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小心掉入 炒股 陷阱!算利教官楊禮軒:財報空窗期買股票,別只看月營收...

2月 2020年11
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楊禮軒 股票

 

不少投資人在財報空窗期,

會透過月營收來選擇進場標的,

然而,企業往往會利用這個時機操弄股價,

騙散戶跟著進場或認賠賣股。

投資人到底該怎麼做,

才能避免掉入炒股陷阱呢?

 

繼續看下去...


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每年第 4 季含當年年報,

要到隔年 3 月底才會公告,

整整有半年的財報空窗期,是炒股的好時機

投資人往往會透過追蹤月營收增減情形來推估獲利,

有心炒股的公司

也會透過一些手段來提高月營收,

吸引投資人追逐股價。

 

了解公司獲利結構
才知道本業是否賺錢

本文要跟各位分享追蹤月營收應該注意的事項,

首先必須了解公司的獲利結構。

 

我篩選了 10 檔上市櫃公司,

這些公司的稅前利益率遠遠大於營業利益率。

嘉泥為例, 營業利益率為負 16.58%,

而稅前利益率高達 82.43%,

為什麼每 100 元營收虧損 116.58 元,

稅前利益卻又有 82.43 元?

肯定很有文章對吧!

其實主要是因為 2017 年的時候,

嘉泥(1103)選擇將台泥國際1 股交換

0.42 股台泥(1101)新發行的普通股

約 2 億 524股(股票約 20.5 萬張),

而成為台泥第一大股東;

光是台泥在 2019 年就貢獻

約 9 億元的股息收入,

加計其他公司股息,

嘉泥前3 季領取股息金額高達 10.1 億元,

而嘉泥前 3季累計營收約 13.6 億元,

稅前淨利率才會高達 82.43%。


這裡就帶出一個重點,

嘉泥本業根本不賺錢(營業利益率為負數),

可是本業會納入每月營收公告。

至於讓嘉泥大賺股息的台泥和其他持股,

其營收會不會列入嘉泥呢?

當然不會!

所以嘉泥股東要追蹤的並不是嘉泥的月營收,

而應該是關注台泥的獲利才是。

 

其次,我們來看看裕日車(2227)

其 2019 年前 3季營業利益率為 3.39%,

而稅前利益率高達 26.65%,

也就是說,

稅前利益率將近是營業利益率的 8 倍,

看起來也很有故事。


一樣來了解裕日車的獲利結構,

裕日車本業雖然獲利,

但是沒有轉投資的廣州風神這麼好賺,

該公司 2019 年前 3季大賺台幣 121 億元,

裕日車就認列 48 億元利益,

有興趣的人可以去追蹤廣州風神

出了哪些在大陸銷售長紅的車款。

 

延伸閱讀:

 

 

回歸本題,

廣州風神這麼賺錢,

可是裕日車的持股比率為 42.69%,

只能將廣州風神的獲利以權益法認列,

所以廣州風神車賣得再好,

它的營收也不會併入裕日車的月營收裡面。

因此,追蹤裕日車的月營收,

還不如追蹤廣州風神的車輛銷售情況來得有效。


總結獲利結構的部分,

若有下面 2 個條件:

①獲利主要來自於股權收益、

②獲利主要來自權益法投資,

那麼這樣的公司千萬別在財報空窗期

追逐它的月營收而買進股票

風險會非常高。

 

 

轉投資股權變動
可用來操弄月營收

有些公司會在財報空窗期間,

對轉投資公司透過股權變動

或者是董監席次的改選取得控制權,

藉此操弄月營收報表。

持股比率 50% 以下的公司,

原本是按照權益法依持股比例認列獲利,

但是,當這些公司取得董事會控制權後,

通常就會宣布納入合併報表,

原本不會被納入母公司月營收的轉投資公司月營收,

就可以納入了,

這會讓喜歡追蹤月營收的投資人

誤認公司營收大爆發,

實際上,合併報表後,

認列了營收,

但是連成本費用也都認列進來了,

獲利根本就不會跟著成長。

 

當然,也有些公司反向操作,

透過失去控制權,使月營收不列入當期,

那麼散戶就很可能因此認賠賣股,

大股東卻反向買股,投資人不可不慎。

財報空窗期,投資人不用急著進場,

多聽、多看、多分析,才能立於不敗之地。

 

 

(首圖來源/算利教官-楊禮軒;撰文/楊禮軒)

本文及內文圖 出於 Money錢

 Money 錢 148 期 授權轉載

未經授權,請勿轉載!

( 責任編輯 : CMoney 編輯 / BELL)

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