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搶先公布 20檔 8月營收雙成長股 其中7檔營收創歷史新高! 用"乖離率"看出投資人的報酬率

味全 (1201) - 營運高峰已過,且短期受油品事件波及

9月 2014年9
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(圖/shutterstock)

 

 

味全 (1201.TT) - 營運高峰已過,且短期受油品事件波及

食品工業

 

台灣地區受食安事件影響,整體消費力道仍表現疲弱,

且旗下中國地區的包材及乳品事業營運下滑程度高於預期,

研究部下修2014年EPS 1.62 元(原估2.09 元)。

考量短期產品銷售恐略受食安事件再次衝擊,及營運高峰已過,

給予目標價 39 元(2014 年EPS*24xPER),並將投資評等由買進調降至中立。

 

重點摘要:

1.油品事件波及,短期產品銷售恐略受衝擊

味全12項產品受爆發的油品食安事件間接波及,雖然味全台灣區營收比重為49%,

其中方便食品(包括調味料、醬品、罐頭、休閒食品)佔台灣營收14.7%(換算佔集團營收7.2%),

在台灣市佔率為11.2%,計算12項產品對營運的影響度小於1%。

惟因公司產品形象再受衝擊,短期恐因消費者信心下滑略為影響產品銷售,

因此投資建議先行避開。

惟中長期來看,公司已於全台建置2座食品檢驗中心,

未來待食品檢驗制度上路及運作,將逐步捥回消費信心,

食安事件過後仍有機會帶來集團短空長多的食品安全契機。

 

2.2Q14 獲利低於預期,營運高峰已過

味全1H14台灣地區仍受前波食安事件影響,使得集團營收139.97億元,衰退2%YOY,

獲利方面,雖然2Q14如研究預估冷藏事業將隨全家通路佈局,帶動獲利持續轉佳,

惟奶粉事業陷入虧損,包材事業營運下滑,導致1H14 EPS 0.85元,

衰退21.5%YOY,不如預期數1.07元。

展望3Q14,由於9月食品事業仍受食安事件考驗,

研究部下修3Q14營收為82.79億元,僅與去年同期持平,

EPS 0.44元(衰退20.9%YOY;原估0.66元),營運高峰已過。

 

3.下修 2014年獲利預估為1.62元

研究部預估2014年台灣地區、包材事業成長性趨緩,

使2014年營收291.99億元,表現與同期持平,

獲利能力受包材事業及台灣飲品銷售衰退影響,

營業利益率4.2%(同期4.4%),營業利益12.28億元,衰退5.3%YOY,

預估稅後淨利8.21億元,衰退6%YOY,EPS 1.62元(原估2.09元)

 

簡易損益表

 

 

免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳,版權屬統一投顧,僅作為研究參考。

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