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「站在風口上,豬都會飛」這 2 檔掌握全球 80% 代工單!今年再賺 VCSEL、5G 燙需求 ..

7月 2018年7
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(圖/shutterstock)

 

 

 

上一篇文章提到

5G 世代需要高頻段

頻率至少要有 6GHz,才夠支援!

而當今恰巧有一個關鍵材料 ...

→ 頻率範圍有 2-300 GHz

→ 在高頻使用下,雜訊少且功率耗損低

→ 有抗輻射、耐高電壓等特性

他就是三五族的:砷化鎵(GaAs) 

詳情請見此文》「砷化鎵」大解密

 

台灣的砷化鎵代工極強!

吃下全球 89% 市占率 ...

台灣在「代工」領域表現強眼

晶圓代工,有 台積電 與 聯電

兩雄瓜分全球近 60% 的市場

砷化鎵代工呢?更為強眼!

【穩懋、環宇-KY、宏捷科】

3 家公司各排冠、亞、季軍三名

共吃下 89% 市占率,闖出一片天

 

撇除廠房在美國加州的環宇-KY

今天帶讀者 認識另外 2 家

同樣經營 6 吋代工廠的本土企業

文章將分成五個段落,一起看下去 ...

♖ 砷化鎵的新興應用:功率放大器、3D 感測、5G 通訊+物聯網

♖ 砷化鎵的大哥:穩懋(3105)

♖ 砷化鎵的三弟:宏捷科(8086)

♖ 兩家企業的綜合比較+財務分析

♖ 兩家企業的未來走勢

 

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以下正文繼續…

 

♖ 砷化鎵的新興應用

功率放大器、3D 感測、5G+物聯網

1. 功率放大器 (PA):

5G 世代,一支手機需要 6 顆 ↗ PA

訊號傳遞時,都需要發射與接收端

以人手一機,最常見的手機為例!

功率放大器 (PA) 是手機發射端的元件

功率放大器,人如其名,主要功能是 ...

把訊號的功率「放大」,得以推送至更遠的地方

 

應用在手機的 PA,主流採用

異質接面雙極性電晶體 (HBT) 技術

其中以砷化鎵 (GaAs) 材料最受歡迎

縱使現階段,手機的成長力道不在 ...

但 PA 的裝載數量不減反增!為什呢?

因為「通訊系統」不斷的升級!

這直接提高手機裝載的 PA 數量

2G 傳統手機時代:需要 1 顆 PA

3G 傳統手機時代:需要 2-3 顆 PA

- 當跨時代來到「智慧型手機」時 -

3G 無線上網:手機需要 3-5 顆 PA

4G LTE:手機需要 4-6 顆 PA

 

你可以自己估算 ...

當通訊系統升級到 5G 時.一支手機

需要多少顆 PA 呢?不得 6 顆以上?

所以才說,縱使手機成長力道不在

PA 的裝載數量,不減反增啊!

 

 

2. 3D 感測 (VCSEL)

2022 年,市場規模可達 90 億美金

3D 感測,是近年很火的一個詞

火歸火,其實它並非全新技術 ...

這個故事要從 2013 年講起

手機大廠蘋果 出資 3.6 億美金收購

以色列的感測技術商 PrimeSense

記得當時消息一出,大家都在預測

蘋果會將感測技術用在 Apple TV 上

(因為 PrimeSense 有和微軟合作

共同開發 Kinect-Xbox 等遊戲應用)

沒想到最終的結果是:

蘋果將 3D 感測技術結合前置鏡頭

應用在 iPhone X 的 TrueDepth 相機

詳情請見此文》3D 感測技術是什麼

 

蘋果率先開出 3D 感測這一槍

未來將會迎來 3D 感測的重大變革!

根據國外研究機構 YOLE 的數據顯示

全球 3D 影像及感測市場將有 37.7%

的高複合年均增長率 (2016-2022年)

2022 年,規模預計可達 90 億美金

其中 7 成應用為:消費性電子領域

另 2 成應用為:電動車及工業領域

其餘還有小額比重的:醫療、科學、國防等領域

 

在最大宗應用的消費性電子產品中

又以 iPhone X 此次 TrueDepth 相機

採用的「VCSEL」技術最受矚目!

