面對當前物流成本攀升的挑戰，大型折扣零售商展現出比過去供應鏈危機時更強的抵禦能力，這主要歸功於策略性的價格調漲以及相對穩定的經濟前景。根據美國銀行(BAC)發布的最新產業分析報告指出，包含TJX公司(TJX)、羅斯百貨(ROST)與伯靈頓百貨(BURL)等業者，正透過提高平均客單價來抵銷利潤率下滑的壓力。這樣的價格調整策略讓零售商在創造同等營收時，能減少商品的運輸與配送數量，進而形成對抗運輸成本上漲的結構性避險機制。

柴油價飆升衝擊毛利，但整體壓力大幅收斂

儘管當前的總體環境依然充滿挑戰，但實際承受的壓力已明顯低於2021與2022年期間的供應鏈混亂。目前海運費率僅上漲8%，與四年前高達250%的暴漲形成強烈對比。然而，柴油價格較前一年同期攀升50%，來到每加侖5.38美元，預期將透過國內燃油附加費的方式，迅速對利潤率造成影響。分析師預估，這可能對TJX公司(TJX)帶來約20個基點的毛利率壓力，但該數據已遠低於2022年底創下的280個基點高峰。隨著以目前較高費率簽訂的新合約庫存陸續上架，較高海運合約的完整影響預計會在下半年顯現。即使面臨逆風，該類股依然是分析師的最愛，因為精打細算的消費者持續展現「消費降級」行為，有望推動市占率進一步擴張。分析師預期，較高的銷售成長與費用優勢，將在2026會計年度結束前成為支撐這些公司獲利的穩定力量。

嚴控庫存發揮防禦成效，折扣股有望跑贏大盤

折扣零售商業模式的韌性，進一步受到嚴格庫存管理的支撐。透過專注於利潤率較高的商品，這些零售商有效地降低了「貨運密集度」。只要消費者對知名品牌折扣服飾的需求保持強勁，該類股的表現就極有可能超越更廣泛的專業零售市場。投資人目前正密切關注即將展開的年度海運合約談判，這將是評估進入關鍵第四季購物旺季前，企業利潤率穩定性的最重要指標。

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