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財報專家股魚:智慧風潮下的惡「視」力商機,以寶島科(5312)為例

5月 2014年21
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(圖/shutterstock)

 

你也是低頭族?

長時間使用電子產品,眼睛問題就更加嚴重

現今,智慧型裝置(手機、平板)幾乎人人都有

這個情況有多明顯?

像是 交通往返之間的捷運系統上,不論是在等車、或是移動中

都可以看見人手一機(板)盡情享受著科技所帶來的便利

 

為了看清楚小小的螢幕,你勢必要貼近螢幕

而螢幕為了要能提供訊息,需要額外的背光源來輔助

所以眼睛除了近距離觀看,造成眼部的病變外(目前多指向眼軸與角膜問題)

也間接的受到過度藍光的刺激造 成眼部黃斑部的病變

 

簡單說,當低頭使用智慧型裝置的時間越久,產生近視與視力缺損的機率越高

這是在享受者智慧型裝置帶來的資訊便利時,要面對的潛在隱憂

 

台灣不光榮的第一名 – 近視率

台灣各級學校的近視人口逐年攀升,大學生更是高達90%以上

除了次升學主義所造成因素外,學生間人手一機的低頭現象也具有推波助瀾的效果

台灣整體的近視比例 高達43%

也就是相當於 2300萬 * 43% = 989萬的人口都深受近視所苦

早年戴眼鏡是件很稀奇的事情,現在沒有近視的人 反而成為少數

 

資料來源:學校的視力不良率 教育部-統計處 103.4月份資料

 

有問題存在,自然就會有商機存在

既然近視是個大問題,必然也會有處理該問題的商品存在

而我們就可以從這樣的角度切入,來看看是否有合適投資的個股存在

 

首先我們來看看,處理近視問題有哪些手段可以達成:

(表:股魚編制)

 

分成 手術治療型 與 工具型 兩種手段,可以協助解決近視問題

1.手術治療型的手段,可立即改善視力問題

但手術後的傷口 是否會在多年後造成其他的問題?目前仍是各說各話


 

2.工具型:配眼鏡,透過鏡片來調整度數 改善視力

這比動刀子在角膜上畫一刀比起來保險多了

所以在 投資標的分析選擇上,股魚就會對於大學光的興趣度不高

對此我要提醒各位讀者 「不要因為可能有獲利機會,而去買進 無法認同的與 不瞭解的企業」

這樣會影響長期持股的信心

 

寶島科(5312)為例,有兩大利基點:

公司通路隨處可見、又是F-金可的大股東

 

寶島科(5312) 因擴張的關係,現金流較不穩定,

但卻擁有金雞母F-金可間接提升了投資價值

(資料:股海掃雷系統)

我們先從財務三率的角度切入來看

 

1.高毛利率

寶島科的毛利率 在近五年的資料上都是維持在60%的水準區間中浮動

顯示其通路與配鏡的業務上 享有高毛利

 

2.營業利益率穩定,表示公司經營模式成熟

在營業利益率上則快速的降至5%,和一般的通路業經營模式類似

需要透過高額的補貼與行銷費用來維持住通路的經營

不過最近五年都維持在區間值跳動,表示該公司的經營模式已經穩定成熟

 

3.最令人驚豔的是:淨利率不斷攀升

在毛利率與營益率幾乎固定的情況

一般而言,淨益率要繼續提高,大多是來自於營收成長 與 業外收益

 

 

營收分析:從長短天期的數字來看

寶島科(5312)呈現緩步成長的局勢

在短期營收雖然偶而會出現較大幅度的變化,但仔細觀察會發現 都是落在7~9月

表示這是一種季節週期性的營收增長所造成的短期跳動

不過在長天期的營收仍維持住緩步性的成長

 

寶島科(5312)在最近十年以來其店面數

從150家擴增到230家的水準,市佔率約為兩成左右

目前寶島科(5312)宣示的目標來看,則是逐步往3成市佔率目標前進中

表示公司的營收成長動能 仍有緩步擴充的空間

不過這樣的營收增值長速度,似乎與淨利增加的幅度不相稱

應該仍有其他因素造成淨利的成長

 

我們在業外收益 可以看出,其成長的幅度遠高於在營收成長的幅度

比對資料 可以得知,寶島科(5312)主要淨利成長動能 來自於業外收益的增長

 

透過年報資料可知,主要的原因是由於該公司持有F-金可 18.44%的股權

F-金可是 大陸隱形眼鏡的龍頭廠商,

每年可以提供可觀的業外收益認列,這就是為什麼寶島科(5312)的業外收益逐年增加的緣故

 


資料來源:寶島科- 2013 年報資料

 

寶島科(5312)內外皆美的2大理由:

1.對內 有穩定的營益率控制表現與店面擴增

2.對外 有F-金可 這個大金雞每年提供可觀的收益給母公司認列

若投資人購買該公司也等於間接的持有了F-金可的股權,可謂是一舉兩得

 

從財務績效估算得知,該公司的財務合理價位約會落在83元左右

市場上除了財務估價外,另一個影響價格的因子 是市場的評價高低

這個部分就需要投資人自行去考量 願意溢價多少去取得該公司盈餘分配的權力!

 

隨著市場指數位置已經慢慢往9,000位置移動,投資人也應該要居高思危

投資這件事比的是氣長,能持續站穩在市場上的人才有真正的話語權

期許各位朋友不要為了追逐短線的獲利,而陷入過度投入的麻煩當中

(本文同步刊載於 Money錢雜誌,原文於此)

 

 

投資之前,你可以先用 股海掃雷系統幫你掃除地雷股

或是直接用 股魚的價值趨勢線來找可以投資的標的哦

 

記住!

「不要因為可能有獲利機會,而去買進 無法認同的與 不瞭解的企業」

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