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權證專有名詞(一) 價外、價平、價外

6月 2014年13
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「履約價」跟「股票標的物」的關係

當我在剛接觸權證的時候,

常常看到「價外」、「價平」、「價外」這三個名詞

一開始搞不太懂這跟權證的關係,

仔細研究才發現,這是衡量一個權證價值的指標之一!

 

價內:認購權證履約價<股票標的物的股價

價平:認購權證履約價=股票標的物的股價

價外:認購權證履約價>股票標的物的股價

(認售權證則剛好相反唷!)

 

以下舉幾個例子讓大家更方便理解

某A檔權證的股票標的物是 鴻海(2317) 股價是93元。

 

當到了「到期日」,

A檔的認購權證的履約價是 90元,就屬於「價內」

表示權證已經獲利賺錢了!

當認購權證的履約價是93元時,就是「價平」;

表示沒輸沒贏(暫時不考慮權證手續費等投資成本)

當認購權證的履約價是100元時,就是「價外」;

則表示沒有履約價值了,權證歸零收場。

 

當到了到期日,不論認購/認售權證,「價內」都有履約價值

如果覺得這樣想太複雜,

我發現,到期日 到時,

不管認購權證或認售權證,

只要是「價內」的話都是有履約價值的!

 

選擇價外權證要注意的2個缺點

所以會在報章雜誌上,常股吹價外權證的優點,例如說:

「價外槓桿較大、價格便宜...等」

可以知道 權證的槓桿效應,以及做錯風險有限、做對利潤無限的特性。

卻沒將價外權證的缺點詳述,所以這邊特別引用部分 權證小哥的說明,

將價外權證的缺點告訴大家,注意囉!

 

在其他條件不變的情形下,

例如說行使比例相同,到期日相同,履約價相同,

不同股價會造成權證價內外的不同,

愈價內的權證其槓桿會愈來愈小,愈價外的權證其槓桿會愈來愈大,

發行商多希望投資人購買價外權證,而不希望投資人購買價內權證。

 

 

缺點1>>隱含波動率影響:價外權證>價內權證

對於每檔權證,發行商都有個委買價 隱含波動率,

這個數值影響了發行商的委買價,

 

當委買價 隱含波動率愈 高 ,則權證的委買價愈高,

當委買價 隱含波動率愈 低 ,則權證的委買價愈低,

通常不良的發行商其獲利的重要來源,就在於調整這個委買價 隱含波動率,

讓其賣出的價格高,回收的價格低,從中謀取沒良心的利益。

 

近來有些發行商特別強調其委買價造市隱含波動率的穩定,

而這種穩定對於投資人而言相當重要,

投資人應選擇委買價造市隱含波動率穩定的發行商,獲利才不致於減少。

 

缺點2>>時間價值 價外比較貴

權證跟股票不一樣,權證有其時間價值,

(還不清楚嗎? 可以看這篇: 投資權證缺點一 權證價值隨時間慢慢流失)

在權證投資上,更能讓投資人覺得一寸光陰、一寸金的道理。

 

小哥特地作了以下這張列表,

可以觀察出,價外跟價內的權證,時間價值減損的幅度。

 

例如:當股價是85元,履約價為100元時

持有這檔權證的投資人,每天的時間價值損失了1.2%

也就是當投資權證一萬塊,每天大概少120元,這數值可真不少,

一萬塊的權證放一個月下去大概只剩六千四!

 

台灣投資人賺錢就跑,賠錢就抱

台灣的投資人習性是賺錢就跑,賠錢就抱

通常抱的又都是價外權證,光時間價值的減損,

權證很快就會歸零,

所以在此下個小結,權證是個極其短線的投資工具,

若非對個股行情有大波動的預期,最好不要投資權證

若要長期投資,還是選股票為宜。

 

價內權證時間價值減損小,適合做價差

但對價內權證而言,其時間價值減損的程度就很小,

發行商在此可賺到的利潤就有限啦,所以會將買賣價差拉大,

來賺取買賣間的價差,彌補時間價值的不足。

 

所以當投資人發現有檔權證的價內程度不深,

槓桿大於4倍,其買賣價差又很小,那麼這檔權證可就真是做價差的首選呀

噓~記得別太張揚,偷偷告訴小哥就好。

(初步了解後,看更詳細的解說:權證小哥:買價外權證,要留心2個缺點)

 

最後,如果想嘗試權證市場,

但又對權證市場還不熟悉,

先投入不痛不癢的資金,反正權證一張也不貴,

在心態上,可以暫時把它當作是網路虛擬貨幣,

一切都是一場遊戲,

賭對邊了,運氣好,多了筆生活費;

賭錯方向了,反正是假的,開心就好,

等玩到有心得了,在多放資金進去,才能成為權證常勝軍喔!

 

陸續會有一系列權證相關的文章,請繼續支持我們!

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