較項目

股票 (Stosk)

銀行 (Bank)

你的報酬率

股息殖利率(Dividend Yield)

銀行利率

你得到的分紅

股票的股息(Dividend Per Share)

銀行每年利息

你的成本

股價(Price Per Share)

存入的本金

 

股息殖利率的英文公式。圖片來源:wallstreetmojo

 

說到這裡,相信你應該也會

想買比較高殖利率的股票對吧?

畢竟就像銀行

每年給你的利率越高越好!

但從公式來看股息殖利率的計算,

如果你想要有比較高的殖利率,

你就必須要有 2 個條件。

 

1. 很低的股價成本:

當股票市場低迷時,

你就很有機會撿到低成本的股票。

 

2. 很高的股息分紅:

如果你買的企業夠賺錢,

它就越有能力回饋現金給它的股東。

 

所以說你應該會發現,

在這個公式裡面,

股價與股息殖利率是成反比的關係。

意思就是當股息殖利率

高的同時通常股價就很低;

股息殖利率低的同時通常股價就很高。

 

 股價(藍色)與股息殖利率(橘色)呈現反向的關係。圖片來源:YCharts

 

台股股息與殖利率

一般來說,台灣的股息

目前大多數還是「一年配息一次」,

所以說發股息當天開盤時,

你會很明顯看到股價

跟前一天收盤價相比

會瞬間減少很多,

那是因為股價會扣掉你收到的配息。

 

簡單來說,假設中信金

配息前一天股價是 22 元,

預計今年配 1 元給股東,

等到配息當天開盤股價就會直接變成 21 元。

 

由於台灣單次配息,

短期間股價受影響較大,

所以你在台灣才會

常聽到「填息」、「貼息」等名詞。

 

1. 「填息」:以上面例子來說,

如果中信金的股價

從 21 元漲超過

配息前的 22 元,這就稱做填息。

 

2. 「貼息」:假設中信金在配息之後,

股價不但沒網上漲,

反而還億值下跌,就稱做貼息。

 

另外我們在看台灣的股息殖利率時,

我們會期望可以抓到 5% 的殖利率,

因為平均來說台灣上市股票的殖利率

大概會落在 4% 左右,

所以抓 5% 以上的殖利率

就代表股價偏低,是較好的進場點。

 

台灣平均殖利率在4%左右。圖片來源:元大投信

 

美股配息與殖利率

美國股票配息多數屬於「季配息」,

也就是每 3 個月就會配息給股東。

當然還是少數會有不一樣的企業,

有些是半年配息一次,有些是每個月在配息。

 

不過最重要的是:

「千萬不要認為領越多就真的是越賺,

因為在計算股息殖利率的時候

是利用「每年股息」做計算的。」

 

假如都是 4% 的股息殖利率,

且都是發 4 塊錢的股票,

月配息跟季配息就差在

股息你會分多少次拿到,

但是當年的股息總額會是一樣的喔!

 

項目

月配息

季配息

半年配息

年配息

假設股價

$100.0

$100.0

$100.0

$100.0

當年可領到的總額

$4.0

$4.0

$4.0

$4.0

每次領到股息

$0.3333

$1.0

$2.0

$4.0

每年可領次數

12

4

2

1

股息殖利率

4%

4%

4%

4%

 

1. 月配息:

Realty Income Corporation (房地產投資信託)

 

2. 季配息:

多數美股,

像The Estée Lauder Companies Inc. (雅詩蘭黛)

 

3. 半年配息:

The Walt Disney Company (華特迪士尼)

 

4. 年配息:

以前的迪士尼 (現在美股很少是年配息)

 

美國整體平均股息殖利率大約落在 2.2% 左右,

表現比較好的是 REITs 房地產投資信託、

電信公司、公營事業,

他們的殖利率

才會有比較高在 3.5~6% 的水準。

 

所以說一般在挑選美國股票時,

除了 REITs 房地產投資信託、

電信公司、公營事業外,

大概抓有 4% 以上的殖利率

就是不錯的水平了。

 

美國除了REITs、電信類、公用事業外,

其他各產業平均殖利率在2.2%左右。

圖片來源:smartdividendstocks.com

 

一般公式:

股息殖利率(%) = 每股發放現金 ÷ 每股股價

 

公式轉換:

每股股價 = 每股發放現金 ÷ 股息殖利率(%)

 

以可口可樂為例子,

你預期可口可樂會發 1.60 美金

並且殖利率必須 >4%,

你就可以計算

「股價 = 預期股息 ÷ 4% = 1.60 ÷ 4% = 40」,

所以當股價低於 40 美金時

就是很棒的入場時機!

