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感測元件 2 年內需求翻倍!『光磊2340』轉型有成:通吃車用、鏡頭、穿戴式裝置,年年擴廠仍供不應求

6月 2018年13
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(圖/shutterstock)

感測元件需求大爆發

何謂感測元件?

他就像是人類的感覺神經元

用來感受周圍環境的光、熱、濕度、聲音等...

隨著電動車、AI、IOT(物聯網)、穿戴式裝置

成為產業發展主流

感測元件需求也跟著水漲船高

而今天介紹之公司生產的感測元件

主要就應運在車用電子上面

就讓我們先來瞧瞧他的市場有多大吧~

 

國際大廠競相展示

先進駕駛輔助系統&自駕車方案

有再開車的讀者一定感受的到

早年汽車上的感測器只有最基礎的兩顆倒車雷達

但十幾年的光陰過去

車上出現了琳瑯滿目的電子設備及感測器

我們來看看具體的數據!

 

全球車用電子產值2025年達3,599.5億美元 

折合約10.8兆新台幣

我們把車用電子分成5大類來檢視

發現未來幾年的成長幅度都相當可觀

 

看到市場規模如此之大!

你一定很想知道相關供應鏈有哪些

感測元件又會出現在整個車電產業的何處?

上圖橘色處即為會用到感測元件的項目

可以發現整個車電產業一半以上需要它!!

而法人也預估

近2年來每台汽車搭載感測元件約4~5套

2020年之後搭載數量將達10套以上

亦即2年內成長幅度高達1倍以上

 

在車用感測器需求飆升的狀況下

有一家公司搭上了順風車

接下來將為大家依序介紹:

感測元件的明日之星:光磊(2340)

產品深喉嚨:車用、鏡頭、穿戴式裝置通吃

產能擴充的秘密:賺錢不手軟,2018再開20%

暗藏玄機的財務報表

 

讓我們繼續看下去…

【CMoney 產業研究中心】新開張

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正文繼續 ...

 

感測元件的明日之星:光磊(2340)

轉型有成,車用&鏡頭&穿戴式裝置通吃

感測元件這麼火紅

光磊(2340)如何搶下這塊大餅呢?

近年的趨勢為何?

讓我們一探究竟!

從左圖可以發現光磊主要產品分三大類

發光元件、感測元件、系統產品

這些東西到底有什麼功用呢?

讓我們簡單的了解一下

 

1.發光元件(41.3%→33.5%)

簡單來說就是大家熟知的LED

但產品用途更多元

車內照明、車尾燈、顯示器、背光板

家電、通訊及消費性產品指示燈等...

 

2.感測元件(36.7%→48.15%)

利用LED發射不可見光偵測環境中發生的變化

並將偵測到的資訊以電子訊號

傳送到控制器或其他電子裝置

主要應用在

汽車、家電、電腦、通訊設備之訊號接收與遙控

調光控制、 電容式麥克風、AC馬達驅動,SSR(固態繼電器)

高功率的部分有光電固態繼電器、電源供應器之元件 

 

3.系統產品(21.7%→17.41%)

分為兩大類:

1.資訊顯示幕:車用路狀況顯示、室內顯示、戶外顯示

2.LED燈光系統:車燈、室內外燈光系統

 

了解產品的用途後

再來看看最重要的感測元件營收變化

我們發現了一件事!!

公司不斷減少獲利較差的LED及代工的藍光產品占比

全力發展前景較佳的感測元件

這代表供經營者有再注意市場動向

是好現象

 

產品深喉嚨:車用、鏡頭、穿戴式裝置通吃

車用感測器在上方以說明過

接下來為大家介紹2個比較意想不到的產品應用

 

攝影機必要元件,紅外線晶粒市佔第一!!

