發表
我的網誌
雖然輝達(NVDA)一直是人工智慧熱潮中的最大贏家，股價在過去三年飆漲超過 1,082%，但美國銀行（Bank of America）分析師 Andrew Obin 認為，投資人除了關注輝達本身的股價波動外，更應該留意那些受惠於輝達技術換代、但在市場喧囂中被忽略的工業基礎建設股。Obin 指出，輝達實際上已經重置了 AI 建設的時間表，這將為關鍵的 AI 基礎設施類股帶來強力的支撐。
輝達主導AI產業節奏並擁有難以跨越的護城河
輝達在許多方面已經有效地設定了 AI 產業的運作時鐘。當輝達決定切換到下一代平台時，整個產業鏈都必須跟上其步伐。超大規模雲端業者（Hyperscalers）需要重新規劃部署策略，伺服器製造商需要修改設計，而資料中心建置商則必須調整電力、散熱、網路以及機架佈局，以有效配合輝達的節奏。
更關鍵的是，輝達擁有難以擺脫的全端（full-stack）護城河。開發者優先為 CUDA 編寫程式，數據隨後流經 NVLink 和輝達的網路設備。輝達曾表示，其強大的 CUDA 生態系統擁有超過 600 萬名開發者和約 6,000 個應用程式。企業一旦投入，幾乎不可能轉換跑道。分析師通常估計輝達在 AI 市場的市佔率約為 80% 至 85%，顯示其主導地位難以撼動。
投資人應關注支撐科技巨頭運作的工業基礎設施
Obin 告訴 CNBC，真正的投資機會不在於追逐每一則 AI 頭條新聞，而在於持有科技巨頭所依賴的工業「基礎設施」股票，這些公司能協助巨頭們跟上輝達不斷重新設計的步伐。他認為市場對散熱效率等表面話題反應過度，卻忽略了未來幾年的建置週期本質上已被鎖定。
Obin 點名特靈科技(TT)和江森自控(JCI)兩家公司，認為它們可能是度過這一趨勢的最佳工業股選擇。與其猜測輝達的下一步，投資人更應佈局那些默默執行基礎建設的工業類股。
特靈科技訂單激增且積壓訂單顯示需求強勁
特靈科技(TT)透過積壓訂單的增長，清楚展現了 AI 驅動的資料中心強勁需求。在 2025 年第三季，特靈科技公佈了高達 48.1 億美元的訂單金額，較前一年同期大幅成長 12%，營收達 46.6 億美元。此外，其調整後營業利潤率達到令人稱羨的 21.8%，凸顯了卓越的定價能力。
需求延續性方面，特靈科技執行長 David Regnery 表示，自 2023 年以來，公司已將冰水機組產能擴大約四倍，目前的交貨期長達 12 至 18 個月。該公司財務長也指出，美洲商用暖通空調（HVAC）的積壓訂單較前一年同期激增至近 5 億美元，並將維持高檔至 2026 年。特靈科技被定位為今年值得追蹤的具吸引力價值股。
江森自控受惠資料中心散熱需求帶動積壓訂單成長
江森自控(JCI)處於類似的有利位置。該公司在 2025 會計年度結束時，系統與服務積壓訂單達到 149 億美元，有機成長達 13%，其中第四季的有機訂單成長顯著增加了 6%。管理層將這種高能見度歸功於先進的資料中心散熱需求，包括端對端的熱管理解決方案。
投資人已注意到此一趨勢，江森自控(JCI)股價在去年上漲了 39%。隨著大型科技公司持續建設，這些工業巨頭憑藉著與資料中心建設的緊密合作，將持續受惠。
大型科技巨頭持續擴張資本支出將嘉惠供應鏈
正如 Obin 所指出，那些正在開出最大筆 AI 支票的企業將是主要受惠者。Meta(META)、亞馬遜 AWS 以及 Alphabet(GOOGL) 符合這一特徵，因為它們正跨越多年的時間軸，持續建設大規模的資料中心容量。這些超大規模雲端業者數十億美元的資本支出，將直接嘉惠位於供應鏈前緣的基礎設施供應商。
