過去三年來，散戶投資人高度參與市場，推動了2023年至2025年的牛市行情。根據摩根大通(JPM)去年的研究報告，從2023年空頭市場初期到2025年初，散戶投資資金流入激增了50%。根據 Bespoke Investment Group 的數據顯示，在波動劇烈的2025年中，散戶積極逢低買進的力道更是達到了2020年疫情爆發以來的新高點。當時市場普遍預期，針對關稅等強硬的政策宣告將會被收回或未完全執行，進而帶動市場反彈。部分分析指出，相較於態度較為謹慎的機構投資法人，散戶更早看透了這個趨勢並提早卡位。

中東地緣衝突升溫，散戶投資人轉向淨賣出！

然而，最近幾週散戶的投資情緒卻出現了明顯反轉。由於擔憂中東戰爭的長期負面效應，以及地緣政治對總體經濟的衝擊，散戶變得更加謹慎，導致逢低買進的意願大幅降溫。摩根大通(JPM)策略師指出，在3月12日當週，散戶交易活動大幅衰退了30%；而在3月19日當週，散戶資金流入更跌至30億美元，遠低於過去12個月平均的68億美元。此外，CNBC 報導指出，散戶的股票購買量比戰爭爆發前減少了30%。Vanda Research 的數據更顯示，散戶在3月23日正式轉為股票淨賣方，這是自2023年11月以來首見的罕見現象。

通膨隱憂與降息預期降溫，美股陷入劇烈震盪！

在散戶大舉退場的同時，美股市場也面臨了劇烈的下殺壓力。截至4月2日，自戰爭爆發以來，標普500指數與那斯達克綜合指數雙雙下跌約4%。儘管3月底退休基金可能會因資產配置需求而重新買入股票，但散戶何時才會大規模回歸仍是未知數。市場擔憂戰爭的影響難以在短期內消退，可能引發國際油價飆升、通膨加劇，進而導致聯準會延遲降息步伐。根據芝商所(CME)的 FedWatch 利率預測，去年12月市場還樂觀預期2026年將有兩次降息，如今卻開始反映升息的可能性。預計到2026年12月，近64%的交易員認為利率將維持在3.5%至3.75%，更有31%預期利率將攀升至3.75%至4%的高水準。

恐慌蔓延，這3檔科技巨頭成反向觀察重點！

面對市場恐慌情緒蔓延，正如波克夏海瑟威(BRK.B)前執行長巴菲特的名言：「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」雖然無法準確預測市場的底部在哪裡，但對於長線投資人而言，這往往是觀察優質股票回檔表現的重要時刻。舉例來說，正處於AI超級週期核心的輝達(NVDA)，擁有強大獲利能力與市場主導地位，今年以來股價回跌10%，本益比降至21倍，其估值變化引發市場關注。此外，微軟(MSFT)股價回跌25%，預估本益比來到20倍；亞馬遜(AMZN)也回跌13%，預估本益比降至25倍。若這些具備強大現金流、穩定獲利且擁有市場護城河的科技巨頭，其估值收斂至低於平均水準，將成為投資人現階段值得留意的觀察重點。

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