 

也就是說,當你用低於 40 美金

買到可口可樂的時候,

就代表著你也是

相對買到高殖利率的價位。

領一樣的股息,

但是你卻比別人的成本還要低的意思。

你可以用股息殖利率去估算

一擋股票的合理價格。

圖片來源:seekingalpha

 

挑選高股息殖率股

的 5 大步驟及風險

Step 1:

判斷股票是否為高殖利率股。

(台股 >5%;美股 >4%)

 

Step 2:

檢查發放的股息

是不是一次性發過多。

(排除掉賣場房、設備賺來的錢)

 

Step 3:

檢查該公司的股息發放率受否過高。

(股息發放率最好 <70%)

 

Step 4:

檢查該公司的營收是否維持正常水準。

 

Step 5:

檢查近年公司的自由現金流狀況。

(現金流最好不要減少太多)

股息發放率公式示意圖。

公司賺$20,000,分給股東$5,000,

計算出「股息發放率=$5,000÷$20,000=25%」。

圖片來源:seedly

 

以上 5 個步驟的目的

就是在確定公司發股息的狀態,

你必須要確認

「這間企業的高股息殖利率

是因為股價被低估」還是因為

「高股息殖利率只是

他打腫臉充胖子硬要發股息」呢?

 

當然這些步驟是更近一階的篩選,

你一定要建立在買體質好的企業上,

否則這些步驟如果是

用在挑選賠錢的公司上,

這幾個步驟絕對會沒有用。

(因為公司賠錢的狀態

如果還發股息給你,

代表公司很可能是借錢,

然後發錢給你…)

 

注意高股息殖利率的「風險」

在挑選會配發股息的股票,

你一定也是希望可以找到

比較「高殖利率」的股票,

這樣子才可以用

較低的成本領到比較多的錢。

 

雖然說高殖利率真的很棒,

你一定也很想要找到這種標的,

但股息是企業給你的,

如果有個殖利率 50% 的股票你敢買嗎?

也就是說你用 100 塊買,

好像只要一年你就可以回本一半,

但其實這可能充滿著非常多陷阱!!

 

注意營收與自由現金流狀況

在「Step2:檢查發放的股息

是不是一次性發過多」這條件來看,

我們要盡量避免掉那種

賣場房、賣設備、賣土地

來增加自己公司 EPS 的公司。

 

這個步驟確實可以增加公司收入,

但它是屬於「業外收入」,

並不是由公司本業賺來的錢,

換句話說就是「一間企業

能有多少場房、土地可以買賣?」

相信你知道這個答案會是什麼,

所以我們才需要找本業

一直在賺錢的公司那才是體質好的公司。

 

再來就是去檢視企業的自由現金流狀況,

如果一間企業的自由現金流已經是「負值」,

然後他還在發錢給你當股息,

那他肯定是「借錢發給你」,

所以這種企業握在手中應該不是很安全對吧?

 

高股息殖利率股

必看的股息發放率

你一定要懂的

股息發放率 (Payout Ratio)

公式 1:

股息發放率Dividend Payout Ratio(%) =

發放股息(Dividend) ÷ 淨收入(Net Income)

 

公式 2:

股息發放率Dividend Payout Ratio(%) =

每股股息(Dividend Per Share) ÷ 每股盈餘(EPS)

 

(仔細看其實你會發現這兩個公式是一樣的,

因為只是在分子和分母上

同時除上了「股數」。

它就只是簡單的國中數學計算,

如果你不知道我在說什麼,

你只要知道上面兩個公式

是一樣的就可以了~)

 

股息發放率的公式。

股息發放率Dividend Payout Ratio(%)=

發放股息(Dividend)÷淨收入(Net Income)。

圖片來源:seedly

 

股息發放率通常就是在檢視

一間公司把賺來的淨利(Net Income),

用多少比例發放給股東

當作股息(Dividend)的一個指標。

 

所以你通常在看股息發放率的時候

會看到三種情況,

有可能股息發放率 = 0% ~ 100%,

甚至更誇張的還有超過 100 多 % 的也都有。

 

比較項目

股息發放率=0%

股息發放率<70%

股息發放率>100%

股息殖利率

0%

通常1%~8%

有可能>10%

公司營運狀況或例子

1. 公司沒賺錢
2. 公司快速成長需要大量資金
ex: Google、Facebook

1. 正常有賺錢的公司
2. 緩慢成長的公司
ex: 寶僑、可口可樂

1. 公司有機會是經營不善
2. 比較飽和的事業
ex: 美國公用事業、能源、電信

 

 

在美國股息發放率(payout ratio)

會因為不同行業而不同。

雖然能源產業發放率很高,

但是他們依然有很多現金在公司手上。

圖片來源:simplysafedividends.com

 

1. 股息發放率 = 0%

這種情況很明顯的就是公司

沒有配發任何股息給股東,

通常狀況是不賺錢的公司。

但也有可能是一些經營很棒的公司,

我就認為這也不一定是件壞事。

 

假如說是一間新創公司,

或是像 Google、Facebook

這樣正在成長的公司,

公司一定需要一些

資金協助這段成長的過程,

所以他們賺的錢必須投入在

下一次的研發或廠房支出等,

這樣子他們才可以賺到更多的錢。

 

或是像巴菲特的公司

波克夏.哈薩威(Berkshire Hathaway)

也是沒有配發股息的公司,

因為波克夏的股東們

希望公司不要配發股息給他們,

股東希望公司好好利用他們的錢

幫他做更好的投資,

所以你這時候會說不發股息是壞事嗎?