VCSEL 是 垂直共振腔面射雷射

製程使用的半導體材料以化合物為主

砷化鎵 (GaAs)、砷化鎵銦 (InGaAs)

 

 

3. 5G+物聯網

5G 與物聯網,兩者息息相關

物聯網,人如其名,就是指

萬物透過網路傳遞訊息、指揮命令

人們嚮往的智慧城市,也得靠物聯網來實踐!

屆時因應而生的大量資料及裝置

會遠遠超過 4G 通訊技術能負荷的量

而 5G,它的網速不僅比 4G 快百倍

資料在傳輸時的緩衝時間也能大降

且能同時連接百萬台的聯網裝置

所以!唯有發展 5G 技術,才能滿足新興科技應用

 

在半導體材料中,由於化合物

砷化鎵 (GaAs) 及 氮化鎵 (GaN)

有高電子遷移率、抗雜訊、耐電壓等特點

所以被拿來做無線通訊的基底材料

再搭上未來 5G 設備的建置熱潮 ...

兩類化合物的需求大,將是焦點主流

 

 

♖ 砷化鎵的老大:穩懋(3105)

成立於 88 年 10 月 16 日

全球第一座 6 吋砷化鎵代工廠

穩懋(3105),是亞洲首家

成功試產 HBT、pHEMT 晶圓的公司

民國 98 年,也就是公司成立十年後 ...

穩懋技術再升級,成功開發 BiHEMT

將「HBT+pHEMT」放上單一晶片

不僅整合兩種以上的晶片製程技術

還縮小電路面積,有效的降低成本

 

隨後為了因應 4G、5G 的應用端需求

穩懋在 102 年研發氮化鎵 (GaN) 製程

以砷化鎵及氮化鎵 2 種材料,供給無線通訊使用

(現階段仍以砷化鎵為主、氮化鎵的營收貢獻少)

 

穩懋在桃園有 3 個廠區

全球最大產能,有 72.7% 市占率!

目前已經進入量產的產品有:

1 微米HBT、2 微米 HBT、

0.5 微米 pHEMT Switch、

0.5 微米 power pHEMT、

高頻 0.15 微米、0.1 微米pHEMT

穩懋在桃園有 A、B、C 三個廠區

三個廠區加總 ...

月產能 2.9 萬片,年產能 27 萬片

佔據 72.7% 市占率,為世界之冠

 

VCSEL:19% 營運動能

穩懋成功卡位 3D 感測圈

除了生產原有的砷化鎵 HBT、pHEMT

、BiHEMT 及 氮化鎵的製程技術 ...

穩懋從 104 年起,開始研發光電元件

主要產品有:

1. 雷射二極體(LD),應用範圍 2.5G/10G/25G

2. 檢光二極體(PD),應用範圍 2.5G/10G

其中又以 VCSEL 的名聲最為響亮

它正是 iPhone X 3D 感測採用的技術

2018/Q1 貢獻 19% 左右的營收

實實在在的替穩懋注入新動能!

法人也預估 VCSEL 的全年比重

仍有成長空間,將再提升 5~10%

 

 

♖ 砷化鎵的老三弟:宏捷科(8086)

成立於 87 年 12 月 30 日

以 4 吋的砷化鎵 HBT 起家

宏捷科(8086) 在台南科學園區設廠

起初先開發 4 吋晶圓的砷化鎵 HBT

隨後幾年,也開發出 pHEMT 製程

HBT 材料仍以 砷化鎵(GaAs) 為主

但有摻料,研發拓展成:

砷化鋁鎵(AlGaAs)、磷化銦鎵(InGaP)

 

至於整合性的 BiHEMT 製程技術

宏捷科一直到 102 年才完成開發

若是與穩懋相比,宏捷科緩了 4 年

 

宏捷科在 101 年轉換產線

從原先的 4 吋擴大為 6 吋

宏捷科起初是以 4 吋產線為主

而後客戶要單,產品訂單量不斷增加

宏捷科在 101 年做了一個重大決定

公司決議將產線全數轉換為 6 吋!

