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成長價值指標 選股法

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成長價值指標」結合了二大特性①好公司(成長)②便宜股票(價值)

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書中詳細指出何種基本面指標有用,

皆經過台股歷史回測,證實有效,投資人必看!

「台灣股市 何種選股模型 行得通?」精彩書摘:

(一) 選股好 還是 選時好?

(二) 什麼是選股模型?

(三) 遵守"長期" 和 "分散"

 

成長價值模型 選股 2013 年下半年

報酬率超過 台灣50、台灣中型100的2倍以上!!

依照 成長價值模型 選股,實際回測 (在每月第1個交易日 買進,並計算選股後的 一個月內的 報酬率)

精彩績效 結果如下:

在 2013/7/1~2013/12/31 半年內

(1) 6個月中,擊敗 台灣50、台灣中型100,各4個月,只有2個月小輸

(2) 更難能可貴的是,6個月全都賺錢,台灣50 、台灣中型100各有3個月與2個月賠錢。

(3) 半年下來,報酬率分別超過 台灣50、台灣中型100,各7.88%與7.26%,超過2倍以上

(4) 月報酬率標準差 大約只有台灣50、台灣中型100的一半,代表波動更小

 

 

「成長價值選股」邏輯?

邏輯很簡單:「買便宜的賺錢好公司」

賺錢:「股東權益報酬率」高

便宜:「股價淨值比」低

 

好公司的股票,通常不便宜,

便宜的股票,通常都很爛

因此,只要想辦法在 垃圾裡挑黃金,就能打敗大盤

 

葉教授 做出一個 結合 成長 與 便宜 的「成長價值指標」,

它是利用 CMoney投資決策支援系統 (這是 投信投顧 專門用來做投資分析的系統)

回測過 數百種選股模型,

挑出 過去十五年 在台股 報酬率表現最好 的選股模型。

 

本系統 採用 預估年盈餘成長價值指標,選出 成長價值指標 最高的5% 的股票。(大約70支)

操作說明:

1、交易周期

每月交易一次,買進 成長價值指標最高5% 的股票,賣出沒有入選的股票。

請固定在相同的日期交易,養成良好的習慣 (例如 每個月的第一個交易日交易)

 

2、投資組合

不必特別買「成長價值指標」分數最高的股票。

分數太極端,報酬率可能反而低。

所以,當你資金只夠買10檔,就 隨機選10檔

每檔股票 買一樣的資金,以分散風險。

但有時 小型股 成交量很小,就買少一點。

 

3、只買大型股

如果資金很多時,可在畫面上方「選擇規模」的「大型股」,

系統就會從 總市值最大的 20% 股票中,去選「成長價值指標」最高的5%股票。

 

4、只買特定產業

如果對 特定產業 有興趣,可選 畫面上方的「選擇產業」的 傳產、電子、金融、營建 ,

系統會從特定產業中,去選「成長價值指標」最高的 5% 股票。

 

投資心得與發現:

為什麼很多專家 都會談投資紀律 ,

強調投資股票 需要 長期 與 分散。

因為再好的投資方法 都不會"必勝",巴菲特也有失手的時候

 

好的選股模型雖然不會"必勝",

但至少「勝多敗少」,是做得到的。

 

只要能 "分散" 和 "長期投資",就能達到年報酬率15%!

回測 的實證統計分析結果告訴我們,

最好的選股模型 只有約2/3的月份 可以擊敗大盤;只有約2/3的股票 可以擊敗大盤。

就是因為「勝多敗少」

所以才需要 "長期" 和 "分散",

透過統計學上的「大數原則」,達到「打敗大盤」的終極目標。

 

大數定律是指,在隨機試驗中, 每次出現的結果不同,

但如果你 大量重覆試驗,出現結果的平均值,就會接近於某個確定的值。

例如一個錢幣丟10次,出現正面的機率未必接近50%,但丟一萬 次,機率必然接近50%。

 

有一位財務教授說得好,如果投資只需IQ,那麼財務金融系裡的教授都該是富翁了。

投資不只需要IQ,也需要EQ。

 

眾人貪婪我恐懼,眾人恐懼我貪婪

當網路泡沫化時期,「本夢比」橫行,本益比屢戰屢敗,

多少基本面投資人 能堅守紀律?

 

但事實證明,當夢醒之後,

按照基本面選股的投資人,在市場反彈過程中,獲利遠超大盤。

如果你只買一檔,那報酬率的波動就會很大

但只要同時分散很多檔,時間一拉長

達到年報酬率15%,是絕對做得到的!

 

這就是年報酬率15%的選股模型!

葉教授

葉怡成

 

經歷:

大學教師,教授過的相關課程有「資訊科技在投資分析之應用」、「人工智慧在投資分析之應用」、「財務管理」。

 

榮譽:

獲得「第二屆白文正ETF金文獎」首獎,得獎論文「基於基本面因子的指數股票型基金之理論與實證」(2010年)。

 

著作:

台灣股市何種選股模型行得通?

資訊科技在投資分析之應用 (講義)

人工智慧在投資分析之應用 (講義)

在Journal of Asset Management發表過Growth Value Two-Factor Model論文。
(本論文被日本大和證券應用在日本股市回測,顯示具有很好的績效。)

 

操作心法:

投資人都知道投資策略很重要,因為好的策略可以帶來較高的報酬,但到底有多重要?

假定您每年投資12萬,30年後,會有多少萬?

假設您的年報酬率分別是0%, 1%, 2%, 5%, 10%, 12%, 15%, 20%與30%的差別,

只要能把年報酬率從5%(這是大部分股市投資人賺到的報酬率),

提升到15%(這是我們設定的目標報酬率),

30年後的終值就可從797萬提升到5217萬,多賺了4420萬,很重要吧!

但許多投資人都抱怨很難從股市賺到錢,更別提15%報酬率。

選股難,難於上青天!

年報酬率 0% 1% 2% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
評論 很遜 相當於定存 略高於定存 相當於大盤 略高於大盤 股市達人 接近巴菲特 巴菲特 超越巴菲特
終值 $360萬 $417萬 $487萬 $797萬 $1,974萬 $5,217萬 $14,183萬 $38,726萬

$104,760萬

 

為了給投資人一套可靠的選股模型,讓投資人在變幻莫測的股市不再徬徨。

我們對選股模型進行了有系統的研究,

方法是:

  1. 對各種具有代表性的選股因子進行有系統地回測,讓投資人能了解每一種選股因子的績效特性與優缺點。
  2. 依據上述結論來組合多個因子形成「多因子選股模型」。
  3. 調整選股模型的操作參數來優化選股模型的績效。

回測結果證實許多選股模型都可以達到15%以上的年報酬率。

投資人運用這些模型等於在利用經過數千次回測得到的選股智慧。

運用選股模型並不能快速致富,但可以慢速致富。雖然慢,但還是來得及在退休前致富。

在當今世界各國為退休金問題搞得焦頭爛額下,靠政府發年金,不如靠自己投資致富。

 

我們發現,有效的選股模型都建立在價值構面(如股價淨值比)與成長構面(如股東權益報酬率)之上。

事實上,成長構面也只是價值構面的動態觀點而已,中心概念仍是價值。

物理學裡有「物質不滅」定律,投資學裡也該有「價值不滅」定律。

賺錢公司的便宜股票具有投資價值是天經地義。

選股模型不是甚麼魔術,也不是預測未來的水晶球,它們不過是遵守「價值不滅」定律的應用。

 

座右銘:

只使用經過實證的簡單明白的選股模型

 

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