 

2. 股息發放率 < 70%

這種情況比較多是發放股息

有一陣子的公司,

因為這些公司已經進入

比較緩慢成長的階段,

自然能發出股息給股東,

不過他們確實是拿公司

真實賺到的錢發給股東的。

 

所以這類有賺錢又有發股息

給股東的公司,

只要股息發放率不會高過 70%,

基本上都算是穩健,並且會分紅的公司。

 

這種公司最棒的特色就是

「公司賺錢不會全部獨吞

放在公司口袋中,

然後也會適當給一點分紅給股東」,

所以這是對我們股東最樂見的事情~

 

股息發放率 > 100%

股息發放率超過 100% 基本上

公司是不好的一件事,

這很直接的代表著

「公司發出去的股息

>> 公司去年淨賺的錢」,

所以你有沒有想過,

公司明明沒賺那麼多錢,

為什麼還要硬發這麼多錢給股東?

 

這個不好的問題通常很容易

出現在「高殖利率股」中,

你很有可能在前面幾次

真的領到很高的配息沒有錯,

但同時你也很有可能面臨到

「公司現金不足或是要破產倒閉這件事」,

這會讓你直接虧損本金,

我想不是一件事好事情對吧?

 

所以要如何避開這種很糟糕的狀況呢,

我建議你可以用下個段落

我教你的「5 個步驟檢查高殖利率股」,

去檢查你想買的公司財務狀況是否安全。

 

Bonus:你一定會問的問題

美國平均股息殖利率才 2.2%

我幹嘛不買台灣的股票?

我想這是你會很想問的問題,

確實也有不少人問過我。

 

聰明的你,你一定知道

數字越大當然越好,

所以你會覺得那買

台灣的高股息殖利率不是應該更好嗎?

 

其實你沒有錯,

以一年之內時間來看

股息殖利率來比較,

確實買台股會比較好。

因為相同的本金

你可以拿到比較多的股息嘛~

 

但是問題就在於

「你試著把時間對拉長來看」,

美國體質好的公司通常

都會「有股息成長的特性」,

雖然說現在你的股息殖利率

是 2~3% 沒有錯,但是在未來 20 年,

你的股息成本殖立率(Yield on Cost)

可以能就會變成 10%,甚至更高。

 

項目

「假設每年市場
給予的殖利率

「假設股息
每年成長10%

對應5%股息殖利率
該有的股價

成本殖利率=
[股息÷第一年股價]

1

5%

US$5

US$100 (成本)

5.00%

2

5%

US$5.50

US$110

5.50%

3

5%

US$6.05

US$121

6.05%

4

5%

US$6.66

US$133

6.66%

5

5%

US$7.32

US$146

7.32%

6

5%

US$8.05

US$161

8.05%

7

5%

US$8.86

US$177

8.86%

8

5%

US$9.74

US$195

9.74%

9

5%

US$10.72

US$214

10.72%

10

5%

US$11.79

US$236

11.79%

 

從哪挑選高殖利率股票

Dividend.com(美股)

Seeking Alpha(美股)

MoneyDJ 理財網(台股)

Goodinfo!(台股)

 

快速總結複習

1. 股息是企業賺錢以後

用分紅的方式分給股東,

並不是你自己的錢換來的。

所以「股息只是

從左手換到右手」是騙人的。

 

2. 股息殖利率就很像

銀行給你的利息利率,

相對的,股息就很像銀行利息。

 

3. 台股股息的殖利率大約

要抓 5% 以上

才是比較好的進場點,

且台股通常是年配息居多。

 

4. 美股股息的殖利率大約抓 4%

以上就是很好的入手點了,

而美國大說數公司都是季配息。

 

5. 挑選股息股的時候要

稍微留意所謂的「股息發放率」,

最好能夠

小於 70% 是比較好的水準。

 

6. 挑選股息股的「5 大步驟」,

最後一定要留意所謂的

營收跟自由現金流,

這關係到公司

實際上財務狀況的好壞。

 

7. 短期來看確實買台股

可以有比較高的殖利率,

但如果長期(10 年)

加上股息成長後,

美股很有機會

讓你同時賺價差和股息。

 

8. 查詢股息殖利率的網站:

Dividend.com、Seeking alpha、

MoneyDJ 理財網、Goodinfo!

 

關於「高股息」,你可以學更多:

 

本文由 GD價值投資 授權轉載,原文 於此

未經授權,請勿轉載!

(責任編輯 / William)

(圖 / shutterstock )

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