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「美元升值 → 美股漲」股匯走勢同向嗎?2 個邏輯告訴你,答案可能並非如此...!

6月 2019年2
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(圖片來源:Shawn 於中山地下街拍攝)

 

 

股匯市經常「同向變動」

美國股匯市也是嗎?

上期文章介紹了股匯市的關係

並接著以台灣股匯市為例

討論最近台灣不斷出現的「股匯雙殺」情形

還沒看過先前文章的投資人,可點選以下連結

外資連 13 日大賣台股,「股匯雙殺」成外資提款機,何時止跌這個是關鍵...!

 

當時提到股匯市常有同向變動的關係

一個國家的貨幣升值,股市往往也會上漲

且股匯之間有相互影響的關係

許多時候較難判斷,何者為先行指標

本期文章要接著探討

美元與美股也有同向變動的關係嗎?

當美元升值,美股真的會連動嗎?

快來看看吧~

 

 

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Q:美元升值,是相對什麼貨幣升值?

A:是指美元指數在上漲

在介紹美國股匯市關係前

必須先提到美元指數(US Dollar Index,簡稱DXY)

這項國際間用來衡量美元強弱相當重要的指標

 

由於先前曾提過匯率的表現方式

為兩種貨幣作為一組匯率進行表示

並且其中一種貨幣通常為美元

因此當我們直接說英鎊、日圓、台幣升值時

即使不用說他們對應的貨幣為何

聽的人也能知道,這些貨幣是相對美元升值;

那如果我們改成說美元升值

但不說美元對應什麼貨幣

此時美元是相對什麼貨幣呢?

答案是指美元指數在上漲

更詳細來說是美元兌一籃子貨幣升值了!

 

什麼是美元指數?

1973 年 3 月布雷頓森林體系正式崩潰

美元與黃金開始脫鉤

全球主要貨幣全面改採浮動匯率

因此國際間須要建立一種指數

以反應美元的強弱,美元指數因此創立

 

美元指數為美元兌一籃子貨幣

採加權幾何平均所編成的指數

其中包含國際中常見的 6 種貨幣

分別為歐元、英鎊、瑞士法郎、

瑞典克朗、加拿大元和日元

並以數值 100 作為基準

假設美元指數漲至 105

代表美元兌一籃子貨幣升值 5 %

(圖片來源:Shawn)

 

美國股匯市關係,QE 前後大不同

接下來將以美國的股匯市為例

探討美元指數與美股間

否如台灣股匯市一樣,具有同向變動的關係

此處先破題回答這個問題

美國股匯市間的關係相當複雜

實務上兩者間並不存在某種對應關係

有時同向、有時反向而有時更是無關

我們僅能大致上說

Fed 實施量化寬鬆(QE)前

美國股匯市間大致存有反向變動的關係

QE 實施後則大致存在同向變動的關係

 

QE 實施後,全球資金氾濫

對於金融環境造成很大的影響

算是較為特殊的情形

美元指數、美股和美債價格

都在充足的資金下一起上漲

因此此處暫不討論這種狀況

以下著重在討論 QE 實施前

美國股匯市間,為何存有反向變動的關係

其理由不勝枚舉,下面簡單列舉 2 種:

 

1.  美元升值 → 不利美企獲利

→ 拖累美股下跌

強勢美元對於美國企業出口較為不利

使企業獲利受損,容易拖累美股下跌;

反之,弱勢美元有助於美國企業出口增加

使企業獲利提升,容易對美股產生支撐

(資料來源:CMoney法人決策系統)

 

2.  美元升值 → 油價下跌

→ 通膨下降 → 拖累美元下跌

美元與油價呈反向關係,當美元強勢時

將使得原油價格下跌,導致通膨下降

而低迷的通膨容易拖累景氣,使美股下跌;

反之,當美元弱勢時

將使得原油價格上升,使得通膨升高

而適當的通膨可以刺激景氣,對美股產生支撐

(補充:已開發國家多有通膨過低的問題

因此原油價格上升,適當的提升通膨率

有助於股市價格上揚)

 

(資料來源:CMoney法人決策系統)

 

快速結論

本文接續前文討論股匯市的結果

前文提到股匯市常有同向變動的關係

一個國家的貨幣升值,股市往往也會上漲

台灣股匯市也的確存有這種現象

再以本文接著討論

美國股匯市是否存在同向變動的關係

 

美國股匯市間的關係相當複雜

實務上兩者間並不存在某種對應關係

我們僅能大致上說

Fed 實施 QE 前

美國股匯市間大致存有反向變動的關係

QE 實施後則大致存在同向變動的關係

但由於兩者有時同向、有時反向而有時更是無關

因此建議投資人可以理解其中的經濟意涵

如果要作為投資依據

可能需要視當時總體環境而定喔!

如果喜歡我的總經文章希望大家能持續收看喔

 

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