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裕日車(2227):銷售 NISSAN、INFINITI 為主,卻有 8 成獲利來自中國轉投資事業!

10月 2019年31
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(圖片來源:shutterstock)

 

裕日車(2227):由裕隆汽車分割設立,營收 9 成是成車銷售

2 大車款:NISSAN、INFINITI

裕隆日產汽車(2227)成立於 2003 年,

是裕隆汽車(2201)為了提高競爭力、落實專業分工經營

將研發、銷售等相關業務分割設立出來的

因此裕日車主要業務就是成車銷售為主,占了 9 成左右

銷售的汽車品牌有 2 款:NISSAN、INFINITI

另外 1 成業務則是一些相關零件及售後服務等等

 

在持股部分,由裕隆持股約 50%,日商日產持有約 40%

剩下 10% 就是市場上一些其他投資人所有

股權相對集中,每日成交量也不大,大約只有幾十張

 

先讓我們來看一下裕日車近 10 年的營運狀況,

除了 2009 年金融海嘯剛過,經濟才剛剛復甦以外

營收大多維持在 300 億元上下,非常穩定

 

讓我們繼續看下去…

 

而從台灣汽車(不含重車)的銷量圖來看,

裕日車的營收與產業連動非常密切

不過,裕日車的 EPS 卻是上下起伏很大

我們可以先觀察各項財務指標

發現稅後淨利率一直都高於營業利益率

那就代表公司可能有穩定的業外收入來源

 

因此,我們將營業利益與業外收入比對一下

發現業外收入長期大於本業,

這或許就是後淨利率一直高於營業利益率的主因

 

業外收入主要來源:占淨利約 8 成的中國轉投資事業

其實,裕日車除了本業在台灣銷售汽車以外

裕隆集團的前董事長嚴凱泰也早已在中國佈局

利用轉投資的方式參與中國車市

透過義展海外投資公司(持股 100%),

去投資義華大陸投資公司(持股 100%),

再持有 5 間中國汽車相關業務的公司

分別是中國廣州風神(持股 40%)、風神襄陽(持股 16.55%)、

深圳風神(持股 33.12%)、深圳聯友科技(持股 45%)、

東風裕隆舊車置換(持股 49%)

 

中國各項轉投資獲利該如何觀察?

未來會有什麼生變嗎?

而本業又該注意什麼事情呢?

 

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