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必看 27 檔賺錢股!MLCC 產品漲價帶動業績連創新高,國巨(2327)後勢可期!

3月 2018年19
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(圖/shutterstock)

 

矽晶圓:出貨增加 報價續漲

矽晶圓是製造積體電路(IC)的主要材料

近年半導體產業新應用不斷增加

成長快速的汽車電子、生物辨識晶片

就消耗很多矽晶圓,加上不斷朝高階製程演進

雖然中國積極增建晶圓廠

但全球矽晶圓產能僅小幅增加

造成供需缺口擴大

全球排名第 2 大的日本矽晶圓大廠 Sumco

日前公布上季營運績效大幅優於預期

今年第 1 季展望更好,並表示 12 吋矽晶圓

報價上半年將漲 2 成,且 8 吋

6 吋也供不應求報價將續漲

 

2008 年全球最大矽晶圓供應商信越擴產

卻碰上金融風暴,造成供需反轉

報價跌了將 近 10 年, 2017 年初才開始回升

各大矽晶圓廠對於擴廠相當謹慎

經過多年整併,全球前 6 大矽晶圓廠

出貨量達 9 成以上,產業秩序明顯改善

 

 

 

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環球晶營運成長性佳

台勝科有補漲空間

環球晶(6488) 是台灣最大的矽晶圓製造商

它於 2016 年尾景氣谷底時

併購同業美商 SunEdison

躍升為全球第 3 大矽晶圓廠

是這波矽晶圓漲價的最大受惠者

2018 年營運成長性最被看好。

 

台勝科(3532) 是台灣第 2 大矽晶圓製造商

由台塑集團與Sumco合資成立

兩大股東持股約 8 成,目前 8 吋

12 吋晶圓分別占營收 40 %、 60 %

過去 8 吋晶圓的毛利率優於 12 吋晶圓

漲價後二者毛利率相當,

目前全產、全銷,沒擴產計畫。

 

中國有多座興建中的 12 吋晶圓廠

在 2018 下半年到明年陸續完工、投產

業界預期下半年矽晶圓缺貨將更嚴重

目前有擴廠計畫的矽晶圓廠

包括 Sumco 11 萬片、Siltronic 7 萬片

LG Siltron 25 萬片

預計最快 2019 ∼ 2020 年投產

2020 年仍有約 80 萬片的缺口

而多數矽晶圓廠訂單能見度已達 2019 年

 

 

 

 

DRAM 中國官方施壓 漲價趨緩

記憶體主要分DRAM、Flash兩大類

後者以 Nand Flash占大宗。

記憶體產業歷經長期流血淘汰賽

這幾年只剩下三星、美光、海力士

且3大陣營在過去幾年未積極擴產

使得 DRAM、Flash報價節節上漲

不過,3D Nand Flash量產造成供給大增

NAND Flash報價在 2017 第 4 季不漲反跌

進入 2018 年,DRAM 雖續漲

但漲勢不如預期,主要因為

最大消費國中國官方出手壓抑

加上製程演進(微縮)、產能擴充

都將增加供給量

記憶體研究單位 DRAMeXchange 指出

記 憶體價格延續超過 6 個季度的上漲趨勢

數家 中國智慧型手機品牌廠不堪成本壓力

2017 年底, 中國發改委員會

正式對 DRAM 龍頭廠三星表達不滿

導致 2018 年第 1 季行動記憶體

(Mobile DRAM)的漲幅縮小

 

 

供應商產能轉向 記憶體漲幅受限

DRAMeXchange 研究協理吳雅婷指出

目前供應商在生產行動記憶體的獲利

遠低於其他產 品別

而第 1 季智慧型手機市場低迷

加上中國發改委的動作

儘管供應依然吃緊

預期未來價格漲幅更將受限

展望未來,供應商可望持續將現有的產能

從行動記憶體轉向更高毛利產品

造成其他記憶體產品的價格漲幅也被壓縮

 

 

功率元件

應用範圍日廣 終端需求回升

功率元件(Power Device)

