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季底接近,這次投信如何作帳?鎖定「9 檔持股重複股」!沒剩多少時間了...

3月 2019年5
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(圖片來源:Peter 投資帝國)

 

季底接近,投信作帳再起!

感覺才剛進入 2019 年

卻馬上要迎接 Q1 季底了...(時間過好快)

這時,投信季底作帳的話題

又會被市場再拿出來討論

 

為什麼投信需要作帳?

這與基金經理人的績效競爭有關

投信會用盡方法或結合其它主力

專攻手中某幾檔持股,為績效做衝刺!

 

先了解投信特性

再開始找「投信作帳股」

現在距離季底還有至少 15 個交易日以上

如果想找到季底有意作帳的股票

Q1 結束前的 2~3 週,就要先開始做功課

當然,你也先得了解投信的特性

 

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法規限制與績效壓力

令投信 出現「3 種特性」

投信是「三大法人」之一

藉由設立基金,向一般民眾募資

第一線操作這筆錢的人,稱為基金經理人

基金能不能賺錢,關鍵就是經理人

 

但以投信角度操盤的經理人,身分畢竟仍是法人

除了背負績效壓力外,在操盤上也多少會受到法規限制

操盤時,就不如一般投資人那麼自由

而為了在短期內繳出好成績

投信的行為,可能出現「3 個特性」

 

1. 短期內 為了使資金有效運用

選股目標鎖定「中小型股」

既然要在中、短期繳出好績效

主要就還是以「價差交易」來獲利

再加上銀彈不如外資那麼龐大

所以不太可能會去買

股本太大、股價動很慢的權值股

「中小型股」會是眾多投信優先選擇的目標

 

另外,投信有時候,會聯合拉抬股票

所以基金持有的重複股票

也有機會成為投信作帳股

 

2. 投信操作受到法規限制

股票的投信持股比率不宜 > 15%

法規的限制,最重要的就是這 2 條

一檔基金對於單一個股持股比例

不得超過該基金淨值的 10%

也不得超過該公司股本的 10%

(這個 10%,是基金持股比率)

所以無法像投資人,想買多少就買多少

 

這會造成,一檔股票的「投信持股比率」

來到 15%時,很有可能隨時出現

「買盤力竭,股價反轉」

通常我不會在比率到達 15%才注意

只要來到 10%,就要先列為警示了

 

※「基金持股比率」與「投信持股比率」是不一樣的

投信持股比率是「所有基金」持有它的比率

所以才會有 比率到達 10%以上的情況

而法規規定的 10%,就是基金持股比率不能超過 10%

 

截至 03/05 收盤,台股 1700 檔股票

僅有 9 檔股票,投信持股比率超過 10%

 

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3. 績效不只要勝過大盤

更要勝過其它基金

經理人的目標,除了勝過大盤 更要搶第一

不知道大家有沒有遇過一種情況

小時候為了搶第一,去模仿別人

害怕他做了什麼,自己不做,就輸了

 

在投信的競爭裡,可能也存在這樣的狀況

當市場的某一族群、某檔股票 瘋漲不停時

經理人因為害怕別的經理人早已持有

擔心自己的績效落後太多

所以只好追價,買進股票,以致股價越漲越高

就出現「強者恆強」的說法

(資料來源:籌碼 K 線)

 

經理人可能拉抬的 2 種對象

1. 持有中.高比率、2. 秘密持股

回歸前言,距離季底 也只剩不到 15 個交易日

經理人為了「臨時抱佛腳」

有 2 種股票會成為,經理人拉抬的對象

 

1. 基金已持有的 中、高比率股票(約 3~7%)

經理人在拉抬時,才有更高的報酬

不然,都已經沒時間了

還去重新布局 + 拉抬股價

那不是反而幫別人抬轎了?

 

2. 不在持股名單上的祕密持股

為了不讓對手知道自己持有什麼股票

經理人不會使秘密持股比率高到

出現在每月公布的前 10 檔股票中

只會在關鍵的時候 奮力拉抬

 

通常這類的股票,才是成為經理人衝績效的關鍵

但是,要在作帳前 事先找到這類股票 難度較高

所以這次的投信潛在作帳股名單,不討論此類

從基金重複持有股票中,整理出

9 檔「投信季底潛在作帳股」

依據以上特性,整理「投信潛在作帳股名單」

至於樣本,我們就從股票型基金

規模較大的投信旗下基金下手

(統一、群益、復華)

再從這 3 家投信底下

近 3 月報酬率 > 5% 的基金

挑選出了 9 檔持股重複股票作為參考

(資料整理:Peter 投資帝國)

 

※智邦(2345)在眾多基金裡,重複的次數很多

雖然股本不算小,但還是列上來

 

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