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12/18 午盤獵報:鴻海控盤,玉晶光飆逾 5%助攻,台股一度翻紅試圖挑戰 12,100 點! 近 5 年平均殖利率>4%的「雞蛋供應商」,旗艦廠利多發酵,土洋齊買股價創 11 年新高!

公司營收這麼爛,怎麼還一直漲?股價越爛越噴背後的運作原理...

12月 2019年18
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圖片來源:(Shutterstock)

 

台北股市的外資一般在耶誕節期間都會放假,

這個時候連成交量都會出現低迷狀態,

也就是說,市場資金為了抓住 2019 年最後一波大行情,

在 12 月初到 12 月中在各個族群流竄,

也造成類股輪動極為迅速,不少股票漲勢延續都還不到兩天,

資金就立刻轉進到其他族群,

操作難度上升,過去 2 個月靠追高獲利的投資人,

開始出現追高後立即套牢的狀況。

 

 

12 月初的飆漲

在「美國銷售旺季破紀錄!外資看好明年 Q1 淡季不淡」一文中,

對台股 11 月底到 12 月中的飆漲提出看法,

由於 11 月底美國黑色星期五購物數據報捷,

而先前受到貿易戰不確定因素干擾,

下游業者在 Q3 備貨心態保守,一旦銷售金額高於預期,

就可能造成庫存低於正常水位,那麼在下一個季度時,

淡季不淡的現象就會發生,

而股票市場一般都有一些非財經新聞的消息面在流竄,

因此類似這樣的狀況,漲勢就變成從下游品牌廠一路擴散到上游零組件廠。

 

比如最一開始是第一線的銷售數字創佳績,

而購物旺季期間,品牌廠隨時都在緊盯數據,

很快關於 iphone、air pods 或是 Switch 銷售高於預期的看法

就會在美股市場傳出,

像蘋果(AAPL)或任天堂樣的大公司於是領先上漲,

之後由於終端庫存低於安全水位,

品牌廠會開始對組裝代工廠發出下一季度拉貨量提高的預告,

股價漲勢就從品牌廠擴散到代工廠,

而代工廠一開始增加產量,還不會造成上游零組件的波動,

因為倉庫內都還有足夠的庫存,

但等代工廠於 11 月底或 12 月底盤點存貨後,

會開始注意到哪一些零組件的用量特別大,

造成庫存水位過低,這個時候就會增加對特定零組件的拉貨需求,

而影響特定零組件需求的關鍵,

就在於該零組件的終端應用是否在購物旺季時銷售特別好,

這會影響到代工廠在滿足品牌廠需求時的用量,

又如果該零組件在此之前一直處於供過於求的狀態,

相關廠商不斷減產,一旦拉貨力道上來,

就可能從供過於求變成供不應求。

 

提早反應的股價

經常會有老手說,看營收做股票的會被抬出去,

這句話雖然有點以偏概全,但基本還是有它的道理在,

因為按照上文的推導邏輯,也有不少法人大戶用這樣的邏輯下去推演,

也就是說,可能在品牌廠股價上漲,終端消費數據起色的第一階段,

他們就直接鎖定相關的股票買進,

某些在電子廠有人脈的大戶,

還會向電子廠裡面的友人確認後續訂單需求是否看好,

這個時候公告的月營收往往是年減狀態,

(因為之前過於保守,訂單量下的不大,出貨量也就不大),

但股價會因為這些買盤的簇擁而向上,

變成提早反應的股價(也就是所謂的越爛越噴)。

 

利多不漲,越好越跌

如果是提早進場的大戶投資人,

選在甚麼時候賣出持股能夠賣的價格好、還能賣的多呢?

答案是從越爛越噴變成有強勁基本面支撐的時候,

試想,當營收還未在財報上反映出來時,

除了敢預測營收的投資人會進場之外,

多數看營收買股票的投資人根本不會進場接盤,

出貨動能不順,股價就算脫手,也賣不到好價錢,

等預期的營收出現時,就變得不一樣了,

營收派投資人樂於買進股票,於是不只是公司的產品出貨動能強勁,

股票也跟著出貨動能強勁,

變成所謂的利多不漲,越好越跌,

也就是說,明年 Q1 的高營收,

在股價上有很大的可能性會在 12 月到 1 月反映完畢,

等 Q1 不少越爛越漲的股票出現基本面後,就會變成利多不漲。

 

透過三個篩網

1.過去 20 日漲幅大於 20%

2.市值大於 200 億

3 過去 60 日平均成交量大於 2 千張

找出 25 檔過去 3 個月漲幅超過 20% 的電子股,

這 25 檔有不少符合越爛越噴的邏輯,

也有一些雖然是績優股,但連月的大漲讓本益比越推越高,

股價早已反應到明年 Q1 營收去了。

 

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