除了有效擴增產能、降低客戶成本

產品的毛利率也順勢提升了 5~10%

相較過往,轉換後的宏捷科更具規模經濟

 

產能第三:市占率 7.9%

未來也積極開發 VCSEL

宏捷科目前僅台南一個廠

月產能 1.3 萬片、年產能 15.6 萬片

根據 2017 年的 Strategy Analytics

宏捷科在全球的市占率緊追環宇-KY

以 0.5% 的差距排名第二及第三名

(市占率:環-8.4%、宏-7.9%)

但拿兩人穩懋相比,都是一大落差!

穩懋:共有 A、B、C 三個廠區

月產能 2.9 萬片,年產能 27 萬片

目前是全球之冠,市占率高達 72.7%

 

在 3D 感測領域,宏捷科沒缺席!

105 年完成開發 VCSEL 製程技術

雖然現在僅有 2% 的小額營收貢獻

但在蘋果開出 IPhone X 第一槍後

想必非蘋陣營也會跟進採用 3D 感測技術

對比 正被蘋果「包場」的大哥穩懋

三弟宏捷科正好能吃到非蘋訂單!

目前的潛在客戶:小米、華為

但具體是誰?訂單量又是多少?

答案只能等那天到來,才能揭曉 ...

 

 

♖ 兩家企業的綜合比較+財務分析

科技浪潮下的企業:

穩懋 (3105) 與宏捷科 (8086)

成立至今,已經有 20 年左右歷史

短短二十年,還稱不上老字號企業

但他們恰巧趕上了科技起飛時期!

先是功率放大器 PA,後來又是

供 3D 感測採用的 VCSEL 技術

未來幾年也將搭上 5G 通訊列車

他們兩位,正是時代浪潮下的企業

 

穩懋 → Avago

宏捷科 → Skyworks

兩家主要客戶皆是國外 IDM 大廠

這裡要特別提一下宏捷科 ...

宏捷科過去有 8 成營收來自 Skyworks

雖然 Skyworks 是世界第一大 PA 廠

但他也知道:客戶過於集中 不好!

只要 Skyworks 一有什麼風吹草動

宏捷科就會被影響,營運掌控度低

所以宏捷科近年大力調整客戶結構

Skyworks 的比重已從 8 成 →  5 成

宏捷科轉而開發台灣跟中國的 IC 客戶

 

<營收、毛利率、EPS>大車拼

老大哥這個名號可不是子虛烏有

穩懋的製程技術與規模都遙遙領先業界

看市占率、營收、EPS,最為明顯

長期來看,穩懋的營運表現穩定

從 2015 年起,營收連創新高!

2017 年,更是創下 170 億元佳績

EPS 同步創高,來到 9.34 元

 

一相比,立馬看出宏捷科的不穩定

上面有提到過去宏捷科的結構問題

有 8 成營收來自單一客戶 Skyworks

直接看宏捷科 2016、2017 年營收

連兩年衰退,衰退主因也是他 ...

Skyworks 當年為了增加產能

自己大幅擴產,並大降外包比重

就算有少量外包給宏捷科的訂單

那都是又短又急,沒有穩定度可言

 

直接看兩家企業的 3 組財務數字 ...

 

 

♖ 兩家企業的未來走勢

前面 3 組圖可以幫我們大略了解

兩家企業近八年的營運狀況 ...

長期看來,穩懋的成長力道較強

就我自己而言,會比較看好穩懋!

 

穩懋:上半年營收平均落在 15 億元

累計營收 90 億元,仍有 27% 年增率

相較於 2017 Q4 的旺季趨勢

穩懋正面臨淡季,沒有跳躍成長性

Q1 公告的毛利率是:34.08%

較前一季衰退,少了 4.22 個百分點

在「營收還行,但毛利衰退+匯損增加」的情況下

穩懋首季 EPS 繳出 1.74 元

雖然敵不過 2017 旺季的 Q3-Q4

但較於去年同期,仍成長了 41% 

 

7/20(五)穩懋 Q2 法說會

營收展望:0~5% 成長率

在今年 Q1 法說會上,穩懋已預測

上半年淡季,不會有爆炸性成長 ...

在首季法說會,穩懋也談了下季展望

預期 Q2 營收會有 0~5% 的成長

-Q1、Q2 已經過去,大家要注意-

目前已經 7 月份,準備迎接產業旺季

屆時蘋果新機開始拉貨,可望帶動

HBT 及 VCSEL 產品,一把推升全年業績!

 

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