Chewy(CHWY)的投資人目前正面臨多空交雜的局面。儘管寵物經濟具備抗衰退特性，且公司已實現獲利並維持低客戶流失率，但其股價在過去五年內卻下跌了近70%。面對零售巨頭亞馬遜(AMZN)和沃爾瑪(WMT)透過低價策略與線上平台優勢夾擊，市場競爭日益白熱化，投資人需審慎評估其長期成長動能。

貼心服務打造高顧客忠誠度且整體寵物市場規模持續擴大

Chewy(CHWY)在電商寵物用品市場保持領先地位，主要歸功於其便利性與充滿溫度的客戶服務，例如會在客戶寵物過世時寄送手寫卡片，這種罕見的關懷成功建立了強大的顧客黏著度。此外，整體市場大餅持續增長，美國寵物產業目前年產值約1,520億美元，預計到2028年將以6%的年複合成長率成長至1,920億美元，為產業帶來長期支撐。

面對亞馬遜與沃爾瑪價格戰導致毛利率難以大幅提升

儘管產業趨勢正向，Chewy(CHWY)仍面臨營運利潤微薄與運費高昂的挑戰。根據Packaged Facts數據，亞馬遜(AMZN)占據近半的線上寵物市場銷售，Chewy以41%居次，沃爾瑪(WMT)則占33%。Chewy最新財報顯示毛利率為29.8%，淨利率僅1.9%，雖然較去年同期的虧損狀態顯著改善，但相較於亞馬遜約50%的毛利率，其獲利空間仍相對受限。

自動訂貨計畫貢獻逾八成營收並積極拓展高毛利服務

Chewy(CHWY)的營運亮點在於「Autoship（自動訂貨）」計畫，該計畫貢獻了2025年第三季84%的淨銷售額，為公司提供了高度可預測的現金流與客戶留存率。為了提升利潤率，公司正積極將觸角延伸至寵物保險、遠距醫療及處方藥等領域。然而，若要抵禦競爭對手侵蝕市占，Chewy仍需持續創新並尋求在美國以外市場的擴張機會。

Chewy(CHWY)是美國最大的電子商務寵物護理零售商，成立於2011年，曾被PetSmart收購，隨後於2019年獨立上市。公司業務涵蓋寵物食品、零食、非處方藥、醫療處方履行及各類硬體用品銷售。該股昨日收盤價為32.07美元，跌幅-4.04%，成交量6,809,253股，成交量較前一日變動-8.63%。

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