麥格理近期將滴滴(DIDI)的投資評級由「優於大盤」下調至「中立」，同時將目標價從9.30美元大幅調降至3.90美元。該機構指出，儘管滴滴在中國的叫車業務持續穩健成長，但為了拓展巴西的外送市場，加上針對海外營運與自動駕駛計程車的投資不斷增加，龐大的支出預期將限制公司近期的獲利表現。

國際虧損擴大，單季獲利低於預期

根據滴滴(DIDI)公布的2025年第四季財報，單季營收達580億元人民幣（約80億美元），較前一年同期成長10%，整體符合市場預期；總交易額更成長20%，達到1,240億元人民幣。然而，經調整後EBITA卻出現約21億元人民幣的虧損，表現低於市場預期。這主要歸因於國際部門虧損高達34億元人民幣，較前一年同期暴增約四倍，核心原因正是公司在巴西大力推動外送服務，為吸引用戶與司機投入了高額補貼與擴張成本。券商預估，隨著交易量成長與持續投資，國際部門在2026年的EBITA虧損可能達100億元人民幣。

中國叫車業務穩健，供需持續改善

儘管海外市場面臨挑戰，滴滴(DIDI)在中國國內的核心叫車業務依然保持穩定。數據顯示，單季國內叫車總交易額成長了11%，平均售價也較前一年同期上升1%，這是自2023年以來的首次增長，顯示市場供需平衡正在改善。麥格理分析指出，雖然海外的出行與金融科技業務已實現盈利，但巴西外送業務的鉅額投資仍對整體業績造成沉重壓力。公司管理層預期支出已在2025年第四季達到高峰，並看好2026年獲利能力能迎來復甦。不過，考量到在香港上市的前景仍不明朗，加上海外投資持續，短期內該個股缺乏推動股價上漲的催化劑。

滴滴公司簡介與最新股市表現

DiDi Global Inc(DIDI)是一個移動技術平台，透過共享出行、汽車解決方案、電動出行和自動駕駛等四大核心架構來改善消費者體驗。作為中國共享出行的首選品牌，滴滴提供包括叫車、代駕、搭便車等多元且便利的服務。根據前一交易日資料，滴滴(DIDI)收盤價為2.2900美元，下跌0.0700美元，跌幅2.97%，成交量達127,069,663股，成交量變動較前一日增加96.39%。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息