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二檔 ETF差點慘遭下市?林奇芬:投資 ETF前搞懂 5件事,拒當待宰小白兔!

4月 2020年23
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近年 ETF成為投資人熱門追逐商品,

除了耳熟能詳的元大台灣 50(0050)

和元大高股息(0056)之外,

近期還有二檔 ETF爆紅。

就是一度有下市危機的富邦 VIX(00677U)

與元大 S&P原油正 2(00672L)。

這二檔 ETF衍生出許多怪異現象,

最終還讓金管會修改遊戲規則,

暫時紓解下市命運。

 

繼續看下去...

 

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從台灣市場的怪現象,投資人應該要認清,

買 ETF沒有你想的那麼簡單。

如果沒有搞懂遊戲規則,

下一次你還會深陷危機不自知。

以下是買 ETF前,

你一定要先搞懂的五大眉角,

別再當誤入叢林的小白兔了。

 

一、買現股還是期貨?

大多數人認為買ETF,

就是買進股票,即使股價下跌,

只要不賣出,早晚股價會回來。

但事實上,

許多 ETF並非買股票,而是買期貨。

 

由於期貨合約是每個月結算,

無法長期持有,同時

期貨還有轉倉成本

(先結算本月期貨,換買下個月期貨),

因此有較高的費用。

此外,期貨合約有正價差、

逆價差風險,增加期貨合約成本。

長期下來,

期貨 ETF成本比股票高,減損 ETF淨值。

 

近年投資人喜歡買進的槓桿型產品,

如二倍做多(正 2)、

一倍放空(反 1)類的 ETF,

以及原物料相關 ETF,

如石油、黃金、黃豆,

以及貨幣如美元、日圓,

又如選擇權 VIX等,

都屬於期貨型 ETF。

都有高成本、高波動風險。

 

二、淨值與市價的差異?

大多數投資人買賣 ETF都是看市價

(目前市場上交易價格)決定,

預測未來上漲就買進,

預測未來下跌就賣出。

但事實上每檔 ETF都有一個淨值

(ETF真正的價值),

市價與淨值之間可能存在差異,

若市價低於淨值,顯示市價「折價」,

應該要買進,若是市價高於淨值,

顯示「溢價」,應該要賣出。

 

舉例來說,4/22元石油正 2

的淨值只有 0.5元,

但市價卻是 2.5元,

顯示市價溢價高達 400%,

這是一個極度不合理現象。

但投資人只是一味的賭油價會反彈,

而不管市價與淨值大幅偏離的風險。

 

建議投資人要買 ETF之前,

先到發行 ETF的公司網站

去查詢「基金即時淨值」,

了解各檔 ETF折溢價狀態,

這在股票交易時間內

都會即時公告,讓投資人了解風險。

 

 

三、ETF也可能會下市?

ETF有下市風險,按照金管會規定,

當基金淨值跌破發行價 90%,

或基金總淨值小於 2000萬元時,

應該要下市清算。

舉例來說,若 ETF發行價為 20元,

當 ETF淨值跌破 2元,連續 3日

(後來改為連續 30個營業日),就應該要下市。

 

首先經歷下市風險的是富邦 VIX(00677U),

因為先前美股持續上漲,

讓該檔 VIX淨值持續下跌接近 2元,

幾乎已達下市標準。

好在 2月底武漢肺炎疫情逐漸加溫,

股市下跌、VIX上漲,才逃過一劫。

 

但之後元大 S&P原油正 2(00672L)

在 3月又歷經同樣命運,

因為油價大暴跌,

讓元石油正 2淨值快速跌破 2元,

已經來到下市標準。

但金管會後來又公布一個豁免條款,

放寬至今年 9月30日前,

因為受到疫情衝擊,

若 ETF變動率高於過去三年

平均變動率的 2.33倍標準差,

可以暫時豁免下市。

 

近幾天國際油價大幅波動,

西德州原油 4月期貨結算

甚至出現前所未見的負值,

元石油正 2淨值也跌到僅剩 0.5,

還好有金管會豁免條款,

讓這檔 ETF可以暫緩下市。

但此也讓投資人失去戒心,

大舉進場搶購,

以至於出現 400%溢價怪現象。

 

雖然短線油價稍有反彈,

但這檔 ETF仍存在風險,

例如,若該基金淨值跌破 0時,

基金公司仍然可能主動要求清算,

否則基金公司要承擔巨大虧損成本。

另外,即使近期可以躲過下市命運,

但若 10月之後,油價仍然維持在低檔,

該基金淨值難以回到 2元以上,

仍然有下市風險。投資人不可不慎。

 

四、不同市場時間差異?

大多數 ETF追蹤亞洲市場,時間差距較小,

但開盤收盤時間不一,例如,

台股收盤後,陸股、日股尚未收盤,

相關 ETF行情難以掌握。

又例如美股、歐股與台灣開盤時間不同,

在台灣掛牌的國外 ETF

無法同步反映市場狀態,

投資人必須預測市場未來走向。

 

 

五、短線投機還是長期投資?

很多人鼓勵投資人用 ETF來存股,

不管是元大台灣 50(0050)、

元大高股息(0056),

似乎都是可以長期投資標的。

但投資人必須先弄清楚,

股票 ETF與期貨 ETF的差異,

股票型 ETF或許可以透過

分批買進、長期持有。

但是期貨型 ETF,如正 2或反 1,

只適合作為短線避險或投機工具,

千萬別因為套牢而想要長期投資,

你可能會越套越牢,

甚至還有清算下市命運。

因此,投資人一定要先搞清楚,

自己是要投資,還是要投機,

是要長期持有,還是要短線操作。

 

以上是投資 ETF之前,

要先弄懂的五個原則。

若渾然不知就貿然闖進 ETF世界,

你可能會成為那隻被大野狼吃掉的小白兔。

 

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本文由 林奇芬 授權轉載,原文於此

未經授權,請勿轉載!

(責任編輯 / William)

(圖 / Shutterstock)

(本為內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上)

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