能源衝擊將進一步拖累美國經濟成長

Ironsides Macroeconomics 研究總監 Barry Knapp 指出，近期因地緣衝突引發的能源價格飆升，實際上是一股抑制通膨的力量，而非推升通膨。他強調，這次能源衝擊屬於「總體需求負面衝擊」，將使原本就已經顯露疲態的美國經濟進一步放緩。

國內消費需求疲軟且就業市場轉弱

在衝突爆發前，美國經濟成長便已出現步履蹣跚的跡象。數據顯示，民間國內最終採購從去年第二、第三季的成長率百分之三，下滑至第四季的百分之二，同時二月份的就業人口成長也轉為負值。Knapp 表示，多數市場參與者原本預期今年經濟成長將會加速，但這項預期顯然已經落空。

歷史經驗顯示能源危機非通膨主因

透過歷史數據分析，Knapp 打破了市場對能源衝擊與通膨關聯的傳統認知。他認為，一九六零與七零年代的大通膨時期，主要推手是美國國內的財政政策，尤其是大幅擴張的社會福利支出，而非單純的石油禁運。此外，二零二二年俄羅斯入侵烏克蘭時，正好是通膨觸頂的時刻，並未引發後續的物價持續攀升。

聯準會恐因地緣衝突延後貨幣寬鬆

針對美國聯準會可能的應對方式，Knapp 提出警告，即使勞動市場條件正在轉弱，決策者仍可能將地緣政治衝突視為不放寬貨幣政策的理由。這與他們在二零二二年的做法如出一轍，當時聯準會便以地緣政治不確定性為由，未採取應有的緊縮力度。他更直言指出聯準會從未真正獨立運作。

專家建議等待標普500回跌再進場

在市場佈局方面，Knapp 擔憂投資人嚴重低估了當前的風險，且下檔保護措施明顯不足。儘管他認為銀行類股已經浮現投資價值，例如 SPDR標普銀行ETF(KBE)、SPDR標普地區性銀行ETF(KRE) 與 Invesco KBW銀行ETF(KBWB)，並強調銀行體系並無與私人信貸相關的利率風險，近期的拋售是不合理的，但他仍建議投資人應等待標普500(SP500)下跌百分之十後，再考慮買進整體大盤。

能源衝擊通常引發經濟衰退而非通膨

Knapp 呼籲聯準會應回歸具備紀律且基於規則的貨幣政策，減少對市場的過度干預。他的核心觀點與其研究機構的理念一致，也就是歷史總是不斷重演，能源價格的劇烈衝擊通常會導致經濟衰退與通膨降溫，而不會帶來持續性的物價上漲。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息