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PCB大廠-健鼎(3044) 5G帶來的物聯網, 使得所有電子產品PCB板都要升級,誰會是受惠者?

1月 2020年16
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(圖片來源:shutterstock)

健鼎所在的產業雖然是競爭激烈的 PBC 股,

對很多人來說可能也看不上眼,

但是 5G 帶來的物聯網卻有 PBC 股很大的發揮空間,

因為所有的家電產品都要裝上 IC,

IC 因為物聯網升級時, PBC板也都會需要更多層,

而有 IC 不可能沒有母板,也就是 PBC 板,

所以就看誰才能吃到的這塊競爭激烈的紅海大餅。

從獲利來觀察健鼎似乎是這波優勢中的相對勝出者,

讓我們一起來了解一下吧!

 

公司簡介

公司全名為健鼎科技股份有限公司

成立於1991年12月16日

股本 52.56 億元

董事長暨總經理王景春

成立初期為 POS 系統供應商

於 1996 年成立印刷電路板事業部,

而後轉型成為印刷電路板生產廠商,

目前在印刷電路板產業為全球第六大廠商。

獲利能力

健鼎的EPS穩健成長從2013年的4.52元成長到2018年的9.4元

近年受惠於自動化,

每年的 EPS 穩定的提升,

從 2013 年的 4.52 元起逐年上升,

成長到 2018 年的 9.4 元,

EPS 成長了 107%

至 2019 年前 3 季每股 EPS 累積達到 8.32 元的水準,

以近四季來觀察,

今年應能維持獲利成長,

並且創下新高,

從獲利能力的角度觀察,

健鼎確實為一間逐年成長的好公司。

(資料來源:艾蜜莉定存股app)

(資料來源:艾蜜莉定存股app)

 

股利政策

連續 20 年配發股利,合計達 60.43 元

健鼎的股利政策近 5 年維持在 54%~62% 之間,

伴隨著獲利的逐年成長,

股利也跟著逐年增加,

過去兩年現金殖利率都高達 5.5% 以上,

今年由於股價上升,

現金殖利率勢必會下降,

但仍希望維持在 5% 以上的水準。

以今年的獲利來評估,只要配息率有維持,

現金殖利率 5% 以上還是很有機會的。

(資料來源:艾蜜莉定存股app)

 

體質評估

體質正常,共 2 項不良項目

(資料來源:艾蜜莉定存股app)

不良項目1

是否營收大灌水

評估標準為應收帳款及存貨合計小於營收 30% 以下

健鼎在此項目比例為 42.63%

因此我們要回去確認應收帳款及存貨狀況

了解為什麼這個項目會過高。

從下表資料可以看到 2019 年應收帳款天數雖然年初時略高於往年水準,

但是第3季已明顯下降,

整個平均起來應是與往年水準略同,

存貨週轉天數也無異常的狀況下,

健鼎在營收灌水方面應該沒有太大的疑慮。

 

註:當營收可能被做假灌水時,

應收天數及存貨會逐漸高於往年水準,

所以檢查這兩項數字可以確保公司狀況正常。

不良項目2

是否欠錢壓力大

評估標準為負債比率<50%

健鼎由於 PCB 產業重視設備及資本,

平均產業負債比例本來就偏高,

健鼎的負債比率為 51.74% 僅略高於標準,

在我看來應無大礙。

(資料來源:艾蜜莉定存股app)

股價評估

從下圖可以看出

便宜價為 66.67 元,

合理價為 86.65 元,

昂貴價為 115.67 元,

目前健鼎的股價為 124 元大於昂貴價。

(資料來源:艾蜜莉定存股app)

 

結論:買賣策略

以獲利來觀察健鼎(3044)依然維持成長趨勢

獲利維持成長動能的情況下,

再加上體質確認過沒有什麼大問題,

可惜目前股價為於昂貴價以上,

如果跌到便宜價 66.67 元左右,

我會選擇分批進場買進

分三批陸續往下買,

當股價回到合理價或獲利超過 20% 時賣出。

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,

非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

 

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