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美股市場目前出現了前所未見的現象，標普500指數中前十大公司的權重合計已佔約 40%，遠高於約 20% 的長期平均水準。事實上，美股歷史上從未出現過如此高的集中度，這引發了部分分析師的擔憂。
雖然部分市場觀點對此保持樂觀，但這種極端集中現象確實值得投資人警惕。對於希望分散風險的投資人來說，除了直接持有市值加權的傳統指數外，市場上還有其他機制的 ETF 可供選擇，能在參與市場的同時降低對少數巨頭的依賴。
高盛策略師指出美股集中度異常將限制未來十年潛在回報
面對當前市場結構，高盛(GS)首席美股策略師 David Kostin 提出警告。他表示，如果歷史模式持續，當前的高集中度預示著標普500指數在未來十年的回報率，將遠低於市場集中度較低時期的表現。
這意味著，過去幾年由少數科技巨頭領漲的模式可能面臨轉變。當少數幾家公司佔據指數極大比例時，這些公司的任何波動都會對整體大盤造成不成比例的影響，增加了市場的脆弱性。
營收加權ETF透過營收規模配置權重以降低單一個股風險
Invesco S&P 500 Revenue ETF(RWL) 是投資人應對集中度風險的第一個選項。這檔 ETF 雖然同樣追蹤標普500指數成分股，但其權重計算基礎是過去12個月的「營收」而非市值，且設定了單一持股權重不得超過 5% 的上限。
這種機制的優勢在於消除了與市值加權相關的集中風險，使其在特定市場環境下更具韌性。例如在去年川普宣布關稅政策導致市場波動時，該 ETF 僅下跌 15%，而標普500指數則下跌了 19%。
然而，規避集中風險在歷史上也曾導致績效落後。自 2008 年成立以來，Invesco S&P 500 Revenue ETF(RWL) 的回報率為 545%，略低於標普500指數的 630%。其費用率為 0.39%，即每投資 1 萬美元需支付 39 美元的年費。
等權重ETF完全消除集中度風險但近年績效落後於大盤
另一種選擇是 Invesco S&P 500 Equal Weight ETF(RSP)。這檔 ETF 對標普500指數中的每一檔成分股賦予相同的權重，這意味著沒有任何一檔股票能像在市值加權指數中那樣主導整體表現，從根本上消除了各種形式的集中風險。
不過，過去十年來，Invesco S&P 500 Equal Weight ETF(RSP) 的表現落後標普500指數超過 100 個百分點。主要原因是它未能充分享受由「美股七雄」等大型科技股強勁獲利成長所帶動的巨大漲幅。若大型股持續領漲，等權重策略可能會繼續表現落後。
在費用結構方面，該 ETF 的費用率為相對溫和的 0.2%，即每投資 1 萬美元需支付 20 美元。對於希望持有標普500成分股但又想完全避開個股集中風險的投資人來說，這是一個值得考量的工具。
