(圖/shutterstock)
( 圖/ 股市阿水官網) 作者:股市阿水 出版社:方智出版
在股票論壇上最常看到一個問題:
「請問各位先進,
為什麼○○股票財報這麼好,股價卻一直跌?」
此時,就會有人跳出來寫:
「因為你耐不住等待。」
問題是,到底要等到什麼時候?等多久?
繼續看下去...
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認識我的人就知道,
我不花很多時間
在找資料做單支股票研究
並不是我沒有學過看財報喔!
事實上,在學習股票之初,
我也花了非常多時間及金錢
向檯面上投資人大都聽過的名師學習,
一堂 7、8 萬元的課也上過,
還花了非常多時間研究財報,
甚至寫了一個 Excel 程式。
我將當時最知名的財報大師
提到的重點寫入程式,
並且將二十幾個項目都找出來,
這個網頁沒有資料,
就去那個網頁撈資料,
寫成一個自動化的搜尋表,最後完成時,
只要輸入股號就可以撈到各種資料,
包括歷年股利分發、波動比率、股東報酬率、
代投資比率、存貨週轉率……
甚至還可以畫成圖,一目了然。
結果呢?賠得更慘!怎麼會這樣?
不是這個方式不好,而是我根本
不知道股價什麼時候會發動?
大師說,只要符合這些項目
就是財報好,會漲;
卻沒有說什麼時候是切入點?
什麼時候是出場點?
「請問是財報轉不好之後要賣嗎?」
「大師,你告訴我這檔股票會好,我到底什麼時候賣?
股價翻一倍賣?股價漲 20% 賣?還是哪個時候賣?」
對此,我完全沒有頭緒,沒有停利點,
也就永遠不知道期望值。
財報很好,可是如果切入點不對,
又沒有停利點,我根本不知道怎麼玩。
在研究財報時,我也被五個字給搞死—
「與同業相比」。
大師說,很多數字都要與同業相比,不料賠更慘!
因為,買進之後它可能不會動,甚至還會下跌,
而因為覺得它是好股票,
所以在下跌時我習慣買更多,
下跌之後上來了,要怎麼辦?
我根本不知道要什麼時候出場?
結果,我還沒有抱到要出場的時候,它又下來了。
如此一直上上下下,我開始心煩了,
到底是要玩一兩年,還是十年?
後來,只要有消息風吹草動,
例如財報不如預期,又跌下來,我又輸掉。
結果,我就是好好的一筆錢進去,
軋了兩圈之後,我發現真的不能再這樣玩了!
因為:
第一、資金沒辦法運用,
因為我的錢都卡在價值投資法。
第二、我進場洗了一遍之後,
出場卻是賠錢的。
所謂的賠得更慘,是因為我發現,
自己更沒有方向了,
明明我認為已經在做正確的事情,
可是卻不知道何時該進場、出場?
「這不對啊!」我心想,一定要用個方法,
讓我知道什麼時候是進出場點,
如果沒有,這方法再好,都不適合我。
因為,我不可能每季的 10 號
都在等財報,然後才能買股票。
又有大師說每一季玩一次,結果發現,
財報好的那一季,股票完全沒漲,
股票不好的那一季卻先跌。
這麼一來,我的投資在正負之間上上下下,
一季減少 10%,一年只能玩四次,加起來共減 40%,
多玩幾次,我的人生投資就沒了。
我們的投資都有年限,這方法或許好,
或許可以選到好股票,
可是它太難等太難懂,不是我要的。
我的問題,連名師上課時
也說不出個所以然!
於是,我放棄了。
我不再花這麼多時間
研究單支股票,
一來是確定自己要的獲利方式
並非長期投資,而是波段;
二來是我發現研究財報,
不一定真能等到價值實現的那一天。
最近,我遇到一位
對於財報研究得更為透徹的長輩,
他聽到我還自己寫軟體撈資料時說:
「小老弟,你幫我看一下○○股票,
它的土地、廠房、約當現金及在外流通股數,
再怎麼算都不該低於 100 元,
所以我想趁它跌的時候又再加買,你覺得怎麼樣?」
「我是不看好它啦!」我怕太打擊長輩,沒有直接戳破。
「可是,今天就算它破產了,
還是有每股 100 元以上的價值!」長輩說。
「你說得沒錯,但是這個每股 100 元以上的價值,
是『當公司破產時,清算出來的價值』,
但我們今天買的是股票,不是要清算公司。」
我認為,
投資人不該將公司資產的高低
與現在股價的高低做比較
又有一次,我在股票論壇上聽到幾位仁兄
討論某一支股票,其中一位提到:
「這一檔從 400 元跌破 20MA 後,
等到下一季營收進來,就一定會漲!」
殊不知這家公司的老闆
在圈內被流傳喜愛炒股票,
公司的股價高低,
真的跟財報一點關係都沒有!
而且老闆的操守道德,
從財報上是完全看不出來的。
股票的價格,其實已經短線反應出
市場上的消息面、基本面,
以及財報對股價的影響。
因此,我們不必花很多力氣
在追尋股市明牌,
只需專注在價量的關係上就好。
公司價值要表彰在公司股票的股價上,
需要足夠多的時間,通常都是以年計,
例如:巴菲特的價值投資法,
就是利用夠低的價格,
來等待符合更高價值的股價,
而且基於資訊的不對稱性,
身為散戶的我們,
很難拿到第一手且迅速的報告,
更難以觀察公司內部的營運狀況。
所以緊盯股價的不正常活動,
就極有可能是握有內線
或掌握第一手消息的人士
大量買股及拉抬股價的現象。
有一句話叫「Buy and forget!」但,
真的很容易變成「Buy and gone!」
2000 年,《財星》雜誌曾刊出一篇文章,
作者選出 10 檔他認為應該至少持有十年的股票,
分別為諾基亞、北方電訊(已清算)、
安隆(造成多數投資人血本無歸,連國家退休金都受害)、
甲骨文……國外的書籍針對這樣的投資組合,
給了十二年的發揮期,
結果……這樣的投資組合,
總共損失了總資產的 74.3%。
看!連「價值投資法」的大國
「美國」都出現這樣的情況,
你,還在死守財報研究嗎?
作者:股市阿水
出版社:方智出版
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( 責任編輯 : CMoney 編輯 / Eating)