根據巴克萊銀行發布的最新報告指出，人工智慧(AI)已成為塑造2026年市場行為的主導力量，其影響力甚至超越了傳統的總體經濟數據和政策催化劑。分析師 Anshul Gupta 在給客戶的報告中強調，AI 仍是市場的核心焦點，且「輝達(NVDA)的財報發布，現在已是比總經數據或政策變動更重大的事件」。這顯示出科技巨頭的業績表現，已成為左右市場情緒的關鍵指標。

科技巨頭估值處於十年低點，並非典型的投機泡沫

針對市場對於泡沫化的擔憂，巴克萊提出反駁觀點，認為目前市場正處於「科技革命」之中，而非傳統意義上的「投機泡沫」。從基本面和波動動態來看，市場情緒更多是理性的興奮而非過度狂熱。銀行數據顯示，目前的估值並未顯示系統性過熱，特別是大型科技股的估值正接近「十年來的低點」，而輝達(NVDA)的本益比也處於疫情後的低點附近。此外，美股表現落後於全球同行，這與泡沫條件下的市場特徵並不相符。

恐懼與錯失恐懼相互拉鋸，市場波動將呈現短暫且劇烈特徵

巴克萊指出，目前市場正處於「恐懼與錯失恐懼（FOMO）」的拉鋸戰中，這種兩極化的情緒支撐了市場的波動性。一方面是追逐上漲的動力，另一方面則是持續的避險需求。AI 週期正在將風險驅動因素從宏觀層面轉向微觀層面，即便在科技類股內部，區別也將變得更加明顯。報告預測，市場將呈現「胖尾」背景，即在長時間的平靜期中，會偶爾穿插短暫但劇烈的市場混亂。

相關性降低有利個股選擇，科技股內部表現將更為分歧

儘管散戶逢低買入的資金流動可能會抑制指數整體的波動幅度，但巴克萊認為，與 AI 槓桿、地緣政治及美國期中選舉相關的結構性風險，仍將支撐波動性。報告分析，較低的股票相關性將有利於選股策略，而市場領漲廣度狹窄，將在投資多元化與追求科技股獲利之間形成拉扯。AI 產業的發展將促使風險更加集中於個別公司表現，而非單純受總體經濟影響。

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