還記得去年的玉晶光(3409)、亞光(3019)、今國光(6209)等光學類股吧

因為搭上電動車以及iphone鏡頭題材

股價都噴發了5~10倍不等

能有這樣的表現

除了市場需求暴增外

之前股價被低估也是很重要的因素

現在就告訴大家一個秘密...

光磊(2340)也是鏡頭產業中不可或缺的腳色

先來看看一顆鏡頭的組成

可以發現每個鏡頭

都一定要配備一組感光元件

而感光元件裡面的必需品:紅外線晶粒

就是由光磊生產的,而且目前市佔率第1!!

可以應用的地方包括

iphone X的臉部辨識、接近感測器、虹膜辨識等...

 

穿戴式裝置也來井上添花

除了上面提到現有產品之應用

還有一個市場特別值得關注

那就是「穿戴式裝置」

現今穿戴式裝置模組的製造有2種解決方案

1. IC (積體電路)

2.檢光二極體(感測元件的一種)

而近年來檢光二極體因為性價比高

受到下游廠商的青睞

使得滲透率逐漸提升

目前光磊生產的檢光二極體已在客戶認證階段

若認證通過

未來將可望帶來一筆可觀的營收

 

產能擴充的秘密:賺錢不手軟,2018再開20%

光磊於2017年投入了2~3億元(15%)

來購買生產感測元件的機台

產能已陸續在2018年初開出

六月的最新消息更指出

要再花4億擴增6吋產能(20%)

但一直擴產不見得是好事

還記得台灣4大慘業的DRAM嗎?

公司亂開產能

既花錢又造成商品供過於求

讓產品價格下滑,毛利變低

讓我們看看光磊(2340)有無這方面的疑慮吧

從上圖可以觀察出

產能往往開出沒多久

就立即達到滿載

讓產能利用率維持高水準

這代表產能是跟著市場需求再走的,非常好!!

不斷賺進更多錢的公司誰不愛呢?

 

暗藏玄機的財務報表

沒有什麼比這更奇怪了

公司明明不斷生產毛利最高的感測元件

捨棄過度競爭的LED相關產品

但毛利竟然只有微幅上升0.54%

這到底怎麼回事?

原來

光磊先前因為LED市況不佳

庫存了一堆賣不掉的LED產品

而這批產品在2017年第四季

認列了5000萬~6000萬的損失

影響毛利率約4~5個百分點

這筆認列是一次性的

所以預估在2018年

公司的毛利會優於2017許多

 

而費用率則是因董監酬勞等

先前提撥較多的回沖

所以2017下降的幅度較大

 

小辭典:

費用率=營業費用/營業收入

這個指標我們希望越低越好

營業費用:

運行公司消耗性的支出

例如:員工薪資、設備租金、場地租金

 

再來看看另一個有趣的點

很多投資人不明就裡

肯定被這張圖嚇傻了吧

營收不斷衰退,2017EPS又下修15%

但是嘿嘿,別人亂賣股票就是撿便宜的時候了

2017EPS表現差只是假象

因為光磊在2016處分了蘇州廠房的投資利益

入賬了業外的3億元

造成2016基期變高

所以若是跟2015的EPS比

2017反而成長了26個百分點

是很好的現象

 

了解了上面這點,營收就不難解釋了吧

營收一路下滑,但EPS反而穩健成長

就是因為光磊調整產品組合

只做高毛利好賺的感測元件

而其他成本高的產品就寧可漸漸不賣

省下來的現金流還可做更有效的利用

 

最後幫各位讀者整理旗下公司的關係圖

這樣往後如果有發生如收購、併購等事件

再回來看看這張圖就一目瞭然了

 

4大重點整理:

1.光磊感測元件成為主力產品,由36.7%上升至48.15%

2.光磊產品在車用、鏡頭、穿戴式裝置皆有利基型應用

3.光磊持續穩健的開出產能

4.EPS、毛利在2018都會有不錯的表現

 

Charlie     wyz.charlie@gmail.com

免責聲明:此為產業分析文,並非投資進出建議!

 

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