新聞常報 XX 公司賣土地，
淨利超級高，
聰明的你應該知道，
一間公司開始變賣資產，
並不是一個好現象...
真正的獲利能力，
應該是要看「稅後純益率」，
什麼是稅後純益率呢？
看這篇文章你會學到：
- 稅後純益率是什麼
- 業外損益有哪些
- 高稅後純益率代表什麼
繼續看下去...
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稅後純益率(淨利率)
衡量企業最終的獲利能力
業外損益也會影響企業獲利能力，
公司不一定只能經營本業，
也可以有副業。
例如：賣電子產品的燦坤，
經營賣水餃的五花馬。
所以一間企業本業經營得好，
營業利益率高，
最後不一定都賺錢。
如果經營的副業都在虧錢，
最後還是壓低淨利率。
淨利和營業利益的差距
在業外損益和所得稅
業外損益包括
賣地賣大樓、匯兌損益、利息收入，
業外損益又分為非經常性或經常性，
非經常性損益只會發生一次，
經常性損益會一直發生，
變賣資產或匯兌損益，
就屬於非經常性的獲利或損失，
利息收入則是經常性的業外收入。
賣資產、炒匯炒房的盈餘
品質低落 且不長久
賣土地賣大樓
而提高淨利率不是好現象
例如：黑松(1234) 在 102 年賣地，
貢獻 14 塊的 EPS，
企業把生財工具賣掉，
不僅只會有一次性收益，
往後的收入可能都會受到傷害。
匯兌損益
也可能嚴重衝擊淨利
企業在美國有子公司，
子公司都是收美金作為營收，
如果美金對台幣突然貶值，
而且企業沒有避險，
就會產生匯兌損失！
所以從這裡也可以知道，
平常企業面對匯率、利率等風險，
做好避險措施是很重要的。
扣除業外收支裡的「非經常性收支」，
才能有效衡量淨利率的意義！
因為業外收支會影響淨利率甚多，
尤其是非經常性支出的部分，
有時會讓淨利率對股價的影響打折扣。
例如：一家 黑松(1234) 賣土地大賺錢，
某季淨利率 448.71%，
但扣除賣土地的獲利，
淨利率不到 10%，
這樣會漲嗎.....
稅後純益率
長期維持高水準
代表企業產品佳、經營能力強
再來看看 台積電(2330) 的稅後純益率，
長期維持在 30% 以上，
盈餘品質穩定！
，
稅後純益率
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