驚!台指今結算,但 7 月合約竟逆價差 187 點,台股要崩了嗎? 華爾街操盤手認為「理財要成功」的15個關鍵! 最重要的就是:儘早學會讓錢替我們工作!

鴻海上市27年首次減資! 投資人一定要知道:減資分 3種,絕對不是每種減資都是利多!

6月 2018年21
收藏

(圖/shutterstock)

 

 

 

這幾年好多公司加入減資的行列,

鴻海上市27年也首次減資,

引起市場關注,

有人說減資是好事,

可以拿到現金,

股價還會上漲?

但有些公司的股東,

參與減資拿不到現金,

股價也毫無起色…

為什麼同樣是減資,

卻有完全相反的結果呢?

究竟減資是利多?還是利空呢?

那我們一起來了解吧!

 

 

什麼是減資?

 

以「艾蜜莉漢堡店」為例,

當初發行了每股10元,共10萬股股票,

(10x10萬=100萬)

籌措100萬的開店資金,

艾蜜莉經營五年以後,

發現其實只要80萬資金就夠了,

於是艾蜜莉決定減資,

退還20萬給股東,

相當於在外流通股數減少2萬股,

減資就是減少公司的資本額,

也就是減少公司在外流通股數。

 

所以減資是利多,因為可以拿到現金?

 

「艾蜜莉漢堡店」減資的原因,

是因為艾蜜莉經過長期經營,

發現公司其實不需要那麼多資金,

所以將資金退還給股東,

這屬於「現金減資」。

例如:2010年中華電(2412)減資案,

公司發展穩定,不需要多餘資金的減資,

 

另外一種「現金減資」,

股東一樣可以拿到現金,

但減資原因卻是不看好公司未來的發展,

所以決定縮小規模而減資,

例如:協益(5356)大客戶,

因為被陸廠Apex艾派克收購導致公司掉單,

業績銳減進而減資,

這一類型的減資,

就算股東現在拿到現金,

但公司對未來不樂觀,

也未必可以為股東創造利益。

 

鴻海(2317)的減資也是「現金減資」,

但我覺得這次的減資是財務操作,

對於公司經營而言沒有太大影響,

只是將原本欲發放的股利,

拆成股利+減資的方式,

對於要繳稅的大股東而言,

可以免除股利要繳交的稅(避稅)。

對公司經營本質來說不會有太大影響。

 

為什麼我也參與減資,卻沒有拿到現金?

 

減資雖然是減少公司的資本額,

但未必是將資金退還給股東,

有的則是將資金拿去彌補虧損,

屬於「彌補虧損減資」

這一類型的減資,

通常是不好的減資,

如果彌補完這次虧損,

公司經營仍然沒改善,

之後又產生虧損,

就有可能再次減資,

例如:旺宏(5356)2006年減資41.63%彌補虧損,

去年又為了彌補虧損減資幅度高達50%。

 

公司彌補完虧損後,

通常就沒有多餘資金改善營運,

加上如果手上有資金的投資人,

通常也不會願意投資有虧損的公司,

因此通常這類型的公司減資完,

接著就會再辦理增資,

例如:「高鐵財改案」就是先減資再增資,

以改善公司財務,

但同時也會造成原始股東股權被大幅稀釋,

股權結構被改變。

 

最後一種減資案,

雖然沒有拿到現金,

但卻可以美化財報,

就是「庫藏股註銷減資」,

 

有些公司認為股價被低估,

實施庫藏股,

之後在做減資變更登記,

將庫藏股註銷,

這屬於「庫藏股註銷減資」。

以減少在外流通股數,

藉此提升EPS、ROE和股價。

例如:訊連(5203)今年的減資案。

 

減資後股價上漲,是不是賺到了?

 

我們再以「艾蜜莉漢堡店」為例,

假設「艾蜜莉漢堡店」減資前股價是50元,

減資後上漲為60元,

從下圖可以發現(圖1),

如果減資前股東手上有1000股,價值5萬元,

減資後股價上漲到60元,

但手上只剩800股,

加上拿到減資的2千元,

因此減資前後股東資產並沒有改變。

 

▼圖1-「艾蜜莉漢堡店」減資

(資料來源:自製圖表)

 

減資股價上漲,「艾蜜莉定存股」也會跟著調整嗎?

 

「艾蜜莉定存股」的估價法,

目前並不會隨著減資而調整估價,

但可以利用「權證櫃買中心」的「減資參考試算」功能得知,

假設「艾蜜莉漢堡店」的便宜價是30元,

先在「停止交易前一日收盤價」輸入30元,

每一張(1000股)退還2元(現金2000元),

因此在「每股退還金額」輸入2元,

試算結果為35元,

也就是減資後「艾蜜莉漢堡店」的便宜價是35元。

 

▼圖2-「艾蜜莉漢堡店」減資後股價試算

(資料來源:自製圖表)

 

結論

▼圖3-減資方式

(資料來源:自製圖表)

 

減資主要有三種方式為:

1.現金減資

2.彌補虧損減資

3.庫藏股註銷減資

 

減資究竟是利多還是利空?

必須了解公司減資的原因,

以及觀察減資後公司的營運狀況,

千萬別因為可以拿到現金,

或是看好減資後股價會上漲,

就盲目的買進唷!

 

 

警語:

以上只是個人研究記錄,

非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估,

切勿以跟單模式進行!

 

熱門文章排行

    最新文章分享

      熱門標籤

      熱門作者

      文章分類