包括金屬氧化物半導體場效電晶體

(MOSFET)二極 體(Diode)等

是讓電能傳輸轉換的關鍵零組件

近年應用越來越廣。

2017年以來,由 於矽晶圓、金屬等原物料漲價

加上終端需求回升,MOSFET、二極體

也出現了難得一見的 缺貨現象

需求端方面, 近年汽車電子化的趨勢日益明顯

主要是由電動汽車(EV)

混合動力(Hybrid)汽車大幅成長所帶動

加上傳統汽車採用更多電子感應

與自動控制元件,以增進行車安全與舒適

這些高毛利的高端新應用搶走不少產能

其他新應用還包括手機快充、無線充電

行動裝置電源管理等

 

大廠退出中低端產線 台廠受惠轉單效應

歐美日國際大廠

去年相繼退出中低端MOSFET 產品線

訂單轉到台灣及中國廠商

然而,兩岸 MOSFET 廠所依賴的

8 吋晶圓代工廠的產能因指紋辨識、

影像感測器、電源管理晶片等需求增加

產能吃緊,造成排擠效應,使得PC、家電

等傳統大宗應用的成熟功率元件缺貨

包括台半(5425)虹揚-KY(6573)

尼克森(3317)大中 (6435)

杰力(5299)強茂(2481)

統懋(2434)茂矽(2342)等業者受惠

 

 

台半為國內二極體龍頭廠

近年營運穩健

2017 年前 3 季獲利亮眼,毛利率 36.67 %

稅後獲利 6.3 億元,年增 18.2 %

稅後每股盈餘 2.74 元,近年策略性擴大車用

工業控制等利基市場,加上提升自動化生產

吸引國際車用零組件大廠主動洽詢認證

今年也將設立新封裝廠。

 

內銷中國為主的虹揚-KY

受惠中國龐大的太陽能、智能家電商機

加上開拓車用市場,近 年營運穩健成長

2017 年前 3 季稅後EPS 2.23 元

因應接單成長,公司自有的晶圓廠計畫

在 2018 年第 3 季擴產

月產能將自 20 萬片擴充 到 30 萬片

 

 

 

被動元件

擴產後超額 利潤恐不再

被動元件去年由積層陶瓷電容

(MLCC)產品帶頭漲價

今年蔓延到晶片電阻

第一波平 均漲幅約 10 %∼ 15 %

漲價帶來的業績效應明顯

以MLCC龍頭廠國巨(2327)單月營收來看

去年 7 月起已連續 7 個月創新高

獲利明顯好轉,也讓廠商有了擴產動機

 

台廠接收中低階市場 產業一片榮景

國巨(2327)計畫今年砸 50 億元擴產

華新科(2492)也規畫增加利基型產品產能

中國 MLCC 廠風華高科

也計畫擴產 10 % ∼ 15 %

由於擴充的產能約需半年到一年即可量產

市場預料業者目前享有的超額利潤

最快在 2018 下半年就會告一段落


2000 年網通泡沫破裂後

被動元件廠深陷供過於求的困境

但隨著物聯網(IoT)、人工 智慧(AI)

車用電子及工業4.0等新應用激增

被動元件規格往高頻高速、微型化發展

使用量亦倍增,供需秩序明顯改善


技術領先的日廠

去年開始積極轉攻工業物聯網

AI 及車用等高規高毛利產品

空出的中低階市場由

國巨集團、華新科等接收

而擴產所需設備從下訂

到交貨的等待期也拉長

造就難得的產業榮景,股價紛紛大漲

後續可多留意基期較低或本益比較低的

奇力新 (2456)千如(3236)

興勤(2428)鈺邦(6449)

金山電(8042)艾華 (6204)

鈞寶(6155)

 

 

 

電動車 鋰電池產業鏈 高成長

傳統汽車使用引擎,電動汽車

則改用動力鋰電池來驅動

市調單位 EnergyTrend 指出

未來幾年包括中國與全球各類動力鋰電池

應用數量年複合成長率預估達 15 %

平均而言,電池組成本

占整個電動車成本將近一半

而其中近2成屬於正極材料

電池正極材料比負極材料更受重視

主要是因為正極材料

攸關電池的蓄電量、充放電速度

循環使用壽命及安全性

進入門檻與品質要求較高

光是要通過客戶認證就需要 2 ∼ 3 年

 

