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台肥(1722):台灣肥料龍頭,市占率達 7 成,更坐擁 50 萬坪土地,未來增值潛力驚人!

10月 2019年25
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(圖片來源:shutterstock)

 

台肥(1722):台灣肥料龍頭,市占率 7 成

最大股東:行政院農委會,營運受政府牽制

台肥(1722)成立於 1946 年,

至今已經是 73 年的老牌企業了

主要業務有 2 大塊,分別是:肥料化工、不動產

從前為國營事業,1999 年政府將台肥由國營轉為民營

不過目前最大股東仍是行政院農委會,持股達 24.07%

在肥料的營運上,還是受到政府的牽制影響

 

先讓我們來看一下台肥近 10 年的營運狀況,

一、2009~2012:營收持平,EPS 卻持續創高

二、2013~2015:營收持平,EPS 卻出現衰退

三、2016~2018:營收突然較往年大幅衰退

從財務比率的圖中可以發現

稅後淨利率長年高於營業利益率

儘管營收持平,業外卻可以影響 EPS 的高低

可見業外收入對於台肥的獲利影響很大

 

讓我們繼續看下去…

 

業外主要收入來源:轉投資朱拜爾肥料公司 50% 股權

最新合資契約期限為 2033 年

其實除了本業的肥料化工、不動產以外

台肥與中東的 Sabic (沙烏地阿拉伯基本工業股份有限公司)

在 1979 年合資成立朱拜爾肥料公司,台肥擁有 50% 股權

每年認列朱拜爾的獲利都會呈現在台肥的業外收入上

這也就是為什麼稅後淨利率長年高於營業利益率的主因

(備註:台肥目前與 Sabic 的合資契約期限為 2033 年,

後續要持續關注是否再延長契約)

從部門別獲利狀況來看,

肥料化工其實沒有很賺錢,前幾年甚至還落入虧損

淨利主要還是來自於不動產以及轉投資朱拜爾的貢獻

(備註:還有其他轉投資公司,沒有列進來,這邊僅列出重大影響的業務

所以造成 4 項加總沒有等於 100% 是這個原因)

 

台肥這項業外收入未來該如何觀察?

本業的肥料會有轉機嗎?

不動產的土地未來又是如何規劃呢?

 

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