利空出盡,跌深反成利多,「他」手機熱板產能未影響,三星題材加持重返季線! 【大盤分析】 0213 (四) 高位階反壓未過,謹慎操作

4G 時代明星股光環(3234), 光通訊變慘業連虧 3 年,財報暗藏轉虧為盈密碼...

2月 2020年13
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(圖片來源:Shutterstock)

 

連續 3 年虧損的光環(3234)

過去一年市場對 5G 相關題材股票趨之若鶩,

從散熱模組到印刷電路板,

只要能講出一個看似有說服力的論點,

即便營收表現疲軟,也能帶動股價飆漲,

類似的光景 4 年前在 4G 時代也曾出現過,

但當時市場追捧的不是目前以消費性電子為邏輯出發的公司,

而是著重在 5G 基礎建設這一塊,

過去 3 年皆呈現虧損狀態的光環(3234),

更是在 2015 年的 4G 類股中扮演指標性角色,

繼續看下去...

 

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主要從事光通訊元件生產

光環(3234)成立於 1997 年,2004 年登錄興櫃,

並於 2011 年掛牌上櫃,

業務包含光通訊晶粒、光通訊次模組 OSA、TO-CAN 封裝等,

在該公司長達 15 年的公發過程中,經歷了 2G - 4G 的變遷,

並在 2007 、2011 以及 2015 三個年度呈現大賺,

而這三個年度也剛好是股價的相對高點,

可以說以 4 年為一個間隔,劃分每一次行動通訊技術的換代,

剛好就等於這家公司的循環週期。

(資料來源 : 券商看盤軟體) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

2015 年之後出現虧損

2011 年光環(3234)上櫃之後,雖然獲利表現起起伏伏,

但基本還是維持每年皆有盈餘的狀態,

2014 ~ 2015 年中國政府推動光纖到戶政策(Fiber To The Home,FTTH),

光環(3234)業績出現成立以來前所未有的一波大爆發,

13 年 EPS 還只有 0.98 元,14 年成長到 2.93 元,

到了 15 年已高達 8.04 元,年度獲利直逼一個股本,

股價也一路過關斬將,從 2014 年中的 30 元左右,

飆漲到 2015 年 10 月的 120 元,

但自 2015 年之後,該公司的獲利卻急速下滑,

2017 年每股虧損 8.98 元,2018 年 - 2.5 元,

到了 2019 年前三季依舊虧損 2.75 元。

(資料來源 : Cmoney) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

目前營收分成 4 塊

光環(3234)目前的產品主要可以分成 4 個部分,

分別是應用在 FTTH 的 Access 產品、LAN(長波傳輸產品,用於大型基地站)

SAN(短波傳輸產品,用於資料中心及小型基地站),

以及 P - Sensor(Proximity sensor 感測元件),

其中 FTTH 產線在 2015 年一度佔比高達 90% 以上,

目前已降至 17%,毛利最高的則是 P-Sensor 產品,

預估 2019 年佔比 22%。

(資料來源 : 光環、群益證券) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

2019 Q3 繼續虧損

2017 年光環(3234)由盈轉虧後,

幾乎每一個季度都傳出要力拼獲利,

但過去 3 年,公司不僅沒有轉虧為盈,

股價還從 120 元跌到剩 20 元,

淨值也從 23 元掉到 13 元,

2019 年第三季,毛利率雖然回到 15.1%,

但每股稅後仍虧損 0.25 元,

去(2019)年底光環(3234)再度喊出拚轉盈的目標,

筆者認為,這次的轉虧為盈可能不再只是口號。

 

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