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油品的龍頭老大---大統益(1232),若跌到便宜價時,還適合入手存股嗎?

3月 2020年23
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(圖片來源:depositphotos)

 

不曉得大家對於2014年「地溝油」事件還有印象嗎?

地溝油是指從地溝的廢棄食物與殘渣中提煉出的油,

光聽名稱就很噁心,

而當時查出強冠公司購買地溝油作為原料,

買回後再調製成全統油品賣出。

許多知名的品牌都是其下游廠商,

尤其是頂新集團的味全,

有12種產品用上了地溝油,

還有味王、美而美、牛頭牌、奇美食品…等。

在這波食安風暴中,

大統益(1232)成功安全的挺過,

也因此使它名聲大噪,

股價檔不住的一路上漲。

2014年股價約70元,

2019年則到121元。

如果當時有買的小資們,

應該嘗到所謂股價賺翻天的感受。

 

從當時到現在過了6年,

大統益(1232)仍在我的觀察名單內嗎?

尤其現在面臨冠狀病毒的全世界金融風暴,

大統益(1232)如果跌到便宜價,

我會不會入手呢?

 

我曾在文章中提過,

你要入手的股票,

你需要知道這家公司在做甚麼,

大家都說好的公司,

還是要自己了解過再下手,

尤其現在股市綠油油,

更是要小心注意要入手的股票。

 

大統益(1232)在 1982 年成立,

創始時是由統一、大成長城、益華、泰華等公司合資籌建,

2001 年後益華食品改組成兩間公司,

也退出大統益(1232)的主要股東名單,

目前統一企業持股約 38.5%、泰華持股 19.5%、大成持股約 9.6%。

在 1998 年完成二廠後成為台灣最大的黃豆提油廠,

豆粉與沙拉油之市佔率超過30%;也是亞洲最大的黃豆油廠。

大統益(1232)不僅是最大黃豆油廠、最大 18 公升桶裝食用油供應商,

也是國內最大的散裝大豆油及散裝芥花油供應商,

在黃豆粉與食用黃豆市場之市佔率皆為台灣第一。

除了自產以外,

公司也發展黃豆代加工業務,

接受主要股東如統一、大成、泰華等公司委託進行加工生產。

 

公司的營收由四大項組成:

黃豆粉、精緻沙拉油、代工生產以及其他商品銷售。

(資料來源:大統益2018年年報)

 

黃豆粉為占比最高的單一商品種類,

其他商品銷售佔總營收 42%,

其中包含各種榖物的進口及加工、乳品、調味料、飼料、醣類及其他食品材料的製造與批發等等,

種類較繁雜,

請參考下圖。

(資料來源:大統益2018年年報)

 

大統益(1232)除了是黃豆油品的市場龍頭,

同時由於其子公司跨行至食材供應產業,

這一條龍的便利性及大規模的價格優勢,

對於餐飲業者來說具有極大吸引力,

因此我認為大統益(1232)擁有價格優勢以及有效規模,

兩項護城河,

是我認為非常優秀的股票之一。

(資料來源:大統益2018年年報)

接著,

我們來看看大統益(1232)為何深受存股族的喜愛。

大統益(1232)的股利政策。

(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網)

 

可以看到大統益(1232)連續27年都有發放股利,

殖利率約在4-5之間,

就算在2008年的金融海嘯時仍是有發放現金股利,

算是相當穩健,

我認為是長期存股的好標的之一。

 

 

那麼,

大統益(1232)的報酬趨勢如何。

從下圖可以看到,

107年大統益(1232)的營業收入較106年增加,

且營業成本下降,

整體來說毛利上升,

是件好事。

 

不過值得注意的是,

其營業費用增加,

故推測大統益可能花在市場行銷的金額稍高,

不過由於目前市場已經飽和,

因此可以理解此項目增加支出卻沒有帶來實質的回饋,

但若是此項目持續增加,

以至於影響稅前淨利,

那就要在特別觀察。

(資料來源:大統益2018年年報)

 

打開艾蜜莉定存股(手機版)的「體質」,

可以看到大統益(1232)只有一個體質項目不在標準內,

主因是股本太小,

合格標準為50億,

而大統益(1232)的股本約16億,

不過由於護城河及財務狀況,

因此這一項目可接受。

(資料來源:艾蜜莉定存股)

 

接著再打開艾蜜莉定存股(手機版)的「估價法」,

剔除極端值後,

可以發現大統益(1232)的便宜價約63元左右。

(資料來源:艾蜜莉定存股)

由於大統益的護城河效應以及財務狀況,

我認為是一檔很不錯的股票,

因此若是未來有機會跌到便宜價附近,

我會考慮分批買進,

除了可以放著當作存股標的之一,

我也會在累積獲利達20%或股價到達合理價時,

獲利了結。

 

注意!!!

請務必遵循分批買進原則,

以降低投資風險。

 

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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