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國巨(2327)醞釀 3 月漲價,下游庫存水位告急,美系外資喊價 555 元!

2月 2020年25
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圖片來源:(Shutterstock)

 

昨(2/24)日道瓊指數受各地疫情陸續惡化干擾,

收盤大跌 1,031.61 點,創下 2 年來最大跌點,

不過恐慌情緒並未在今日亞股蔓延,

中國以外疫情最嚴重的韓國昨(24)日大跌近 4% 後,25 日上漲 1.21%,

台股恐慌賣壓則在早盤 3 分鐘下跌 117 點後宣洩完畢,

指數到了 10:30 已回到平盤之上, 終場小漲 5.36 點,

以 11,540.23 點作收,上漲家數 229 家,下跌家數 585 家,

成交量因早盤抄底資金進場,擴大到 1,538.15 億。

(資料來源 : 證交所 ) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

 

近 6 個交易日走勢疲軟

昨日收盤後,市場最關心的話題莫過於外資賣超 263 億,

新台幣連續貶值,向 30.5 元邁進,

與之伴隨的是近期美債上漲(美債殖利率創低)、金價頻創新高,

種種跡象顯示在疫情的不確定下,

一些國際資金正將一些部位轉往避險性資產,

這也導致台股在2 月中反彈後,尚未填補大缺口,

就遭遇到連續疲軟走勢。

 

復工遭遇到的問題

過去幾周,市場有一些看法認為,

雖然中國 2 月終端需求會急速下滑,

但在 3 月全面復工後,拉貨力道就會湧現,且為了補足低水位存貨,

拉貨量反而會比往年 3 月高,

此外,復工後的拉貨力道不會只來自中國,

美國 12 月、1 月零售消費數據年增率亮眼,

也讓廠商需要在復工後,盡速補上北美地區的存貨需求,

但 2 月初中國多省停工,卻讓復工後趕進度生產遇上一些問題。

 

代工廠零組件不足

湖北省封省後,市場原本預期狀況會是中國面板廠、記憶體廠停工,

台廠受惠轉單效應,

但半導體廠與面板廠的產線不是可以說停就停,

封省期間中國政府也給予京東方、長江儲存等廠商可繼續運作的特殊待遇,

真正出現產能減少的,

反而是印刷電路板、被動元件這些高階非精密製程的零組件,

在代工廠於 2 月中開始增加復工率後,立刻遇到庫存零組件不足的問題,

生產上必須要趕工滿足 3 月開始的補出貨需求,

採購上又要確保倉庫中的零組件可以維持在安全水位,

市場資金也從原本面板、記憶體這些停工受惠股,

轉往復工受惠股(原本的停工受害股)。

 

醞釀 3 月軋空股

之前在「惡意放空數千張,後續可能爆發軋空行情!」一文中

發現多支股票年後出現外資趁火打劫的現象,

這些外資也多數在 2 月中反彈行情時慘遭軋空回補,

但除了外資放空用的借券,

本土投資人愛用的融券也在 2 月大幅增加,

但融券必須在股東會之前 2 個月回補完畢,

台股股東會大多落在 6 月,往年推算 2 個月就是 3 月,

一些股票的融券只剩下一個月可以回補,

近 6 個交易日卻還繼續增加,

本文使用 4 個條件篩選 3 月醞釀軋空股

1.2 月 24 日融券餘額大於 3 千張以上

2.2 月 25 日收盤價位位於月線之上

(空單很多,股價卻位於月線之下,代表空方力量較為強勢,軋空成功率不高)

3. 投信持股市值 > 5 億元以上

(軋空要有資金推升才能讓空方在高點回補,而投信剛好要在 3 月底作帳,

這個時候選投信持股金額大的股票放空,就是在跟法人作對)

 

1. 國巨(2327)

去年 9 月國巨(2327)股價在下游廠商傳出 MLCC 庫存降過頭後,

股價從止跌反彈,從 200 元上漲到 320 元,

11 月國巨(2327)發動了對美商基美(Kemet)的百億併購案,

多家券商研究部預期 2020 下半年併購後,EPS 有望推升到 30 元以上,

帶動股價於 12 月底作帳行情站上 460 元,

1 月初因股價已到多家法人的目標價,加上投信在 1 月無作帳需求,

國巨(2327) 1 月 6 日宣布要辦理現金增資後(作為併購案資金來源),

結帳賣壓初攏,短短 2 天從 460 元下殺到 387 元,

原本市場預期國巨(2327) 1 月中後不會有太多表現,

但武漢肺炎改變了這個局面,

受停工影響,被動元件終端庫存下滑,國巨(2327)趁勢啟動漲價,

代工廠復工後為了獲得足夠的被動元件,也只好提高採購價格,

於是狀況變成:把現有庫存漲價賣出,比復工還來的對毛利率有貢獻,

國巨(2327)也就變成年後最受投信追捧的股票之一,

年後用任何選股法,只要篩網中有投信,

國巨(2327)就一定會進到篩網內。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

截至 2 月 24 日,國巨(2327)的融券餘額已高達 4700 張,

去(2019)年度融券最後回補日為 3 月 27 日,

若今年變化不大,融券只剩下一個月可以回補空單,

此外,大摩是國巨這次多頭的主力研報外資,

從 300 元一路喊到 480 元,2 月 20 日又將目標價調升到 555 元,

為法人圈目前最高目標價,不過法人預的 EPS 與目標價可以發現一點,

即便是傳出漲價的 2 月中,大摩也只給出 27 元的預估,

假設國巨(2327)真的大幅對系統廠漲價,EPS 比 27 元還高,

480 元股價本益比依舊偏高,因題材與籌碼面主導該股目前走勢,

可密切注意股價是否跌破 20MA 與 60MA,

以免重蹈 2018 年國巨(2327)跌破 60MA 後一路崩盤,

部分投資人卻還一路抱股的慘劇。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

 

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