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川普批:鮑爾喜歡升息 導致強勢美元,利率怎麼影響匯率?其實「這個」是關鍵!

3月 2019年9
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(圖片來源:Shawn)

 

 

「最近日幣在低點,未來會去日本的民眾

可以先換日幣起來放」

「台幣升值瀕臨 29 元大關,銀行美元定存熱銷」

「購買外幣計價基金,小心賺了利差賠了匯差」

投資人不一定對匯率有很深的了解

但應該多少都有看過這類新聞報導

在這些媒體的宣傳下

台灣民眾對於匯率都不太陌生

 

然而大家想過,當日幣在低點時

除了跑去銀行買日幣現貨外

還有什麼投資機會嗎?

未來幾篇文章將和大家介紹匯率的概念

並聯繫先前文章的主題

將匯率與股市、貨幣政策、商品投資等做連結

希望幫助大家找到更多的投資機會

 

 

 

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投資前先了解匯率的表示法

文章開頭先簡單介紹匯率的表示法

匯率為 2 個貨幣一組( A 貨幣/ B 貨幣)做表示

 A 貨幣為基準貨幣,B 貨幣為計價貨幣

並且由於美元(USD)為國際中最主要的貨幣

所以大部分的表示法

都是以外國貨幣搭配美元為一組做表示

以 USD/TWD = 30 為例

此代表 1 美元兌 30 元新台幣

在這裡 USD 為基準貨幣

TWD 為計價貨幣

讀者可以想像美元為一種商品

台幣就是購買美元的計價單位

我們該用多少台幣才能購買 1 美元

USD/TWD = 30,代表我們想購買 1 美元

就要掏出口袋中的 30 元台幣

反之,TWD/USD = 0.033

代表 1 台幣兌 0.033 美元

 

補充:

此種表示法為實務上的方式

坊間有人會用 TWD/USD

來表示 1 美元兌多少新台幣(和實務上相反)

甚至連我在學國際經濟學時

老師也教 TWD/USD

我認為那應該是科學上的用法

例如 1 秒跑 X 公尺可寫做 X m/s

匯率實務上卻不是這麼表示

(圖片來源:Investing.com)

 

貨幣的升貶值怎麼看?

比較少接觸這種表示法的讀者

對於理解可能需要些時間

這裡再花一些篇幅解釋 A貨幣/B貨幣 的數值改變

怎麼對應基準和計價貨幣的升貶值

在這種表示方式中

當 A/B 的這個數值變大時

代表前面的貨幣 A 升值,後面的貨幣 B 貶值

理解起來相當直覺(理解這觀念,有助於圖形的快速判斷)

例如 USD/TWD 由 30 變成 33

代表原先購買 1 美元只要 30 元台幣

現在卻需要 33 元台幣

所以 USD 升值,TWD 貶值

反之,USD/TWD 由 30 變成 27

代表 USD 貶值,TWD 升值 

(資料來源:CMoney法人決策系統)

 

貨幣為什麼會升貶值呢?

因為價值衡量 相當困難

貨幣的價格通常會一直改變(不停升貶值)

因為如何衡量貨幣的價值相當困難

貨幣的價值衡量涉及到該國的

基本面(景氣、投資、通膨、失業率)、

貨幣政策(利率、公開市場操作)、經常帳餘額、

外匯存底等因素

一般來說(並非一定)

一個國家經濟愈好、利率愈高、

經常帳餘額愈高、外匯存底愈多

貨幣的價值愈高,貨幣的價格則愈容易升值

 

價值難以衡量

導致投資人對貨幣的多空看法不同

加上外匯市場貨幣供需雙方不均衡

所以貨幣的價格會一直改變

這裡補充一個例外

如果貨幣的發行國採行固定匯率

刻意以某個數值的本國貨幣鎖住 1 美元

那麼 1 美元兌該國的匯價,幾乎就不會改變

例如 1995 年到 2005 年的中國

10 年來長期維持 USD/CNY = 8.2 的固定匯率

此時 1 美元兌 8.2 人民幣,幾乎固定不變

(資料來源:CMoney法人決策系統)

 

川普批:鮑爾是一個喜歡升息的人

導致美元過於強勢

上面介紹完匯率的基本概念後

接下來將搭配先前文章提到過的央行利率做解釋

先前川普曾砲轟聯準會

指責 Fed 因為緊縮的貨幣政策

使美元過於強勢,傷害美國競爭力

川普同時暗批聯準會主席鮑爾

稱他是一個「喜歡升息的人」

(圖片來源:Pixabay)

 

利率為什麼會影響匯率呢?

因為當一個國家調升拆款利率時

會對於低利率國的資金產生拉力

使投資人放棄本國低利報酬

將資金轉入高利率國,賺取較高的市場利率

當大量資金匯出低利國,轉入高利國時

低利國的貨幣就會貶值,高利國就會升值

 

以日本為例

日本長期以來面臨通縮問題

使日本央行維持低利率因應

市場部分投資人因此採行利差交易進行套利

這類投資人從日本借入低利資金

並到高利國賺取高報酬

此時就容易使日幣貶值,其他貨幣升值

而高利國的利率-低利國的利差

即為低利國國內資金的推力,高利國的拉力

 

 

利差才是升值主因 利差擴大

高利國升值,低利國貶值

從上一段例子可以發現

其實利差才是升值的主因

不論是高利國升息或低利國降息

只要當 高利率國利率 > 低利率國利率

並且利差持續擴大時,就容易導致

高利率國貨幣升值,低利率國貨幣貶值

以下為美國拆款利率與台灣拆款利率的利差

及 USD/TWD 關係圖

由圖片可知,當美台利差為正且逐漸擴大時

美元呈現升值、台幣呈現貶值

(資料來源:CMoney法人決策系統)

 

結論

本篇主要在討論基礎的匯率概念

以及利率與匯率的關係

然而影響匯率的因素很多

匯率改變所產生的結果更是錯綜複雜

匯率是一門不容易講清楚且博大精深的學問

 

未來的文章將和大家討論貨幣特性有哪些

什麼是避險、商品、高息、風險貨幣

例如大家都知道,日幣是國際中的避險貨幣

當國際風險升高時,日幣就會大幅升值

然而為什麼日幣是避險貨幣呢?

並且想投資這些貨幣了話,又該怎麼投資呢

希望大家持續收看我的總經文章

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