電池芯價格上揚

正極材料毛利率看漲

國內上市櫃公司當中

已打入主流電動車供應鏈

且有獲利貢獻的正極電池材料

相關製造商為康普(4739)

美琪瑪(4721)

它們過去主要生產石化紡織上游

所需的PTA氧化觸媒

近年則擴大生產鋰電池正極材料的原料

以硫酸鎳、硫酸鈷為大宗

近期隨著電池芯價格上揚

加上鎳、鈷價格也維持在近年高檔

市場預期正極材料

及其原料價格可望調漲

提升毛利率,康普成為投資首選

 

至於鋰電池負極材料(石墨)

台股當中較具代表性的個股

中鋼(2002)集團的中碳(1723)

營收占比接近1成,今年獲利可望好轉

此外,利基型印刷電路板(PCB) 廠商

高技(5439),具備厚銅PCB多層板技術強項

有利於動力鋰電池散熱

近年透過台達電切 入電動車電源管理系統

出貨給Tesla、Audi、 Ford等,獲利持續好轉

 

 

 

新藥 利空逐漸鈍化

個股表現

自從基亞(3176)浩鼎(4174)

兩大指標性新藥解盲失利之後

新藥股在國內幾乎被遺棄

過去兩年股價大跌

近期才陸續跌深反彈,後續除了觀察

浩鼎新公布的新藥開發進度

更要留意近期外資積極買超的

亞獅康-KY(6497)

 

浩鼎董事長張念慈 1 月 16 日在法說會強調

今年將啟動 A/s(原本的 OBI-822)3 期臨床

且有多項新藥開發案將同步啟動

公司今年在新藥開發上火力全開

費用支出也將大增

公司會擇機辦理現金增資

因應中長期龐大的資金需求

不過,A/s 光收案

(預計收 600 個乳癌患者實際人數仍待

美國食品暨藥物管理局 FDA 核准)

就需時兩年,預估 2022 年進行期中分析

2023 年解盲,法說會後股價表現弱勢

 

瞄準亞洲抗癌市場

亞獅康受外資青睞

倒是亞獅康去年底在美國舉辦數場法說會之後

股價就在 30.8 元落底回升

今年以來,外資幾乎每天買超

截至 2 月 9 日已買超 3,500 多張

波段漲幅約 6 成

亞獅康營運總部在新加坡

是一家純外資新藥股

擁有先進的新藥開發技術平台

核心成員來自歐美知名投資銀行、 大藥廠

大股東包括新加坡主權基金淡馬錫控股

國內外創投公司,並有授權開發中新藥

給歐美大藥廠的實績

去年中以 68.92 元承銷價來台上櫃

 

亞獅康主要開發

免疫療法與標靶抗癌藥物

瞄準亞洲地區尚未被滿足之癌症治療需求

尤其是中國、台灣、新加坡等大中華市場

目前 共有 6 個開發中的新藥項目

其中進度最快的 Varlitinib

已完成 FDA 第 2 期胃癌與乳癌試驗

也相繼取得孤兒藥認證

並獲准進入膽道癌全球樞紐試驗

Varlitinib膽 道癌適應症於去年 4 月

獲准在中國啟動樞紐試驗

該試驗由中國臨床腫瘤醫學會主席

解放軍南京八 一醫院副院長秦叔逵教授主導

評估 68 位受試病患在 Varlitinib 與化療藥

Capecitabine 合併使用的安全性與耐受性

 

中國法規改變 有利新藥發展

亞獅康預計 2018 年底發布該試驗數據

若 符合預期,可望提前 1 年

向中國國家食品暨藥物管理總局

申請上市許可,一旦成功

將是全球首個第二線膽道癌新藥

亞獅康執行長傅勇(Carl Firth)表示

中國近期法規的改變

代表如膽道癌等未被滿足市場的新藥發展

可望加速,這使公司有機會更快地

為僅有少數治療選擇之病患提供新選項

亞獅康近期取得 Varlitinib 全球開發

與商品化所有權,正積極為 Varlitinib

在中國上市做準備。除了Varlitinib

亞獅康還有多個新藥開發項目

正洽談對外授權,目前規畫授權日本

歐洲市場,主流市場如中國將自行開發

 

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本文由 Money錢 授權轉載,

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